電子追高宜慎 傳產低接為宜
台証投顧 2008-12-17
前日盤勢概況
低盤震盪走高， 指數由黑翻紅， 金融、傳產當道
受到馬杜夫詐騙吸金案似有擴大疑慮， 昨(15)日歐美股市震盪走低， 影響台股週二早盤呈現回落， 電子先前漲多的鴻海家族、面板及IC 設計族群多數回檔修正，僅DRAM、LED、碟片族群漲勢較強， 金融股則稍具撐盤， 上半場因近期商品行情上漲， 資金明顯轉進傳產食品、大宗物資股避風， 至於航空城、資產等族群亦反映兩岸三通題材而稍有表現，指數上半場回測4500 點關卡，盤中指數維持橫盤震盪，下半場金融、塑化股受到買盤拉抬而走揚， 大盤指數由黑翻紅， 終場加權指數收在4616.89點， 小漲3.17 點， 成交值萎縮至584 億元。三大法人方面，昨日合計買超41.66 億元，其中外資買超21.97 億元，投信買超9.72 億元， 自營商買超9.97 億元。
盤勢分析
震盪趨堅，緩步朝4800 點叩關
央行下調重貼現率三碼， 政府營造寬鬆貨幣環境試圖刺激經濟， 台股資金動能中期獲得有效支撐， 行政院同意開放中國QDII基金投資台股與期貨市場，加上不動產證券化修法，未來將允許大陸資金購買在台灣發行的REITs， 顯示政策上兩岸間投資腳步已大步向前，鑑於全球經濟活動有六成以上在亞洲發生，雖然近期在總經數據表現欠佳，但預期在兩岸經貿政策大幅鬆綁下，可望活絡我國境內投資活動，台股亦可在政策開放下而受惠，中期而言實無悲觀理由。觀察盤面，電子股短線在衝高後略顯過熱，近期當沖率頗高，籌碼穩定度相對降低，金融股則受到美股高盛等券商公佈財報、證交稅減半喊停等消息面雜音影響，短線上對指數都將形成短線壓抑，不過由於美國聯準會週二如市場預期調降目標利率至0%到0.25%範圍， 政府挽救經濟的企圖， 完全掩蓋了CPI等負面總經數據表現， 美國政府亦最快將在周三(12/17)批准動用7000億美元金融業紓困金援助三大車廠，市場給予正面訊息解讀，使得週二美股再度大漲來呼應，隨著美國實質利率相對其他國家偏低，研判短期將對美元形成回貶壓力， 龐大的外幣存款可望解約回流至亞洲，面對大盤持續券增環境下，預期指數仍有機會震盪趨堅緩步向4800點叩關。
策略建議
電子追高宜慎， 傳產低接為宜
操作策略： 由於大盤指數目前日KD 指標位處高檔， 週二台股量能萎縮至586 億元， 指數若向上攻堅表態， 成交量能勢必得再度擴增， 短線不排除仍有震盪， 電子股短線調節壓力較大，建議追高宜慎， 並善設停損， 傳產包括消費券、公共工程股、兩岸三通、中國收成股等預期將以盤代跌， 建議以低接為主。
產業分析
DRAM 產業： 12 月上旬主流規格之DRAM 合約報價與11月下旬相比， 持續下跌達11.5%。雖近期南科與華亞科取得美光技術與其同集團之資金奧援， 未來將可提升其產業競爭力， 茂德則因銀行團同意展延付款， 及政府提供抒困資金可能性增加情況下， 資金壓力可望稍微舒緩。惟目前減產幅度推估， 對於2009 年第1 季全球DRAM 產出減少約20%~25%， 雖可減緩價格下滑幅度， 然台証認為， 產業進入淡季，短期內DRAM 價格仍缺乏上漲之動能，且觀察目前DRAM 所處價格，預期廠商未來營運仍不易獲利。因此， 台証維持對DRAM 產業中性的投資評等。
線上遊戲產業：國內線上遊戲產業公佈11 月份營收合計為9.8 億元MOM-5.0%， YOY+45.4%， 較上月小幅衰退。若排除昱泉上月一次性授權金收入不計， 整體產業營收仍呈現正成長約5 .0%，其中智冠集團為產業主要成長來源。在多款新遊戲及現有遊戲資料片推出下， 台証預期整體線上遊戲產業第四季營收仍將較第三季成長10%以上。展望09 年第一季， 1、2 月份在農曆新年及寒假帶動下為傳統旺季，營收將持續成長。因此， 台証給予線上遊戲產業正向投資評等。在投資建議方面，台証重申網龍(3083)及智冠(5478)買進投資建議，目標價分別設定為114 元(10X09EPS)及95.4元(9X0 9EPS)。