不怕希臘 高收益債進退皆可
希臘國會大選之後，執政的聯合黨派不過半，原本緊縮政策受到挑戰，歐盟下一筆紓困金在6月如未能到位，希臘難逃違約一途，市場傳出歐盟官員甚至開始討論，希臘退出歐元區的可能，受到消息影響，西班牙公債殖利率近期再度飆高，投資機構去槓桿的動作加大，國際股市跌掉今年漲幅的大半，近一週來商品市場價格跌勢也在擴大當中，全球資金開始找尋避風港。金融風暴後，歐債問題每年總會考驗一次投資人的風險承受度，經過這幾年的波動後，大部分投資人資產配置已經調整為較能接受較高波動的投資組合，而且歐元區針對歐債問題，已提出相關防範措施，不論希臘會不會違約或脫離歐元區，在歐洲央行執行2次LTRO行動下，已供應銀行體系充足銀彈下，防火牆已經形成，投資人如要避開消息面帶來的高波動，可考慮投資波動度較低的高收益債，仍可有不錯的收益。
現階段投資高收益債的理由
固定收益的投資，長期下來多能保持正報酬，理由是利息的收益較穩定，債券的價格跟股票一樣會波動，但波動度相對較低，而且債券有到期年限，持有到期可拿回本金，只要不發生違約，投資人持有到期就不會發生虧損，尤其是債券型基金，一方面基金經理人已篩選合適的債券，一方面基金持有的債券高達數百檔，即便幾家發生違約，也可適度分散風險。違約率的高低，影響高收益債的收益表現，目前因為企業現金存量多，近2年多利用低利率環境，借新債還舊債，償債的高峰往後延，在現金多而還款期未到的情況下，違約率目前約為2.3％(參見圖1)，遠低於歷史的平均水平4.5％。
目前高收益債的利差約在650，長期的平均值約在550左右，在美國維持低利率環境直到2014年年底的情況下，利差在這波歐債問題後，仍可能繼續向550接近，從過去恐慌指數和高收債利差觀察，有很高的相關性( 參見圖2)，恐慌指數從去年底最高點，開始回落，本週雖然受到消息面影響有所彈升，幅度並不大，預期仍將維持在較低的位置，投資不需太擔心近期債券價格的變化，反而可利用這次價格下跌機會加碼。
美國經濟持穩 高收益債穩定入息
美國占高收益債市場7成以上，是高收益債發債的主要市場，美國5月ISM製造業指數，創去年6月以來的新高(參見圖3)，4月失業率持續下降到8.1％，已公布的美國第1季企業財報超過7成優於預期，去年底以來美國經濟觸底反彈，歐債問題是否會影響美國經濟，目前仍然沒有足夠的證據顯示，歐債問題導致美國經濟惡化，反而資金湧向美元避險，強勢美元有助美國內需消費，帶動經濟成長。
美國經濟如果維持目前穩健的成長方式，雖然緩慢但持續復甦的經濟，加上企業獲利良好，對於持有高收益債的投資人來說，可以賺取穩定的利息收益。
高收益債券長期禁得起空頭考驗
投資人投資高收益債，應該不是只為了短期收益，而是高收益債長期穩定的報酬，若觀察高收益債過去表現，經過2010年和2011年連續2年的歐債風暴，高收益債都能禁得起利空消息的測試(參見圖4)，即使隨著利空消息下跌，消息反應過後總能再創新高。愈來愈多國內投資人將高收債基金列入投資組合，根據投信公會網站，台灣境外基金統計資料顯示，高收債國內投資人持有金額，高收益基金第1季成長10.8％，3月底持有金額達到5630億元新台幣，是成長最快的基金類別。
高收債跟漲抗跌以及波動度較低，與其他資產相關性較低，搭配其他股票型基金，做為投資組合，有助提高長期投資報酬率，以及減少波動風險，投資人現階在歐債消息面困擾下，而全球經濟基本面並未確定反轉向下的情況下，只需利用高收益債進行投資組合的調整，才不致於錯失基本面持續向上的景氣行情，在短線下跌時又可放心持有，真正可謂進可攻退可守。