記者張志榮、劉家熙／台北報導
聯發科22日宣布將斥資1，150億元公開收購F-晨星，以巴克萊資本等外資圈sell side表態力挺這項收購案，預期將為聯發科帶來4項綜效，更重要的是，可在無後顧之憂情況下全力迎戰高通。證券業者認為此舉亦有利國內供應鏈股。
巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之指出，若成功收購F-晨星，聯發科可享有的4項綜效分別為：一、減少價格競爭壓力；二、降低研發重複投入金額；三、強化零組件採購議價能力；四、享有F-晨星產品客製化優勢。
至於近20％的公開收購溢價幅度，瑞銀證券亞太區半導體首席分析師程正樺認為，對F-晨星股東而言，馬上有20％的溢價可拿，當然是好事；對聯發科股東而言，今年每股獲利預估約12至13元、低於F-晨星的約14至15元，但卻可用不到0.8股聯發科換1股F-晨星，等於換回來的價值更高；因此，這算是皆大歡喜的收購內容。
陸行之指出，聯發科與F-晨星的產品線重疊性頗高，只是比重互有領先罷了。未來聯發科若可將原本F-晨星投入智慧型手機晶片（製程較為落後）研發的資金，拿來擴充更高階智慧型手機，對產品線的擴張更有幫助。以聯發科所開出的公開收購條件計算，F-晨星的合理股價約為218.556元，幾乎與他設定的目標價220元一樣，「當然合理」。港商里昂證券指出，儘管IC設計產業整併是件好事，但也凸顯F-晨星獲利成長動能已到頂，評估F-晨星股價會先拉出2根漲停板、建議漲至210元後，即可開始逢高減碼。
里昂證券指出，明年底併購F-晨星完成後，新聯發科在外流通股數將從11.48億股增至15.68億股，由於目前聯發科所享有2013年本益比18倍、高於F-晨星的12倍，即便聯發科付20％溢價給F-晨星，對聯發科每股獲利提升還是有幫助，預估明年EPS將由14.23元提升至14.96元，約增加5％、也就是0.73元。里昂證券給予聯發科「表現劣於大盤」投資評等。
根據大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明的估算，聯發科合併F-晨星後，在全球電視晶片與大陸智慧型手機晶片市佔率將分別達75％與60％，光是出貨規模擴大所帶來的採購成本優勢與免於價格競爭壓力，就夠可觀了！
此外，陳慧明指出，過去聯發科在2G手機晶片面對展訊與F-晨星的殺價競爭時，總有芒刺在背的感覺，現在F-晨星的變數消失後，可以讓聯發科盡全力與高通一搏，不再有後顧之憂。
分析師指出，台積電、聯電、日月光及矽品等12檔相關供應鏈股，在大小M聯手雙加持後，未來業績大進補，搭配其9日KD值仍多頭排列，股價紅不讓。
台新投顧董事長吳火生指出，大小M以往為智財權一向是產業宿敵，本次破冰攜手，主要迎戰大陸崛起的展訊及RDA殺價競爭的壓力，並奠定大陸智慧型手機及智能電視兩大市場，在電視晶片市佔率一舉上看6成比重，亦可強化大陸電信業的布局。
吳火生表示，相關個股中晨星有2成溢價最受看好，相關晶圓代工、封測、陶瓷元件及公版採用的記憶體IC，包括台積電、聯電、日月光、矽品、京元電、晶豪科、璟德、旭曜、茂達、矽格及凌巨當紅。
日期：2012年06月25日