佰鴻(3031) - 建議區間操作
金鼎證券 2008-12-23
產業概況：
在全球總體環境衰退影響電子產品終端需求下降，手機背光源及紅外線模組整體需求成長均遜於去年，NB LED 較大量需求亦延後至09 年Q1-Q2。
公司概況：
今年產品營收比重概估為SMD 45%、IR Module(紅外線模組)28%、LAMP/Display 21%、工程標案 5%。毛利率則受市場供過於求影響，平均下降2-3％。
佰鴻11月營收2.55億元(MOM-25.6％，YOY-32.8％)，11月衰退幅度達2成5，超出預期，手機背光源及電子產品訂單快速縮減為主因。由於產能利用率降低將使毛利率下滑，故Q4 EPS下修至0.19元。
評價建議：
預估佰鴻08年全年營收 38.09億元，YoY+6.9%，稅後淨利由3.33億下修至3.14億，不如 07年5.57億，08年估稅後EPS 1.56元。因手機及中小尺寸背光源需求仍未明朗致使產能利用率未能明顯增加，09年Q1展望亦保守，估09年稅後淨利3.3億，EPS 1.8元，投資評等為區間操作。