第一金股價走勢分析
經濟日報 記者呂淑美 2008-12-25


大和國泰證券最新研究報告指出，第一金（2892）風險控管較佳，無擔保的逾放比表現也較同業為優，且DRAM產業的曝險比率也相較同業低，核心業務（淨利息收入加淨手續費收入）占整體產業的市占率逐步增加，如景氣反轉，核心業務表現較同業為佳。
大和表示，第一金長期投資評價水準仍有其吸引力，考慮即使將DRAM產業全部的曝險金額沖銷，調整後每股淨值14.5元，用景氣狀況較差的平均股價淨值比1.4倍計算，得出目標價20.3元。第一金24日收16.45元、上漲0.2元。
大和認為，金融業的逾放改善轉折點尚未出現，第一金子銀行一銀，國際化程度較同業為高，海外資產減損程度也較同業為高，備抵呆帳占總放款則較同業低，如景氣持續，一銀勢必增加提存的部份。
以市場認為風險較高的DRAM廠商放款情形來看，大和預估，一銀約140億元、華銀200億元、兆豐銀約200億元、彰銀100億元，以占各家的放款規模來看，約各占0.87%、1.76%、1.5%及1%，DRAM廠占一銀放款的比率較低，顯示在風險性資產上控管較佳。
但在投資風險方面，大和評估，目前逾放改善轉折點尚未出現，未來兩季，企業經營環境將更為險峻，外需減少將影響國內以出口為導向的企業，此不確定因素，提高銀行信用成本的風險，過去一銀的逾放從民國92年逐步下滑，今年9月降至近年低點的1.36%，由於金融環境惡化，預期逾放比會上升，但目前惡化的程度仍難估計。
另外，一銀國際化程度相較同業為高，在海外資產減損較同業為高，95年起，由於國內銀行競爭激烈，為擴大淨利差的範圍，一銀朝向國外分行的聯貸案（主要是大中華地區的台商）及國內中小企業的方面，以今年第三季二者合計放款的水準達5,630億元，較94年底時的水準成長44%，隱含較高風險性的資產已在提高。