2008-12-12 中國時報 【黃媺芸】
近期台股不畏外部利空與11月營收不佳的衝擊，拉出一波技術反彈行情，終於令市場積壓許久的悲觀情緒暫獲舒緩，也使部分投資人興起搶短念頭。
不過，提醒投資人兩點，一是在總經環境尚未好轉前，下檔仍具風險；二是熊市反彈的幅度或許可觀，但底部不易掌握，建議一般投資人最好遵循定時定額模式，以時間博取空間為宜。
綜觀當前局勢，2009年的景氣其實已經定調─衰退，但下半年優於上半年。雖然歐美隔拆利率回落，象徵銀行體系的最壞情況已過，且各國央行積極寬鬆貨幣政策，可望使貨幣乘數效果在未來逐漸顯現，但當前銀行體系即便滿手濫頭寸也無意放貸，使資金周轉不易的企業背負營運壓力，潛在的非志願性失業潮很難在明年上半年就此打住，故就業市場動盪可能使消費信心復甦的時程延宕，並削弱前述乘數效果，不得不慎。
至於美國，外界對近期推出連串紓困案期望不小，但因實際運作最快要到明年中旬，成效檢視是2010年的事，所以未來仍有必要追蹤。所幸，目前市場普遍預期明年下半年在今年較低的基期保護下，不致出現太難看的數字，差堪告慰。
目前美國正在走歐巴馬上台前的蜜月行情，但接下來明年1月12日美股將進入超級財報周、1月20日歐巴馬就職，屆時仍有諸多不確定因素，提醒持股比例在明年元月初若仍舊偏高，將有一定程度的風險。
換言之，從目前到年底約有2- 3周時間，這段空窗期台股或許仍有反彈機會，但投資人的選股難度極高。
此外，即便外界對年底歐美傳統消費旺季展望，已十分悲觀，但從台灣業者近期慘淡的出貨數據來看，悲觀之下不排除還能更悲觀，建議還是切勿輕率一博利空出盡機會，有紀律的定時定額才是當下最適合一般投資人的策略。（ING投信投資管理處執行副總）