〈分析〉歐債風暴中心入西班牙 馬德里能否挺住？
鉅亨網楊琇羽 綜合報導2012-06-0114:42
上周西班牙大型銀行 Bankia 瀕危消息，令市場驚覺，歐債風暴中心，正從希臘移向西班牙。
西班牙現正迅速躍升成為歐洲共同貨幣制度下的最大威脅！西班牙國內最大的抵押貸款銀行 Bankia瀕臨破產，經濟拮据的西班牙政府，宣佈將憑己力，投入 190 億歐元的紓困金給 Bankia 銀行，試圖將 ｢債｣ 害風險降至最低，撐起一把不怎麼堅固的大傘，防止災難襲向國內一片風雨飄搖中的金融機構。
然而，西班牙政府對國內銀行的紓困行動引起市場恐慌，推斷西班牙銀行因房市泡沬衍生的壞帳與虧損情況，恐比想像中嚴重。
以西班牙政府目前的財力來看，根本無法支持國內整個銀行業。分析師表示，援救整個西班牙銀行體系的成本恐高達 1000 億歐元，但是西班牙政府，都坦承今年是連減赤目標都達不到。因此專家建議，西班牙政府如果要救，也只能救大銀行，必須量力而為，規模較小的銀行，就不需耗費資源出手相救，就任其倒閉。
西班牙銀行業虧損連連，加上政府財源有限，外界思考，西班牙可能需要更多的幫助，但相同地，幫助的限度又到哪？
在債券市場，由於西班牙公債違約風險升高，投資人要求的信用風險貼水相對更高，令西班牙公債殖利率再度上揚。上週，西班牙 10 年期公債殖利率已上升至 6.68%，政府發債成本更加沉重。雖然西班牙尚未如其它國家在破產邊緣，但政府也沒有能力繼續負擔這麼高的發債利息。據當地媒體報導，西班牙經濟部長 Luis de Guindos在本周發出警告，指目前的殖利率水準對政府而言太沉重，長期下來政府財政恐難以為繼。
歐債風暴中心的西班牙，現在政府除了準備為國內銀行撐起大傘，也得準備搭建避難所給地方政府！周四，國際評級機構惠譽，下調西班牙國內 8 個自治區的信用評級，認為這些地方赤字嚴重情況超乎預期，借貸成本也不斷攀升。
歐盟現在也有心理準備，準備適時向西班牙伸出援手，但此舉恐拖累歐元區。面對像這樣的災難，現在已有歐盟金融穩定機制（ESM）提供的永久性紓困基金，它將於今夏開始運作，基金規模將達 5000 億歐元。
然而，目前光是西班牙政府的債務，就高達 8000 億歐元，歐盟的永久性紓困基金恐怕是愛莫能助。
在歐盟金融穩定機制下，該基金可直接貸放給銀行，毋須透過政府，可望降低西班牙政府注資給國內銀行的壓力，但前提是德國願意點頭加碼。但是，難！因為德國一向不願擴張 ESM 資金規模。
周四，歐洲央行總裁德拉吉指出，會繼續支撐陷入困境的歐元區銀行，同時也批評西班牙政府低估銀行業的問題、與援助銀行的後果，他尤其點名 Bankia 。德拉吉表示，西班牙當局對於國內銀行的問題不夠坦誠，然而此舉只會讓事態更加惡化。
歐洲央行迄今已提供總共超過 1 兆歐元的長期低息貸款給區域內的銀行，為其注入流動性；銀行流動性增加，就會花數十億歐元支持政府公債，間接降低歐元區政府的發債成本，包括義大利與西班牙在內。
然而不少專家認為，歐洲央行提供流動性給負債累累國家的銀行，甚是危險。銀行買政府公債，政府又回過頭來支持承壓的銀行，這種脆弱的互賴關係，只會讓問題更加不可收拾。此外，若政府最後被迫要進行主權債務重整，則持有公債的銀行，該怎麼辦？在這項議題的討論與批評當中，西班牙政府早已成為新一波眾矢之的。
同一時間，正在施行撙節措施的西班牙政府，也面臨經濟成長的艱鉅挑戰。西班牙政府部門與民間部門竭盡所能縮衣節食、大砍投資與研究經費，重創該國的經濟發展、消費、與就業，令西班牙今年第 1 季邁入 2009 年來第二度經濟衰退，全國失業率近 25%。西班牙目前的失業率數字，等於美國上一個世紀經濟大蕭條時的超高失業率水準。
這場歐洲債信風暴中心眼正在西班牙上空打轉，捲入銀行業。然而，經濟規模大到救不了的西班牙，災難善後大不易，已有專家預測它可能會成為歐元逃兵，尋求重生。