買價值股優於買景氣股 注意台資大咖悄悄轉戰香港
美國ＱＥ３、歐洲ＯＭＴ的藥效似乎用完了，最近兩周全球股市充滿了疲態，美國道瓊從一三六六一．八七折回一三三四四．九七，S&P 500也從一四七四．五一跌回一四三二．五六，NASDAQ從三一九六．九三回到三○五一．七八；最嚴重的是費城半導體指數從四一○．八二折回三六八．○三，回檔幅度超過一成。歐洲的德國則從七四七八．五三回檔到七二○五．二三。這些強勢市場回檔，讓全球股市發展偏向弱勢。
雖然過去一周來全球有七個市場創下歷史新高，最傳奇的是委內瑞拉股市，在選前一周大漲九萬五千點，寫下四○三五一五．五六的歷史紀錄，但選後兩天又跌掉六萬三千多點。其他創歷史新高的有南非，亞洲東協的馬來西亞、印尼與菲律賓，泰國股市漲到一三一四．五九，則是一九九四年來的最高點。
台股國慶行情大大失靈，雖然馬總統發下宏願要提高薪資所得，但是國慶日後首日，台股盤中大跌逾一四○點，這一記跳空長黑大跌，與報載外資借券賣出餘額四一八．五三萬的歷史新高，報紙形容「萬箭齊發，史上之最」。證所稅還沒有上路，台股已險象環生，明年的情況還會更糟。所以上周我們提及，政府把台股搞成「剝皮寮」，最後很可能把台灣帶向絕境。
星期二，我陪同吉姆羅傑斯先生到總統府晉見馬總統，看到馬總統神情凝重，看起來壓力重重。馬總統跟我握手的時候，特別對我說：「老謝！你辛苦了！」其實我心裡想，真正辛苦的恐怕是馬總統，因為馬總統進入第二個任期，為了追求歷史定位，將公平正義無限上綱，結果把台灣搞成全民大燜鍋，馬總統的民調支持也跟著節節滑落。
就像十月十一日大家看到《工商時報》頭版頭條新聞：外資「萬箭齊發，借券賣出創了歷史新高」。一般股民心中一定很不滿，外資在台不用管證所稅，又可借券放空，就像開著轟炸機，把股民炸得粉碎。本來天下就沒有絕對公平的事，外資可以借券放空，一般小股民呢？外資不用面對證所稅，一般小股民卻有證所稅，怎麼個公平法？
印鈔票的效力好像走到尾聲，全球股市又變得無力，這回《今周刊》又邀請吉姆羅傑斯來台演講；這位商品大師其實這麼多年不改其志，他認為歐美印鈔票是沒有用的，希臘、西班牙、義大利、葡萄牙最後仍得面對基本面的問題。他認為世界鈔票印得愈多，實體資產與商品愈大，因此，即便買股票，也要買那些原物料生產國。
印證上一周創歷史新高的市場，像委內瑞拉是石油、南非是黃金、馬來西亞是棕櫚油、印尼是礦藏豐富的國家，泰國、菲律賓、墨西哥也與其資源豐富有關。羅傑斯看好新興國家，他對緬甸情有獨鍾。最後他仍看好未來是亞洲的世紀，因此，他全家身體力行學習中文。吉姆羅傑斯已經是七十歲的老人，但是他精力充沛，因他的雙腳看遍全世界，跟他相處兩天，我們兩人一見如故。
羅傑斯先生對股市看得很不好，他認為逢高都是賣點，目前他全力加碼放空股票，最近美股回檔，與美國財報效應有關，像最近美國鋁業揭露全球鋁需求從七％下修為六％，美鋁十日大跌○．四二美元。另外，帶動全世界經濟扮演重要角色的APPLE，股價從七○五．○七美元跌到六二三．五五美元，不但市值失守六千億美元關卡，這一波回檔達一一．五五％。這是今年APPLE從六四○美元跌到五二二．一八美元，下跌一八．四％的第二大跌幅，看起來股價進入修正期。
