天地人到位 生技嫦娥奔月
中國需求已帶動全球農產品大漲好幾年，下一步中國需要生技醫藥??
2006年，中共總理溫家寶曾說：「我有一個夢，希望每個中國孩子，每天都能喝上一杯牛奶」，按此估算，等於每年人均消耗牛奶量要182.5公斤，這是全球人均水準的「一倍」，全球農產品因為這個夢而開始狂漲！
中國吃出全球農產品大商機
黃豆從最低709美分/英斗，漲到波段高點1589美分；小麥從最低469美分，漲到1280美分，時至今日仍在高檔震盪。
以美國為例，要生產1公斤的雞肉，就要消耗2～3公斤的穀物飼料；如果是豬肉，要消耗4～5公斤；消耗最兇的牛肉，更要7～8公斤。中國現在一年要吃掉7100萬噸的肉，占全球四分之一的比重！有人說全球70億人口還有很多人挨餓，中國13億人口太會吃。其實美國人嗜吃牛排、漢堡，才3億人口就吃掉3000萬噸的肉！全世界最浪費地球資源的人，就是老美。
長久以來，我為投資家會員提供的選股哲學，其中第四項就是「卡位全球產業供應鏈及中國需求的公司」。台灣得天獨厚，生產出非常好的四季蔬果，稻米也絕對能夠自給自足，農產品菜價高，是政府沒有把產銷制度做好。
我多次去對岸出差，同樣一桌菜，中國比台灣貴，白酒更是貴的嚇死人！中國這幾年經濟快速成長，各種昂貴的餐廳紛紛展店，在這種重鹹、重油、重口味的飲食習慣下，吃多了以後，身體健康也會亮紅燈，衍生出來龐大醫療商機。
接下來輪動生醫股大商機
神隆(1789)馬海怡總經理表示，全球最大世界製藥原料展CPHI在歐洲舉行，神隆是第14年參展，規模一年比一年更大，三天安排100場以上的廠商會議，生技商機正在起飛，前景一片大好，但未來全球最大的展覽一定在上海，架構在兩岸的基礎上，台灣生技醫療產業即將嫦娥奔月了！
美國是全球最大的生醫市場，要進入美國，一定都要經過FDA驗證，過程非常難，且臨床實驗要花很多錢；門檻拉高，能過得了關的大部分都是歐美大藥廠，例如輝瑞、諾華、羅氏、默克…等。然而，中國13億人口的龐大需求，IMS預測中國將於2020年躍升為全球第二大製藥市場，2050年更超越美國成為龍頭，尤其中共官方主導訂定獨立的審核標準和法規，這絕對是兵家必爭之地，台灣生醫股越早卡位才能搶得先機。
現在台灣生技醫藥股，進入「天時、地利、人和」新階段。「天時」包括上期所說的三大重點：G2中、美都在積極進行健保和醫療改革，尤其中國為了降低整體醫療成本，勢必大舉拉高學名藥的比重；除了小分子學名藥外，上期我提到65％蛋白質藥將於2015年到期，商機高達1110億美元，共同構築可觀的潛在商機。兩岸攜手合作建立新的醫藥平臺就是「地利」，在中國相關技術迫切需要台灣協助，基亞、杏輝、太景、臺微體…等多家公司都已獲選為第一波兩岸合作的指標藥物。台灣現在問題是「政府無能及民代民粹」，導致改革空轉、政策都推不動，但在生技大推手王金平力拱下，行政院、立法院聯手快速通過生策會提出的33項生醫產業的建議，如此有效率通過政策，在國內實在罕見的「人和」！因此，我認為未來台灣生醫產業，將是「生技黃金十年」。
漲多的生技股還能不能買？
美國那斯達克生技指數(NBI)今年以來由1084點漲到1548點，漲幅達42％，創下歷史新高；台股上櫃生技醫療指數在10/8創下159.74點的今年新高，不但在所有類股中表現最為搶眼，也領先大盤突破年初8170點的高檔區。本刊從去年開始就持續推薦生技股，投資人長期追蹤都能有不錯的報酬率。然而，現在更多人問我：「生技股還能買嗎？」
我認為，現在要檢視檯面上哪些生醫公司才是真正有競爭力？還是混水摸魚？雖然生技以新藥股最強，但落後補漲的醫材股也有明星。台灣醫材產業雖不像新藥研發有那麼強的爆發力，但是技術層次高、獲利穩定。以五鼎(1733)、百略(4103)兩家獲利優異的公司來看，分別藉由幫國際大廠代工和發展自有品牌，五鼎每年EPS都在3～5元的水準，百略也有3～4元的表現，也很敢配現金股利，是高殖利率概念股的常客，就可以考慮股價拉回佈局。而熱映(3373)、紅電醫(1799)雖然短線股價強，但獲利並未跟上股價表現，打籌碼戰要小心。
為什麼隱形眼鏡雙雄F-金可(8406)、精華(1565)，以及全球第二大密閉式抽痰管製造商太醫(4126)，能享有超過20倍的本益比？除了F-金可有中國市場加持外，因屬於侵入式醫材，對人體安全的要求性也高，故技術門檻、專利和認證都相對困難，間接增加公司的附加價值，做為高本益比的後盾。先前本刊專訪過的鐿鈦(4163)，主要幫全球最大醫療器材廠嬌生代工開腹／微創手術器具，並且是獨家供應商，獲利穩定且有利基性，興櫃股價也創123元歷史新高。即將在10/24掛牌的承業(4164)，每年EPS5元，也是一家好公司，參閱本期分析。
醫材、新藥各有不同想像力
再從新藥研發來看，10/16懷特(4108)宣佈，轉投資的美國BioKey開發治療間歇性跛行癥的學名藥，正式獲得美國FDA核准上市，全球市場規模約為5億美元。但懷特才持有4％股權，且國際學名藥廠如Teva、Roxanel Lab、Mylan、Sandoz等都已有類似藥品上市銷售，懷特能分到的利潤恐怕很有限。先前也分析過，植物新藥雖然審核寬鬆，但保險給付和授權的可能性非常小，而中天「化療漾」、懷特「血寶」這種非必須性治療的輔助藥物，需求彈性很大，商機也相對受限。這些公司股價會短線反映題材，但追高的風險性很大。
以智擎的PE P02就拿到2.2億美元授權金和里程金，外加上市後10～15％的銷售利潤，基亞的PI-88不但是兩岸醫藥合作首批獲選藥品，先搶下大中華市場的發球權，也取得美國、歐洲的孤兒藥資格，授權金絕對很可觀！基亞、智擎、杏輝、中裕…這些有必須性療效產品的新藥股，才能真正搭上全球醫療市場成長的趨勢，這種新藥股有夢最美，一旦實現反而是短線的高點。
最近辜仲諒及王文淵聯手以175億買台灣壹傳媒，各位認為，辜家大少買得貴不貴？台灣並不是沒有錢，只因為證所稅嚇跑了大家的信心，台股成交量又縮到600億以下，合理嗎？量縮不利大股，未來的主流仍舊是新小奇概念股當家，生技醫療股在天時地利人和之下，這次不是小行情，而是生技黃金十年的大行情，否則百元以上的生技新藥股不會那麼兇悍，而關鍵就看基亞、智擎、東洋這三檔的比價互動。