廉價貨幣政策 救不了臺灣經濟衰退
台灣第二季經濟負成長0.18％，落居亞洲12國最末尾；國泰台大產學合作研究團隊日前也公布最悲觀的全年GDP預測值，今年臺灣經濟成長率僅能達到1.47％，比原先預測值刪減了1個百分點。原本今年上半年各方尚對景氣保持樂觀展望，但進入下半年，民間投資、消費與就業市場的表現，都不再看好，尤其是「消費引擎熄火」的態勢，映現出內需市場動能之根本不可恃，目前研判，臺灣經濟勢即將陷入更進一步惡化的窘境困局，台大團隊乃建議政府，應當考慮「讓新台幣貶值，搶救出口」。
當然，多數民眾可以理解台大團隊這種以貶值貨幣救出口的用意，看似一方面可以讓出口產品「實質削價」以增加臺灣貨品國際競爭力，另方面亦能積極加入區域貨幣競貶大賽，至少不讓南韓在這方面占去太多便宜。這種主張的依據是，在2000年遭遇史上景氣燈號最長連15藍之期間，新台幣對美元貶值了5.6％，最低貶到34～35元，而世界金融海嘯時期，全球貨幣競貶，臺灣景氣燈號連9藍，經濟成長連續4季衰退時，新台幣也為之下貶2.8％；但是今次這波連9藍，新台幣則升值0.7％，目前停駐在29～30元價位之間。基於下半年景氣持續看壞情況下，臺灣再維持相對強勢高匯價，恐對更加不利於出口，因此建議讓新台幣至少貶到31元，則或許在2013年可以看到較強的經濟成長動能。
不過，專家認為，這種貶值貨幣救出口的策略，用在30年前的臺灣經濟，的確可以奏效。以今天臺灣經濟發展的階段性特質與結構性條件狀況，已經不再是落後經濟社會；過去生產出口的絕對大宗，無非都是需求彈性極高的產業產品，價格高低可以直接帶動數量增減，在當時，「廉價貨幣政策」的任何升貶值動作，都足以大大改變出口的量與值；今天，臺灣所能生產出口的絕對大宗，90％以上是需求彈性極小極低的產業產品，數量增減取決於實質市場需求而不再取決於價格高低，基本情境態勢上，已完全接近於日本經濟體質，而與南韓的經濟結構體質並不相同。在這種情境態勢下，繼續一味依舊僵直採取「廉價貨幣政策」，最可能淪為莫大錯誤的國際經濟政策。
質實以看全球經濟競爭，今天決定所有已開發經濟體之外銷出口量值的，不再是價格，而是產品服務的內容物、技術先進性、品質水準、特色特殊性、市場差異區隔性，以及售後服務能力及保固保證之「延伸性產品（extended product）」的有效性。這也正是舉世所見，多數後進經濟體激勵出口量值，即使猶在多用「匯率貶值」，但先進經濟體則已少用「匯率貶值」而多用「品牌升值」策略，才是提高出口量值的最關鍵變數；當然這也是今天先進後進經濟體之間的主要分野。
面對這種大異前情之現今態勢，最值得臺灣產業經濟借鏡參考的，還是1970年代後半起，日本的30年經驗實證：日圓貨幣匯率越高升，貿易順差越擴大，外匯存底越高累，而日本製造品的全球市場佔有率竟更加不縮減而越增高；這種情境，其實在1984-1993年新台幣匯率25.5元期間的臺灣，也有極其充分的體現。這中間最重要的意涵就是，唯有在「高值貨幣政策」之下，臺灣經濟才會有繼續吸引更多更大投資的機會與魅力，才有真實促進產業經濟結構加速升級調整的動能，也才有搶救臺灣經濟於困頓泥淖之可能。