另外，最近INTEL從二九．二美元慘跌到二一．七美元，股價下修二五．八六％，成為費城半導體指數大跌的元兇。INTEL與微軟過去是ＰＣ平台的霸主，如今GOOGLE市值超越微軟，INTEL落難；另外，ＨＰ與DELL股價慘跌，可以看出美國ＰＣ產業正節節敗退。回頭看台股，過去ＮＢ代工重量級的仁寶（2324），今年已從三五．八跌到二一．六，股價一下子跌了四成。
去年宏（2353）落難，今年仍爬不起來，這回季線不守，有續創新低價的壓力。另一個重量級ＮＢ代工廠緯創（3231）也從五○．一元跌到三○．五元。最近廣達（2382）也加入跌勢，看起來台灣ＮＢ代工廠式微，反而是在香港掛牌的聯想集團（00992），有提前鞏固霸業的態勢。從仁寶的殞落到華寶（8078）勢危，金仁寶集團大意不得。
台灣的ＰＣ產業是台灣電子業很大的集團，也是創造營收的尖兵，未來若有什麼三長兩短，對台灣經濟鐵定又是重傷害，也可以看出台灣ＩＴ產業正節節敗退之中。這回台股下跌，又與宏達電（2498）連跌兩支停板有關。
八月宏達電跌到二三○．五元，又藉著新手機發動一波攻勢，股價攻到三二五元，又為市場燃起一絲希望；但是每個月公布營收，還有每一季公布季報，如今都成為宏達電最難過的關卡。九月宏達電合併營收續創二一一．一三億的新低，比去年同期衰退五三．四％。更關鍵的是，宏達電單季稅後純益只有三九億，ＥＰＳ只有四．七元，《工商時報》頭版用了一個標題：「宏達電營運螺旋向下」，宏達電自此跌了兩支停板。
宏達電Ｑ３的淨利三九億，ＥＰＳ四．七元，對照去年第三季淨利一八六．七五億，ＥＰＳ二一．六六元，去年宏達電股價漲到一三○○元，第三季獲利創了歷史新高，如今業績節節敗退，這回「二」字頭的股價恐怕保不住。可怕的是，宏達電還看不出底在哪裡？
宏達電會不會重蹈威盛（2388）覆轍？最近很多人都在問。二○○○年威盛一度漲到六二九元，後來跌到四．八三元，陳文琦一度力圖振作，今年股價一度跌到七．七七元，但是最近減資五○％，股價又天天跌停，看起來也是沒有明天。這十年來，威盛與宏達電從上天到下地，市場投資人買了天價股票，市值已折損一．二兆台幣，這是一個大毀滅。
看到宏達電、威盛的大毀滅，恐怕股民心中會打一個大冷顫。其實台股在證所稅壓制下，前景已無多，大咖爭相出走已是不爭事實。最近香港股市無懼中國深滬股市破底壓力，奮力上挺，且成交量有擴增現象，似乎暗示台灣資金有點轉進香港跡象。
最值得一提的是台資概念股最近表現可圈可點，十一日虧損累累的富士康（02038）突然拉尾盤，最近大漲一六．八二％。最近兩大食品龍頭廠康師傅（00322）與旺旺中國（00151）市值都突破一三○○億港幣，康師傅股價從一七．九港元漲到二四．三五港元，旺旺最高漲到一○．五港元。最神勇的是統一中控（00220）今年從四．四二漲到九．七七港元，足足漲了一倍，且還有上漲潛力。最近盤整很久的高鑫控股（06808）從八．四七漲到九．九五港元，正準備突破平台，再度走出長多行情。
這些台灣人最熟悉的公司，最近股價表現都相當不錯，可以想見，不想對證所稅攖其鋒的台灣有錢人，正悄悄轉戰香港。
那麼大咖的跑了，小散戶怎麼辦？最近我注意到兩家公司，一是原來生產貨櫃，後來生產液晶顯示器的偉聯工業（9912），本來轉型無力，索性賣掉土地，賣掉換錢，將來可以減資退還股款給股東。另一種方式是以配現金的方式，把處分資產利益分掉，這對股東來說是最好的歸宿。而真正身體力行，值得肯定的是福益（1436）。
