Credit Suisse：GM接受紓困後淨值恐降為0 股價應聲挫21%
2008/12/23 07:13 鉅亨網
【鉅亨網編譯張正芊．綜合外電】 Credit Suisse(瑞士信貸)分析師周一指出，美國最 大車廠General Motors Corp. GM(US) ；通用)為了取得政 府紓困而進行公司重整後，其淨值(equity)將被大規模或完全地抹除，並因此將該股目標價格由2美元降至1美 元，評等由「中立」降為「低於大盤表現」。GM今日股 價應聲暴跌21%。
Credit Suisse分析師Christopher Ceraso今日在報 告中指出：「接下來2個月，我們將越來越看清楚此一勢 態：由於(GM)工會及公債持有人的價值遭受巨大犧牲， 因此GM現存的淨值將被迫全數或幾近全數削減。」
上周五美國政府終於提出暫時解決車廠財務燃眉之 急的辦法，自7000億美元金融紓困方案中提撥174億美元 援助汽車業，其中134億美元立即於本月及下個月提供現 金貸款給GM及Chrysler LLC (克萊斯勒)。
不過由於汽車業紓困案一直飽受國會質疑，因此政 府提供這筆3年期貸款金援，也附上一連串條件，其中包 括車廠在明年3月底前必須提出重整計畫，證明公司有續 存能力，否則援助貸款將立即取消並繳回。
GM答應的交換條件有：必須透過債轉股(debt-for- equity swap)將公司債務減少2/3，用股票支付一半的員 工退休健保基金應付撥款，使員工薪資與外國車廠員工 有競爭力，以及刪除專門支付遣散費的工會工作銀行。
Ceraso指出：「儘管GM及其股東好不容易協商成功 獲得金援，各方似乎準備好應付政府訂出的目標、同意 持續犧牲價值，但從其現金流量推斷出的淨值可能因而 下跌至每股1美元以下。」
Ceraso亦表示，即使GM犧牲後獲得紓困，也無法確 保以後長存。並且最快在明年第2季就會需要額外資金援 助。這也讓其在明年第1季末更加難向政府證明公司有長 久生存能力，紓困金可能被迫追回。
「更勝者，若GM公債持有人及工會無法就可以犧牲 的權益價值與其達成協議，GM最終仍將進入破產法庭。 」Deutsche Bank(德銀)分析師也持相似觀點。
GM今日股價應收暴跌21.60%，收每股3.52美元。