《半導體》聯電ADR溢價差，史上最高
2008/12/20 13:37 時報資訊
【時報-台北電】半導體景氣下滑，反倒拉大聯電 （2303） 美國存託憑證（ADR）與現貨的溢價差！根據瑞士信貸證券昨（19）日統計，目前聯電ADR與現貨溢價差達76％，不但遠高於2000年至2008年9月的平均值17％，更高於同期間絕對高點54％。
台積電 （2330） 目前ADR與現貨溢價差雖來到13％的相對高點，但與過去5年來8％的平均值相比，倒明顯「溫和」許多。
對於10月以來，聯電ADR與現貨溢價差「暴增」的異常情況，外資交易室也感到莫名其妙，四處打聽後亦百思不得其解，唯一可以解釋的兩點是：一、在台股禁止放空時期，美國ADR屢屢出現軋空頭或軋空手走勢；二、聯電基本面實在欠佳，即便有套利空間也不願意貿然搶進現貨。
從基本面角度來看，外資圈sell side近期對聯電看法確實非常保守，昨天又有摩根士丹利與美商美林證券將2009年每股獲利預估值分別調降至-0.84與-0.81元，美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘（Dan Heyler）更評估，聯電在這波景氣下滑衰退幅度，將大於競爭對手。
聯電目前外資持股比例為 42.89％，雖低於台積電的70.84％，但聯電股權相對較分散、外資法人短線進出的興趣總是遠高於台積電，但在「市場均衡」原理下，不管是聯電或台積電，ADR與現貨溢價差若出現異常拉高，總是會逐漸下修至合理水位，聯電9月以來溢價差居高不下，完全打破過去外資交易室的慣例。