抗通膨首選股票渣打：美股最佳、亞股加碼陸、韓
2012年7月11日 20:55
最近全球經濟數據比預期更不理想，渣打銀行集團首席投資分析師Steve Brice指出，混沌不明的大環境可能延續幾個月甚至是幾年，不過全球經濟進入衰退的機率下修到20%；他認為，股票是目前對抗通膨的最佳工具，首選美股，亞股建議加碼大陸及韓股，台灣及馬來西亞則減碼。
Steve Brice表示，美國今、明年經濟成長率可維持2%，歐洲今年經濟成長率-1%，大陸今年經濟呈現U型反轉，可望維持8%。
Steve Brice說，最近，全球經濟數據比預期來得更不理想，美國因暖冬氣候因素所產生的經濟正面發展在第2季效果消退。歐元區銀行業去槓桿的動作仍是一股強大的力量。中國大陸官方從最近才開始致力於支撐經濟成長議題。
他說，預期制定貨幣政策當局對於情勢發展相當敏感，必要時一定會採取干預的動作。美國今年可能還不需要貨幣政策干預，但預期在歐元區及中國大陸將會有進一步放鬆貨幣的行動。
Steve Brice強調，投資策略相當重要，已將先前提出的VIP策略進一步提升為VVIP策略，包括尋找價值(Value)：尋找投資價值；管理波動(Volatility)：準備好處理市場波動並藉機尋求投資的切入點；抵禦通膨(Inflation)：別低估通膨的衝擊；獲取收益(Pay)：看好那些能創造經常性收益的投資。
Steve Brice認為股票仍舊遭到低估，特別是以相對的角度而言，目前的股票股利率已明顯地高於三大工業國家的政府公債殖利率。在此資產類別中，看好本質上較具防禦性且在低經濟成長環境中通常表現相對優異的高股利率股票。
在債券市場方面，則偏好美國和亞洲地區的高收益公司債。在低利率的金融環境下，預期投資人會持續尋求高利差的產品。同時，企業有強勁的現金流量。在低經濟成長的情況下，企業通常不願意加速進行資本投資計劃，所以企業的資產負債表會進一步強化。當利差比歷史均值較大的時候，意謂接下來幾個月高收益債券(主要係投資於非投資等級之高風險債券)的表現可望優於其他資產。
在固定收益資產項下，偏好亞洲當地貨幣計價的政府公債。理由分成三個面向，首先，相較於西方發行公司的債信逐漸被市場存疑的時候，亞洲地區發行者的債信正在改善中。第二，亞洲地區的殖利率更加吸引人。最後，亞洲貨幣已貶值到2011年下半年低點的位置，相信低估的亞洲貨幣將可創造可觀的價值。
Steve Brice強調，主要風險仍在歐元區身上，雖然近期歐盟高峰會已向前跨出一大步，但需要更多的行動，特別是必須干預邊陲國家的公債殖利率以避免它持續升高。雖然至目前為止，歐洲央行似乎沒有意願去積極行動，不過預期隨著時間的進展，政府政策將會限制歐元區大部分國家的主權危機的擴散。