本帖最後由 上山下海 於 12-06-24 16:08 編輯
大小M合體，外資按讚
2012/06/23 09:28 時報資訊
【時報-各報要聞】聯發科 (2454) 昨（22）日宣佈將斥資1，150億元公開收購F-晨星 (3697) ，以巴克萊資本、瑞銀、日商大和證券為首的外資圈sell side表態力挺這項收購案，預期將為聯發科帶來4項綜效，更重要的是，可在無後顧之憂情況下全力迎戰高通。
巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之指出，若成功收購F-晨星，聯發科可享有的4項綜效分別為：一、減少價格競爭壓力；二、降低研發重複投入金額；三、強化零組件採購議價能力；四、享有F-晨星產品客製化優勢。
至於近20％的公開收購溢價幅度，瑞銀證券亞太區半導體首席分析師程正樺認為，對F-晨星股東而言，馬上有20％的溢價可拿，當然是好事；對聯發科股東而言，今年每股獲利預估約12至13元、低於F-晨星的約14至15元，但卻可用不到0.8股聯發科換1股F-晨星，等於換回來的價值更高；因此，這算是皆大歡喜的收購內容。
陸行之指出，以聯發科所開出的公開收購條件計算，F-晨星的合理股價約為218.556元，幾乎與他設定的目標價220元一樣，「當然合理」。
況且，程正樺指出，按聯發科過去收購揚智或併購雷凌所付出的溢價幅度都不高來看，這次理論上也不會花大錢收購F-晨星，但不管如何，考量到合併後的潛在綜效，就值得了。
陸行之指出，聯發科與F-晨星的產品線重疊性頗高，只是比重互有領先罷了。未來聯發科若可將原本F-晨星投入智慧型手機晶片（製程較為落後）研發的資金，拿來擴充更高階智慧型手機，對產品線的擴張更有幫助。
此外，陸行之也表示，過去聯發科與F-晨星在搶國內優秀大學畢業工程師時，總是祭出高薪吸引人才，未來這種無謂競爭將減少，甚至可以挪往其他產品研發之用、發揮更高效率。
根據大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明的估算，聯發科合併F-晨星後，在全球電視晶片與中國智慧型手機晶片市佔率將分別達75％與60％，光是出貨規模擴大所帶來的採購成本優勢與免於價格競爭壓力，就夠可觀了！
此外，陳慧明指出，過去聯發科在2G手機晶片面對展訊與F-晨星的殺價競爭時，總有芒刺在背的感覺，現在F-晨星的變數消失後，可以讓聯發科盡全力與高通一搏，不再有後顧之憂。
==========================================
目前市場ㄉ解讀...
併星弟ㄉ策略應該是消除削價競爭及共享專利，免於互扯後腿，全力對外。
是否有極大的長期利益，這就要看發哥的整合功力
但不管如何技術領先才是王道，唯有提升技術才足以跟高通抗衡
版主對發哥是情有獨鍾想給他按100個讚哩~smile_82+
發哥是台灣最具競爭力ㄉ公司之ㄧ，且蔡先生是少數優良ㄉ上市公司經營者
版主私心認為值得期待~smile_19+
也期待因這次合併事件，改變台灣企業長期內鬥、對外無力ㄉ窘境~