福益的老闆蘇天財年歲已高，紡織本業已無前景，而下一代接棒意願又不高，於是福益去年處分了楊梅廠與土城廠土地，創造了一○億元的淨利。福益的股本原本是三○．○六億，過去股價就在淨值附近；今年蘇天財把賣地的錢，以減資八一．八五％的方式，一次減資二七．○六億，把股款退還給股東，減完資後，福益股價變成五三．五元。今年蘇天財更進一步處分轉投資股票，包括台企銀（2834）、福邦證券、歐華創投等紛紛變現處分掉。福益且戰且走，似乎很傷感情，但卻是讓股東退場的最好機制。
最近香港先施百貨（00244）賣掉大連的先施百貨大樓，淨賺五六○○萬港幣，股價開盤一度大漲一倍；最近成衣零售的威高國際賣掉汕頭廠房，淨利一四二二萬人民幣，也讓股價上揚。目前資產出售潮正在港台兩地上演。
因此，台股這一波回檔，下一回捲土重來的仍是有資產的低價股。十一日欣欣（2901）無畏大盤大跌一四○點，收盤是平盤；南崁的大地主榮運（2607）逆勢上漲○．一元，已有一些逆勢抗跌的味道。這情況意味了原先的資產股、低價殼股大漲一段，進入回檔修正，但是整理完後，仍有捲土重來的機會，畢竟很多公司目前股價市值與公司合理價值相去很遠。
台灣的產業在國際競爭的大戰場正節節敗退，景氣愈來愈不可靠，買景氣股風險仍很高，此時最好從價值投資切入。
最近新藥股飆漲不已，像基亞（3176）已飆升到一二八元，基亞今年以四五元增資，股票賺翻了。基亞目前市值一六二億，今年營收不到一億元，真正是本夢比的股價。同樣智擎（4162）漲到二○二元，也市值也挺進到一八六億元，對照今年前三季一．七四億元的營收，也是本夢比，價值如何判斷，則看投資人自行取捨。
不過很多退而求其次的投資人跑去買分身，像基亞大漲，也造成云辰（2390）的大漲，最近智擎大漲也拉動了東洋製藥（4105），創源（4160）大漲也對訊聯（1784）有正面帶動。最近有一檔遺珠遠見科技（3040），不論從轉投資或資產條件，都堪稱是價值低價股。
今年生產耳溫槍的熱映（3373）因為找到新市場，股價從一七元飆到六八元，目前股價仍在六三．七元，而遠見科技正是二八．一一％的熱映大股東，熱映的董事長就是遠見的法人代表，遠見有熱映八八一七張，市值五．六一億元，潛在利益四．二六億元。
另外，遠見列電子股，但資產條件不差，遠見在內湖舊宗路六及六～五地號有一三○六坪土地，十幾年前取得成本是四．一四億元，如今舊宗路已是內湖一級戰區，三立電視等都在這條路上，以遠見科技股本一○．三九億，這塊土地應可值一個股本。以遠見科技十一日一四．五元的股價，可視為電子股裡的云辰第二。從智擎大漲到東洋製藥，創源到訊聯，基亞到云辰，熱映大漲，很少人注意到遠見科技的價值。
目前外資布空單，必須小心處理外資概念股，外資比率相當高的台達電（2308）十一日跌停是一個警訊，仁寶（2324）外資持股五五％股價率先破底；外資在宏達電去年底持股比率達五五．七％，如今大跌後仍有三四．五％，外資損失慘重。最近台積電（2330）從九一．三元折回八四．八元，外資也賣了不少。外資在台股翻空，外資概念股最好避一避。
馬總統與陳院長要拼有感經濟，其實股市最敏感，像股市大跌，阿土伯出來講一句話，就會讓股民心裡痛好幾下。今年股市好像與馬總統有深仇大恨一般，一個證所稅把台股打落萬丈深淵，財經官員前途絕對不會好。
國民黨與股民荷包過不去，最後終將影響政權，這兩年正好沒有選舉，國民黨可以為所欲為，但是二○一四年，老百姓還會乖乖把手中那一票投給馬總統的黨跟候選人？