〈金磚體檢〉政策面不確定因素漸除 印度投資時點已至
2012/07/02 22:00 鉅亨網 楊琇羽 綜合報導
閃耀著 金磚四國 光輝逾十年的印度，它一度被視為是能夠超越中國的後起之秀，然而如今光環不再，過去一年，國際信評機構也無情地調降它的主權信用展望至負向，印度神話已幾近幻滅。印度目前正經歷一些棘手的問題，經常帳赤字創下歷史新高、政策改革停滯、國內經濟成長率來到 9 年來最低，另外，印度盧比兌美元匯率也創下新低。
然而此時卻有一些專家看好印度前景，認為它將再度閃耀光芒。瑞典家具商 IKEA 與美國飲料公司可口可樂（ (US-KO) ）近幾周陸續宣佈將大舉投資印度，而國際投資銀行也陸續提升印度股票投資評等。最重要的，是印度總理辛格（Manmohan Singh）將認真推動改革，提供一個對外資友善的投資環境。
上周，印度財政部長離職投入總統大選，總理辛格在取得對財政部的控制後，便喊話要令印度經濟回復往日雄風，然而辛格發下此豪語並非夜郎自大。辛格擁有英國牛津大學經濟學博士學位，並於 1990 年代初擔任印度財政部長一職，當時印度正面臨到國際收支失衡危機，於是辛格便著手進行改革，奠定往後 20 年經濟發展的根基。
印度－人才、科技引領成長
科威特最大投資公司 KIPCO 首席財務長 Pinak Maitra 指出，印度擁有絕佳機會，以其目前經濟成長率 6% 的表現來看，經濟成長率達成二位數 10% 並非難事，不過前提是政治路障需先清除。外界對印度經濟展望之所以還仍保持樂觀，主要是因為印度具有人口優勢、企業積極進取、科技進步、以及國內人才濟濟，因此有不錯的條件引領經濟成長。
KIPCO 也將以實際的投資行動，支持對印度前景樂觀的看法，據報導，擁有約 210 億美元資產的 KIPCO 公司，目前雖尚未在印度進行投資，但計畫推出以印度為投資標的之金融商品服務。
《路透社》報導，印度經濟成長率在 08 年金融海嘯發生前曾一度接近 10%，但今年第 1 季經濟成長率卻來到九年來最低點 5.3%，而成長率走緩的最大原因，在於國內工業產出萎縮，不過今年第 2 季成長率可望回升。
印度－政策反覆舉棋不定、市場開放程度低阻礙成長
國際主要信評機構如標普與惠譽，都曾警告要將印度的投資等級降至垃圾級，這些信評機構批評印度政府的政策朝令夕改、經濟自由化裏足不前、刺激經濟政策力道不足、7% 高通膨 、以及嚴重的聯邦政府財政赤字問題。
當景氣好時，漂亮的經濟成長率可以遮掩缺陷，但當歐債危機升高加上全球經濟成長走緩時，缺陷便一覽無遺。
先前印度最為外國投資人所垢病之處在於其政治無建樹，這也是標普與惠譽先前將印度主權信用展望從投資等級下調至負向的主因。舉例來說，印度聯合政府試圖要推動一些改革以提振經濟，但執政黨卻又在改革前夕臨陣退縮，例如執政黨去年底因政治壓力暫緩對外開放零售業。
所幸近一周出現一些正面消息，印度總理指出要針對稅制、保險、以及共同基金產業進行改革，以求國內經濟復甦成長。
由於今年國內外景氣相當低迷，今非昔比，印度政府倍感壓力而不得不採取必要的改革措施，包括零售業對外開放等議題都會重新端上桌討論，進而創造更友善的投資環境，吸引外資進駐。（接下頁）
印度－股市依然有人挺所為何來？
數據顯示，即使在一片看壞聲中，仍有國際投資人默默加碼投資印度市場。據統計，今年外國投資機構在印度股市共淨買進 86 億美元的股票，投資進出主要發生在今年頭兩個月。此外，印度截至目前為止尚未見到大量的資金出走潮。
由於有外國投資人力挺，印度成為金磚國家當中表現最好的股市，在新興亞洲國家中，漲幅僅次於前緣市場巴基斯坦和越南。德意志銀行與美國摩根大通銀行捧場地提升印度股票投資評等至 加碼，令早已被降評淹沒的印度，可以喘一口氣。
摩根大通最新發表報告指出，印度目前的股票價格便宜，本益比可望達到 12 倍，標準差低於 10 年均線，故有上漲空間。
一家印度投資管理顧問公司指出，印度目前主要的投資疑慮是貨幣貶值與政治癱瘓，但基本面來看，印度還是深具吸引力，尤其印度國內消費力強。
此外，今年期油價格不斷下跌，油價從今年 3 月高點到目前這段期間跌幅達 24%，使進口油品成本下滑，的確令經常帳赤字嚴重的印度可以稍喘口氣。分析師指出，只要原油每桶跌 10 美元左右，印度經常帳赤字就可縮減 0.4 至 0.5 個百分點。
政府公佈數據顯示，印度今年第 1 季經常帳赤字創下新高至 217 億美元，因此出現國際收支逆差達 57 億美元，但專家表示，隨著原油進口成本降低以及國內黃金進口需求減少，印度經常帳赤字占國內生產毛額（GDP）比重到2013 會計年度可望縮減至 3% 以內。而隨著進口金額減少與匯率走貶帶動出口貿易成長，可望使得盧比止跌回升。
市場開放與改革預期，這幾周已有兩家跨國企業聞香而至，看好印度長期發展潛力，瑞典零售業者 IKEA 就在 6 月宣佈要進入印度市場，投資金額 19 億美元，上周美國可口可樂公司則表示要提高投資金額 3 億美元。
據《路透社》訪調 18 家投資機構的結果，其中有 13 家看好印度政府這回將認真執行改革、刺激成長、並削減赤字。