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健亞生技陳正 力拚百億市值醫藥王國
‧萬寶週刊 2012/03/09
【撰文／曾敬尹】
近月來許多新股甫掛牌便飆翻天，一洗去年缺乏蜜月行情的霉氣，生技股自基亞(3176)、雙美(4728)到健亞(4130)，棒棒都是強力打者，一上場便轟出全壘打，本期專訪健亞生技陳正總經理，掛牌13元以來，短短20個交易日便飆上46.45元的波段最高價，3.6倍的漲幅背後，究竟憑什麼？
創業之始，失敗為成功之母
進入生技產業近30年的陳正，於1984年加入了世界知名的瑞士諾華大藥廠，當時的諾華員工人數超過10萬人，年營業額動輒6、7百億美金，在公司廠區內移動還要開車，「大概可以用『富可敵國』這四個字來形容吧！」
陳總臉上充滿懷念的神情。新藥廠成功如諾華，剛開始也是從較低階的產品做起，如早期靠農業殺蟲劑(DDT)賺到了第一桶金，而今天的諾華已是全方位健康產業的巨人，藥品占營收大約只有6成，另外4成來自於奶粉、隱形眼鏡以及保健產品，「若說諾華老闆是藥廠老闆，他可能會不高興呢！」
1991年時離開諾華來到美國舊金山，加入由華人孔繁建所經營的生技公司Genelabs，倒不是看準Genelabs在生技界有前30名的規模，只是因為舊金山華人多，又有燒餅油條可吃，就搬來了。
這5年看著在那斯達克掛牌的生技股進進出出，20年前是300多家，現在還是300多家，深刻體會到生技公司只有不到10％能賺錢的生態，有些公司回到自己的國家發展，有些公司被更大的公司所併，如Genelabs被GSK買下，若兩者皆非，那就真的是消失了。
陳總帶著Genelabs的支持回來創辦健亞，1995年獲國發基金投資研究一款紅斑性狼瘡的新藥，燒掉上億元卻過不了美國FDA那關，持續虧損眼看著就要造成貸款及流通性問題了，畢竟台灣不像美國一樣能花完再繼續向股東伸手要錢，還好有諾華與Genelabs的經驗，讓陳總知道不能只單賭一款新藥，而是以「特色學名藥」與「代工製藥」來扶持新藥產品的開發，否則現在恐怕也沒有健亞了。
代工扶持新藥的經驗優勢
健亞目前的營收來源，有5成是學名藥製造、3成是代工製藥服務，再投入獲利以支持新藥研發。所謂「特色學名藥」指的是瞄準少數特定族群的學名藥，市場不會太大，但生產的廠商也相對少，較不會淪為殺價競爭，如治療晚期卵巢癌的紫杉醇針劑「欣沛方」，台灣累計使用人數約2千位病患，總市場一年約20萬針；治療尿失禁的「優合」，不只老人適用，也特別考量生產次數多，或年輕時常激烈運動的更年期女性，現已成為公司的獨門暗器；
治療慢性C型肝炎的「Ribavirin」，則是與羅氏合作代工，目前為國內領導品牌，使用病患數約1.5萬人。
代工廠這麼多，羅氏為什麼找上健亞？
C型肝炎的標準療法為「干擾素」加上「Ribavirin」，當時全世界生產干擾素的只有Schering-Plough(後來賣給默克藥廠)和羅氏，而當年FDA批准的是SP那款，若合併療法上市，不出三年羅氏的市占就剩不到1成了。
陳總在海外的經歷，幫他跟Ribavirin的原創者兒子搭上線，經過諸多討論與研究後做出了有同樣成效的藥品，憑著這個創意與原料管道去找羅氏談合作，又去找當年的藥證處長胡幼圃分析利弊：
