本帖最後由 菜鳥超小隻 於 12-08-05 15:47 編輯
社論－看各國積極尋求提振經濟新政策
2012-08-05 01:06 工商時報 本報訊
根據最新公布的7月份經濟數據，中國和印度7月製造業增長雙雙放緩，
而日本出現自去年地震及海嘯以來最糟糕的表現，
韓國出口也出現今年最大跌幅。
歐元區主權債務危機影響歐洲經濟其實已有一年多，
但現在才真正使得亞洲出口商品大幅下降。
這不禁令人想起美國的次貸風暴發生一年後，
導致2008年9月之全球金融海嘯。
如今亞洲各國出口的大幅滑落，接著勢必使亞洲各國的經濟成長停滯。
至今距離金融海嘯將屆滿4年，回顧這4年間，不僅歐美先進國家，
亞洲各國尤其是中國大陸，無不全心全意提出政策措施，
避免全球金融體系的崩潰，並進而維持世界經濟成長，避免陷入衰退的局面。
舉其大者，包括美國的二輪貨幣量化寬鬆政策，
歐洲的資金挹注措施和中國大陸4兆元人民幣的擴大投資措施。
經過一年多的努力，的確很快的恢復世界金融秩序，經濟景氣也從谷底回升。
其實從台灣這幾年的經濟成長率，就可以看出其與世界經濟變化連動的軌跡。
從2008年至2011年
台灣的經濟成長率分別是0.73％、-1.81％、10.72％、4.03％。
除了2009年負成長外，2010年則是出現10％以上的驚人成長。
失業率方面，
自2008年至2011年分別是4.14％、5.85％、5.21％、4.39％。
把金融海嘯所帶來的痛苦一掃而空，
甚至以為全球和台灣又回到應有的成長軌道。
然而2010年希臘開始暴露主權債務危機後，
至今歐洲的債務危機只見不斷的擴大，其間德國和法國等核心國家，
雖然經過幾次努力，緩和了希臘、西班牙和義大利的急迫債務違約危機，
而使金融市場屢屢從高度緊張的氣氛中，再度回歸平靜，
然而就在看似平靜中，風波又再起。
猶記去年秋天以後，歐盟高峰會努力協調，
終於排除了今年第1季歐豬5國的債務高峰危險期，
因此全球市場有了復甦跡象。
然而第1季尚未結束，希臘的債務危機再度惡化，而其必須撙節財政支出，
才能獲得紓困，已是必然的結果。不僅希臘，
其他債務高築的國家都必須如此，因此歐洲經濟的萎縮幾可確定。
最近歐盟公佈歐元區6月失業率創下新高，
顯示歐債危機已對歐元區造成全面性的傷害。
歐洲統計局公佈歐元區6月的失業人數，
較前月增加12.3萬人至1，780多萬人，
是1995年開始記錄以來的最高數字，失業率也來到11.2％，
同樣創下新高。
其中德國勞工部公佈7月失業率，從6月的6.6％上升至6.8％，
是連續4個月上升，顯示作為歐洲最大經濟體，德國經濟也正失去成長動能。
歐洲各國政府削減財政支出和加稅，雖然是為了控制債務水準，
但也同時減弱民眾與企業的信心，歐元區半數成員國經濟已陷入衰退。
在此同時，中國製造業活動7月也下降，
官方的採購經理指數（PMI）從6月的50.2微幅跌至50.1，
仍僅略高於50這一分隔擴張與收縮的門檻。
另外，日本7月的PMI下降兩點，至47.9。
許多亞洲經濟體的國內經濟也在減速，
其中台灣經濟第2季經濟已出現負成長。
另外，韓國7月份出口較去年下降8.8％，是今年最大幅度的月度下降。
至此亞洲各國終於發現，過去4年經濟的復甦，
原來是建立在美國的印鈔票政策和歐洲國家的借錢消費政策，
亦即所謂的貨幣政策和財政政策。
如今美國對於印鈔票採取審慎態度，歐元區國家則要節省支出，
以出口為經濟成長主要動力的亞洲國家，當然無可避免的受到衝擊。
全球同步放緩的經濟指標，
讓市場對於美國聯準會（Fed）和歐洲央行又重新有更大的期待。
不過周三的Fed決策會議並未提出任何新的振興措施，
只在會後聲明中暗示，待情勢需要就會推出措施。
周四歐洲央行決策會議亦然，並未再調降利率，只表示會在市場購買公債，
