零利率時代 投信：黃金將再受青睞
2008/12/20 10:42 中央社
（中央社記者許湘欣台北2008年12月20日電）零利率時代眼看就要來臨，該怎麼投資能獲利又風險低，黃金成了不少人的選項之一，投信業者表示，具保值優勢的黃金，可望再度受到投資人青睞。
金價在今年10月23日創下新低後，隨後一路走穩轉強，至12月18日止，已上漲16.08%，反映金礦類股的富時金礦指數，在金價帶動下，更是大幅上漲74.38%。
友邦黃金基金經理人喬‧福斯特（Joseph Forster）表示，近期金價走勢在實質負利率環境成形、金礦類股價格超跌、實質需求持續增加以及預期美元回貶等4大基本面因素支撐下，正逐漸走穩轉強，回歸基本面，而黃金基金在金價走勢轉強帶動下，也表現可期。
福斯特指出，在實質負利率時代，投資人往往會尋找替代的投資工具以儲存財富，具有保值特性的黃金，便是一例。
根據歷史經驗顯示，黃金與實質利率兩者間存有負相關性，特別是在景氣低迷、股市表現疲弱之際，黃金更易受到投資人青睞，如1970年代、2000年代和現今的狀況均格外明顯。
在需求方面，福斯特表示，目前實體市場（飾金、金幣以及金條交易）與金融市場（黃金期貨及美國商品交易）出現脫鉤情形。此外，代表長線需求的黃金指數型基金 (ETF)，近期黃金存量增至900公噸，創下歷史新高。
福斯特解釋，先前金融市場動盪，使得從事黃金期貨或商品交易這類槓桿交易者，為降低波動度較高的風險性資產，被迫減少這類投資部位以提高手中握有的現金。反倒是全球市場金幣與金條供給量，卻因實體市場需求持續增加而短缺。
福斯特進一步指出，市場對飾金需求在連續3季下滑後，2008年第3季開始有止跌恢復跡象，其中27%需求是來自於黃金價格下跌所致，顯示當黃金若低於每盎司750美元時，需求就會增加。
根據統計，第3季對飾金需求較上季增加的市場包括印度（29%）、中東（15%）及中國（10%），美國則減少29%。
福斯特說，其中沙烏地阿拉伯對飾金的需求揚升，主因為市場缺乏投資標的，部分投資人轉去投資飾金市場所致。
在價格上，福斯特指出，以歷史觀點來看，股票與黃金一直是相互替代品，金價漲，黃金基金也跟著同步反映。但在先前股市走勢疲弱時，黃金類股表現卻跟股市一樣疲弱，許多金礦類股均已跌破淨值，無法即時反映金價。
預期近期在市場去槓桿化 (leverage) 、降低風險性投資的動作可望逐漸進入尾聲下，黃金基金表現可望回歸基本面。
至於未來美元走勢，福斯特認為，從長期趨勢來看，美國經濟存在明顯失衡。目前美國經濟體質並不健全，未來也勢必得面臨痛苦的修正過程。先前美元走強主要是資金在救市政策引導下回流美國所致。
一旦信用危機解除，預期美元仍將回貶以反映美國實際經濟狀況。展望未來，福斯特表示，在預期美元回貶、全球低利率且面臨通縮壓力情勢下，具保值優勢的黃金可望再度受到投資人青睞。
中大型且財務面較佳的金礦股較有表現機會。另外，他建議，避開企業或礦區設在中亞、委內瑞拉、剛果、玻利維亞及其他高政治風險市場的金礦股。現階段金價可望在每盎司800至900美元波動。