聯發科(2454)上周五以20％溢價公開收購F-晨星(3697)，引發外資圈大震撼！港商里昂證券指出，儘管IC設計產業整併是件好事，但也凸顯F-晨星獲利成長動能已到頂，評估F-晨星股價會先拉出2根漲停板、建議漲至210元後，即可開始逢高減碼。
聯發科付給F-晨星的20％的溢價幅度究竟貴不貴？里昂證券指出，這項交易包括99.54％的股票與0.46％現金，因此，基本上應算是項全股票（all-stock）交易，意味著F-晨星分別值16與14倍的2012與2013年本益比，而20％的溢價幅度，與去年聯發科併購雷凌的20％，及高通收購創銳訊（Atheros）的22％差不多。
里昂證券指出，明年底併購F-晨星完成後，新聯發科在外流通股數將從11.48億股增至15.68億股，由於目前聯發科所享有2013年本益比18倍、高於F-晨星的12倍，即便聯發科付20％溢價給F-晨星，對聯發科每股獲利提升還是有幫助，預估明年EPS將由14.23元提升至14.96元，約增加5％、也就是0.73元。
此外，里昂證券認為，受到20％的收購溢價利多消息帶動，F-晨星今（25）日起股價應可順利拉出2根漲停板，但也透露出F-晨星在上述收購條件下，獲利成長動能已到頂的訊息，才會接受投資價值被高估（里昂證券給予聯發科「表現劣於大盤」投資評等）的聯發科股票。
至於新聯發科對科技產業可能造成的影響，麥格理資本證券亞太區科技研究部主管蘇志凱指出，整體而言，這項交易是有利於聯發科電視晶片業務。包括高通在中國大陸智慧型手機以及電視品牌與代工廠商，都將面臨新聯發科的強大競爭壓力，但面板廠商影響有限。
新聯發科在全球電視晶片高達60％至70％、幾乎壟斷大陸市場，蘇志凱指出，對電視品牌與代工廠商來說，由於電視晶片佔整體BOM比重約5％至10％，加上泰鼎（Trident）與卓然（Zoran）已退出這塊市場，未來議價能力將會受到影響，就看瑞昱、聯詠能否受惠於電視廠商擴大第二供應源的風險分散策略作法。