都讓市場人士大大失望。
其實官員和有識之士均了解，過去4年的財政和貨幣政策，
的確扮演了刺激經濟的重要角色，然而也帶來了副作用，
未來的運用必須極為謹慎。
因此要像過去4年，經濟從谷底翻身的經歷已不可能，
取而代之的反而是財政政策和貨幣政策之外的措施。
至於是什麼？那就是各國政府和人民智慧的最大考驗了。
其實過去幾年美國除了聯準會的貨幣政策引起全球關切外，
美國政府也在做一些努力，因為是屬於長期措施，很少被各國重視。
例如2010年3月歐巴馬發布的
「出口倍增計劃」（National Export Initiative， NEI），
其主要目標為支持業界對產品和服務的出口。
再者去年下半年，美國政府啟動AMP
（先進製造業夥伴關係，Advance manufacturing partnership）
振興製造業計畫，於4年間投入5-10億美元推動，並包括了許多稅負優惠措施，
甚至還有「就業回國法案」（Bring Jobs Home Act）的提出，
透過稅收減免幫助企業彌補因遷移生產業務回國而產生的成本，
其目的無非是吸引製造業回流。
因為美國政府了解，留住製造業者在國內，才能真正降低失業率。
美國是世界經濟的龍頭，其產業政策已在漸漸改變，
過去台灣電子業的蓬勃發展，就是因為搭上美國電腦產業的革新，
如今又走到了一個新的轉捩點，
此時我們更需要對美國的產業政策寄予更多的關注和了解。
柏克夏 Q2營業利潤飆新高
2012-08-05 01:06 工商時報 記者蕭麗君／綜合外電報導
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巴菲特所執掌的柏克夏，其保險部門在第二季表現佳，帶動整體營業利潤上衝。圖／美聯社
投資大師巴菲特執掌的柏克夏海瑟威公司，儘管衍生商品投資失利，
拖累第2季淨利下滑，不過營業利潤卻締造歷史新高。
此外看壞地方財政前景，巴菲特在上季終止約半數的市政債券保險合約。
柏克夏表示，受到衍生商品投資出現近7億美元損失，
加上缺乏1年前投資高盛集團賺取的優渥獲利，
導致該公司上季淨利較一年前下跌9％至31.1億美元。
不過巴菲特偏愛用來評估公司價值的營業利潤，
在上季卻激增38％至37.2億美元的紀錄新高，折合A股為每股2，252美元。
原本分析師預估為1，777美元。
其中柏克夏的保險部門是拉抬營業利潤大增的主要功臣，保險部門上季營業利潤為10.7億美元，其中再保險業務從去年的虧損轉為獲利。另外它的非保險部門營業利潤也攀升22％至22億美元。
柏克夏到上季為止持有現金總額也大幅膨脹至406.6億美元，
高出第1季的378億美元。
此外由於美國地方財政前景日益惡化，柏克夏在公布第2季財報時，
也宣布已經達成協議，終止名目價值約82.5億美元的市政債券保險合約。
不過它沒有針對該議題透露更多資訊。
此舉將有效降低柏克夏曝露在地方政府的債券違約危機。
受到就業市場疲弱與房價低迷，地方政府正面臨沉重的預算壓力。
上月加州有3個城市尋求破產保護，
此外根據一家地方預算團體發布的報告顯示，當前美國地方政府的財政計畫並無法持久。
在金融危機爆發前，巴菲特曾針對地方政府發行的逾160億美元債券，
出售類似保險的合約。
假若地方政府無法償還債務，柏克夏將同意支付一定的賠償金額。
Destination財富管理公司執行長吉上認為，
由於投資人認為衍生商品為長期投資，而非短線策略，
因此它的虧損問題不令人太過擔憂。
此外巴菲特向來習慣增加現金流量，以作為更多收購交易之用。
去年9月曾宣布買回庫藏股計畫的柏克夏，第2季並沒買回任何自家股票。它的股價年初迄今上漲12％，至於同期標準普爾500指數則漲10.6％。
波克夏投資大賺 美國房市復甦在望
