麥格里：鴻海目標價下修至139元，H2蘋果新品助威
2012/04/19 16:12 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】在市場先前過度偏多氣氛下，鴻海首季財報出爐可能不如市場預期，麥格里證券今出具報告小幅下修鴻海目標價，由先前的143元下修到139元，但仍維持「表現優於大盤」，下半年鴻海股價仍將有良好的表現。
麥格里指出，在去年第四季鴻海業績表現強勁，OPM高達3.3%，市場預估今年首季市場預估OPM仍將有約2.5-3%。然而，受到低規模及iPad毛利較低以及富士康等因素影響，首季的iPhone出貨量由去年第四季的3800萬台下滑至今年首季的3100萬台，而iPAD則由去年第四季的1800萬台下滑到1300萬台。出貨規模縮小導致毛利率下降，而同時iPad 2價格向下調整趨勢，也不利於新iPad在初期的毛利。
此外，由於Nokia訂單不振以及華為的產品季節性轉換都將不利於鴻海的合併毛利，麥格里估首季鴻海EPS為2元，低於市場預期的2.3-2.4元。
展望第二季受到季節性因素和iPhone產品轉換成長可能暫緩。野村證預估2Q鴻海營收可能下滑0-5%。其中iPhone出貨台數較前一季的3100萬台下滑到2500萬台，下滑近2成；但ipad出貨可望較首季增加到1400~1500萬台。而富士康第二季的營收因華為新品上市可望出現強勁復甦。在產品組合重組下2Q的OPM約在2.3-2.4%。至於3Q在新款iPhone出貨拉動，毛利率可望轉強。
至於在Apple TV方面，麥格里認為鴻海有很大的機會取得訂單，就像當初製造iPhone和iPad一樣，蘋果一開始設定的銷售對象是西方國家，因此組裝基於關稅考量，只有墨西哥和捷克。而目前在該兩地有組裝TV的公司只有鴻海和緯創，而基於過去蘋果和鴻海的密切關係，相信鴻海有絕大機會拿下Apple TV訂單