若讓默克的藥賣進來，則成本10元不到的藥將要價上百元，或者本地自己做，不但便宜也能即時處理各種問題，你選哪一個？
最後健亞與羅氏的合作大獲全勝，在台灣搶下龍頭寶座，甚至創下年銷售800～1000萬顆的驚人紀錄，直到今天都還是公司的金雞母，這就是ODM的重要。目前公司正複製C肝的成功模式，努力打入B肝市場，「如果沒有意外的話，希望能在半年內發布這方面的好消息，大約可貢獻EPS 0.5～1元吧！」陳總神祕的表示。
代工的配合廠商不只是羅氏，其他還有亞培與日本第一三共等，綜合學名藥與代工經驗，不但能對專利法規與產業狀況深入了解、掌握原料來源與成本、磨練自己的專業團隊，更可拓展人脈、取得相關支援，這就是總經理一直強調的「軟實力」。
而日本生產成本較高，很難打進中國市場，在台灣的健亞也相對重要，取得進可攻(中國)、退可守(台灣、日本、東南亞市場)的戰略地位。
三席打者同上場，既有紅不讓也有安打
現階段主力研發的新藥有三款，分別在第一、二、三期臨床進度，陳總稱之為三席打者。
一期有降血糖、治糖尿病新藥「DBPR108」，與國衛院及其他生技公司共同研發，光是要進臨床就燒了2億，今年2月美國FDA已核准進入臨床一期，目標5年後上市。
預估2015年全球抗糖尿病藥物市場約有430～480億美元，以米食為主體文化的亞洲人更是重點族群，屆時實施完十二五計畫的中國將成為世界第二大藥市場，標榜「研發新藥，體貼華人健康」的健亞看準這偌大商機，承受著新成份的大風險，派出勇於挑戰全壘打的1號強棒。
純新藥的戰鬥是不成功便成仁，所以不能單派他上場就閉起眼睛求神拜佛，公司也有負責擊出二壘安打的預防中風、抗血栓藥「PMR」，目前市面上使用的Pletal一天使用2次，藥物在血中濃度高低差達7倍，濃會造成頭痛，淡又缺乏療效，所以銷售不太好(但仍有6～7億美金的市場)。
由於血栓只發生在特定部位，該如何鎖定局部溶血？
如何控制濃度才能有效又不會異常出血？
這些困難的技術使進入障礙非常高，若有不錯的藥則可賣到3、40億美金。
PMR長效劑型調整成一天1次，強調血中濃度變化的差異低於2倍，目標是療效長又降低副作用，由於成份並非全新，燒的錢也不如DBPR108多，大約只花了1、2千萬，希望Q1可以完成衛生署審核，正式進入臨床二期，最終是以歐美市場為重點。
臨床三期的化療止吐貼片「Granpatch」則是考量病人在做化療後會持續嘔吐一週，若要天天打針吊點滴則會非常痛苦，吃藥會吐效果也不好，於是貼心的設計成貼片。
由於成份在針劑及口服藥上已使用過了，純改良劑型的風險相對小很多，衛生署的審核也容易通過，藥證取得應不超過5年。目前全球化療止吐劑市場約10億美元，GranPatch目前正進入三期臨床試驗，預計2014年可取得藥證，是位穩紮穩打，上壘率極高的3號安打者。
三年拚百億市值
談到未來3大目標，陳總眼睛閃閃發亮：
以台灣為研發中心、中國市場為起點、聯盟國際藥廠、目標品牌代工ODM搶世界第一；
2 3款新藥力拚上市； 3 3年後挑戰百億市值 (若以目前9.6億股本、股價36元計算，市值約34.6億)。
總經理強調，健亞的核心是體貼華人健康，做出「沒有健亞就沒有這款藥物」的世界級大藥，為台灣與華人設計的藥物並不急於推入歐美市場，積小勝為大勝，先蓋好自己的碉堡再出去打仗， 有穩定的發展自然會有穩定成長的EPS，畢竟想要得分不必只靠全壘打。
【完整內容請見《萬寶週刊》958期】