建商Clayton Homes獲利年增45% 印證巴菲特房市向上說
2012年08月05日
前景樂觀
【王秋燕╱綜合外電報導】素有「股神」稱號的巴菲特（Warren Buffett）領導的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）
於台灣時間上周六清晨發布上季（4~6月）財報，意外看出美國房市復甦跡象。
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波克夏海瑟威所投資的住宅建商Clayton Homes上季稅前獲利大幅年增45%，
成為巴菲特上個月表示美國房市復甦已出現跡象說法最佳佐證。
巴菲特7月時曾說：「美國房市景氣已經出現可見的復甦跡象，
房市復甦將成為美國經濟前景最有潛力的動能。
我在過去2年除美國房市外，都看見美國其他各產業活動增加，
但近幾個月，我僅見到房市景氣向上，其他產業卻顯得停滯。」
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房價綜合指數連2月揚
據波克夏海瑟威財報聲明，Clayton Homes受惠於房屋銷量增加，
抵銷房價依舊疲弱損失，
上季營收年增11%達4000萬美元（12億元台幣），
今年來前2季營收年增16%達1.03億美元（30.9億元台幣）。
除Clayton Homes季報成為美國房市景氣復甦跡象外，
部分房市經濟數據也傳出佳音。
S&P/Case-Shiller 20大城市房價綜合指數成長2.2%，為連續第2個月成長，其中以芝加哥地區房價成長4.5%最明顯。
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衍生性商品投資止步
美國投資機構First Washington投資經理瓊斯表示，
美國房市供給與需求可能已平衡，房市景氣逐漸築底中。
波克夏海瑟威季報除窺見美國房市露出曙光，
整體財報更因保險與製造等業務成長受到帶動，
上季營業利益、稅後純益均超過市場目標，
營業利益年增37%達37.2億美元（1116億元台幣）、每股為2252美元，
優於市場原估目標1777美元；
稅後純益儘管因為衍生性商品損失
而年減9%至31.08億美元（932.4億元台幣）、每股約1882美元，
但仍優於市場目標1776美元。
波克夏海瑟威運用衍生性商品，
對股價做長線上漲、企業和市政債信評的投資操作，
這些和美國、歐洲與日本股市指數連動的合約，
至少要到2018年才會到期，不過一旦股市下跌，波克夏的負債便會增加，
上季稅後純益明顯受到影響。
惠譽信評分析師波洛斯基指出，
波克夏海瑟威實際上已停止押注相關衍生性商品。
波克夏海瑟威A股今年累計上漲12%，優於S&P 500指數同期漲幅11%。
歐銀40億歐元救希臘
另外，德國報紙《世界報》（Die Welt）報導，
歐洲央行上周四於會議中決定提供希臘40億歐元（49.6億美元）資金，
確保希臘財政可以撐到9月。
國際貨幣基金、歐盟與歐洲央行9月才會決定，
在希臘最新的1300億歐元（1612億美元）紓困方案中，
是否發放新一輪315億歐元（390.6億美元）貸款。
受美國就業報告利多消息激勵，美股上周五大幅上漲，
道瓊斯工業指數漲217.29點，收在3個月來新高點13069.17點，
漲幅1.7%，創6月底來最單日漲幅。
S&P 500指數漲1.9%，收在1390.22點，主要由金融和能源類股領漲。
納斯達克指數漲58.13點，收在2967.90點，漲幅2%。
美國勞工部上周五公布，
7月經季節性因素調整後非農就業人數增加16萬3000人，
優於經濟學家預計目標9萬5000人。但7月失業率升至8.3%，預期為8.2%。