《研究報告》台企銀明年資產品質疑慮增加，且無明顯成長動能
2008/12/18 12:41 時報資訊
【時報-台北電】台企銀 (2834) 明年資產品質疑慮增加，且無明顯成長動能，投資建議調降為中立。
受到央行大幅降息影響，台企銀淨利差快速下滑，恐影響未來公司獲利能力：台企銀前11月獲利31.86億元，稅後EPS0.82元，稅後淨利較去年明顯提升原因主要是受惠於提存金額較去年大幅減少所致。受到近期央行大幅降息影響，淨利差從去年底的1.41%下滑至目前的1.27%，顯示低利率環境並不利於公司營運，未來獲利能力恐將隨之下滑。
OBU與海外分行受到企業呆帳影響，今年獲利明顯衰退：台企銀OBU與海外分行今年受到雅新與另外一家日本公司呆帳影響，共計提列2.77億元損失，加上海外投資收益下滑，使得至11月底止，OBU虧損2.62億元新台幣，海外分行僅微幅獲利13百萬元新台幣。公司目前已將海外投資部位由6億美金降至4億美金，以降低投資風險。OBU與海外分行明年受到海外投資收益下滑以及海外放款風險提升，明年獲利難以樂觀。
對明年公司資產品質保守看待：台企銀目前逾放金額約197億元，較去年182億元增加約15億元。台企銀至11月底逾放比為2.24%，呆帳覆蓋率為37.73%低於同業水準，也較公司8月底的數字逾放比2.12%，呆帳覆蓋率41.3%有所下滑。由於全球景氣不佳，明年上半年恐出現一波企業的倒閉潮，屆時公司逾放金額可能快速增加，未來提存壓力也將升高，宜保守看待。預估今年提存金額約35億元；明年預估將提存45.2億元。
資產品質疑慮漸深，投資建議由逢低買進調降為中立：兆豐金仍持有台企銀股權約13.44%，約有52萬張股票，近期市場傳言政府將重啟兩家金融機構合併，但台企銀否認目前有此計劃，後續宜持續觀察兆豐金如何處理台企銀股權。由於12月提存數字較預期增加，研究員下修今年台企銀稅後淨利至33.24億元，EPS由0.90元微幅下修為0.86元，調幅為4.4%，另預估明年EPS為0.34元，目前PB值為0.65倍雖位於歷史區間0.6~1.3倍下緣，但由於全球景氣衰退，以中小企業放款為主的台企銀未來放款品質將受到挑戰，故投資建議由逢低買進調降為中立。