生技旺季到 新藥股潛利大

上周歐債問題再起，對股市影響已大不如前，美國房市數據亮眼，建築業是經濟火車頭，美國景氣有復甦跡象，股市是領先指標，難怪表現那麼強，最差的中國股市在十一長假前突然破底翻大漲，人行在長假前一波寬鬆資金後，不排除長假後會有更大動作。
在美、中兩大引擎帶動下，台股中秋後要獨跌不容易，但台股太過保守之下，量能不出要大漲恐怕也難，尤其，9月營收與第3季季報陸續出爐，不確定因素多，大盤最有可能還是震盪整理，直到季報結束後進入空窗期再大漲。
真有能力在中秋後變盤向上的非生技莫屬，入秋後天氣轉涼是生技製藥業的旺季，何況立法院這次新會期，將通過生技新藥產業發展條例修訂，兩岸藉由醫藥搭橋，加速審核新藥縮短上市時間，這些題材都讓與財報無關的生技股得以發揮，市場對生技股產業，猶如當年IC設計股剛冒出頭，用營收或EPS那套衡量電子股的模式，來衡量生技醫藥股的投資價值，可說是大錯特錯，難怪挑不中基亞與智擎這種新藥潛力股。
基亞已虧3年，今年上半年EPS還虧0.89元，股價從去年掛牌20、30元漲到百元，跌破市場眼鏡，用投機來解釋生技股近1年來的大漲有失偏頗，試問投機行情如何讓基亞連漲11個月？智擎漲勢從興櫃延續到上櫃也超過1年了，美國那斯達克生技指數今年大漲36.9%，台灣生技股漲只不過跟上國際趨勢而已。
近幾年大型藥廠專利藥紛紛到期，給予其他藥廠機會。不論是學名藥或是新藥的開發，美國FDA加速審核新藥上市，讓藥廠得以縮短上市時間更是大利多，台灣市場規模小，新藥公司必須搶歐美市場或中國市場的商機，開發新藥更是一門苦工，絕非「投機」兩個字就能成功。
如智擎走的是美國目前最夯的「那豆」模式，從歐美藥廠取得新藥開發授權，完成後續藥物試驗，再授權回大藥廠取回更高的授權金，智擎這款抗胰臟癌新藥，當時取得新藥開發授權代價才250萬美元，如今獲得美國藥廠2.2億美元授權金，投資報酬率87倍，這樣的模式並不容易成功，智擎運用集團資源，將新藥改良用微脂體包覆技術，讓藥物直攻癌細胞減少副作用，如果沒有療效，為何美國Merrimack藥廠才花10天時間就決定砸2.2億美元，取得智擎這款新藥授權，別以為胰臟癌的市場只有12億美元，這款新藥正在做大直腸癌適應試驗，未來若也能上市，市場規模可是百億美元以上。
新藥股投資不光只看新藥市場與授權進度，因為新藥股股本小，籌碼集中，倘若大股東持股多，在外流通股數少，又被特定人鎖定，籌碼供不應求，股價自然一發不可收拾，智擎與基亞大股東身價水漲船高，像云辰持有9%基亞，母以子貴近期表現強勢，東洋與晟德分別持有智擎25%及11.5%股權，潛在利益大，晟德為東洋集團控股公司，轉投資利益遠超過1個股本，本業小兒科與呼吸道用藥進入流感好發期旺季，值得追蹤。
資料來源：經濟日報
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