先探／中國收益現形記
2012/05/17 19:00
行情雖然冷清，但是從大多頭的個股趨勢中，我們找到了最關鍵的上漲基因，那就是突破過去營收、獲利框架後，股性也會完全轉變。
而全球景氣壓抑下，來自中國轉投資收益的增加，也變成了成長股的重要動能。
突然之間「淡定」兩個字融入了大眾的生活，因為不管是紅茶、政府官員，或者是想要分手的男女，甚至是台北股市的成交量，通通可以用淡定來形容。
只是這一類瞬間暴紅的經驗當中，其實在資本市場也經常發生，因為趨勢轉變之快，常常也令大家摸不著頭緒。
台北股市進入盤跌盤的走勢當中，先前樂觀的氛圍完全消失，量能先出現四七五億元的急凍低潮之後，指數也只好連番破底而下；
此際在歐洲政情不穩，以及國內證所稅不確定的因素下，暫時沒有大波段行情可以期待，等待國內外政情的利空反應完畢之後，才是另一個波段的好機會！
突破框架新成長指標股
還記得上個月的蘋果（Apple）是全球股市的大熱門，股價一度到六四四美元的歷史天價，但是這個月的蘋果已經跌到五五一美元。
其實這段期間之內，蘋果的智慧型手機iPhone、平板電腦iPad一樣熱賣，但是顯然市場對於股價已經失去了偏好。
問題是，在智慧型手機領域打敗蘋果的韓國三星（Samsung）也沒有成為新歡，股價衝到一四一萬八千韓元之後，連續出現七根黑Ｋ棒的修正，股價近期也跌到一二三萬韓元，修正調整一樣非常激烈。
還有日本夏普（Sharp）在鴻海集團宣布參股後，士氣大振股價漲到六一九日圓，一個半月之後股價跌了三分之一，剩下不到四○○日圓，創下四十一年以來的歷史低價。
不光是企業股價的調整幅度很大，原物料的價格也出現崩壞的疑慮，明明美國的航空母艦還在波斯灣，可是原油價格已經跌破一○○美元的關卡，黃金價格也從一七九○美元跌到一五三五美元；還有代表原物料行情的ＣＲＢ指數，也是從三七○‧七二點跌到了二八七點，這些都是告訴我們，對於投資這件事肯定要隨時保持警覺。
脫胎換骨 擺脫大盤牽扯
對於台股的投資也當然要隨時調整步伐，去年的年報、今年首季的季報以及四月份的營收陸續公告之後，當然營收、獲利能夠創新高，這是一個市場資金追逐的方向。
不過另一方面，有些公司突破了過去營收與獲利的軌跡，反而可能是中長期資金低調布局的指標。
像是過去大家很擔心電子業會有五窮六絕的傳統淡季，但是我們看到大如台積電（2330）這樣的企業，單季營收跳上千億元的規模之後，檔次已經大不相同，股價也正式步入長多的行情，四月營收還創單月的歷史新高，似乎沒有看到五窮六絕的詛咒。
另外，食品業的統一（1216）雖然國內市場整體結構已經趨近平衡與飽和，但是中國市場的胃納量卻還在增加，統一中國控股首季的獲利大幅增加，關鍵就在於原物料成本的下滑，還有推出與同業差異化的奶茶、方便麵等產品，帶動整體毛利上揚；
而且東南亞控股也轉為獲利之下，屬於本業相關性質的轉投資業外收益，改變了原有的獲利軌跡，也成為近期盤面上外資逆勢買超的指標。
中國收益成為轉型關鍵
從強勢股能夠突破營收、獲利框架的邏輯，我們也看到大陸轉投資的收益貢獻的關鍵性，從首季財報的大陸轉投資收益中，看到了幾個亮點產業。
一是電子股當中，ＰＣＢ族群頗有脫穎而出的味道，第二個亮點是食品族群，汽車族群也是重點，其他還有許多企業，都在首季的大陸轉投資收益中走出不一樣的軌道，有機會成為下一個投資機會中的新指標。
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