謝金河：看全世界的聰明錢往哪裡跑？
2012-03-03 14:41 時報資訊 先探投資週刊．謝金河／專欄
先探投資週刊第1663期
今年以來，全球股市在大國競相祭出類似ＱＥ的量化寬鬆政策後，紛紛出現一年來沒有見過的漲勢，二○一二年的元月與二月行情都出現十分火紅的飆漲走勢。
例如，美國道瓊指數元月大漲四一五．三五，二月再漲三一九．一六，NASDAQ元月大漲二○八．六九，二月再漲一五三．○五；除了NASDAQ 100寫下二六四五．九一的歷史新高外，NASDAQ也突破三○○○點，到達三○○○．一一，再創二○○○年科技泡沫以來新高點。
歐美股市強勢表態
歐美股市強勢表態，全球主要央行共同推出量化寬鬆政策是主要關鍵，第一個是美國ＦＥＤ，先是賣短買長的「扭轉操作」，元月二十五日ＦＥＤ宣布維持低利率政策到二○一四年底為止，給全球三年資金寬鬆的環境。二是歐洲央行，先是去年十二月的四八九二億歐元的ＬＴＲＯ，三月又祭出一個五三○○億歐元的第二輪ＬＴＲＯ，歐洲央行低利貸款給銀行買債，讓歐債問題先打住，歐洲銀行股止跌大漲，帶動歐股大漲。
近三個月來，日經指數從八一三五．七九漲到九八六六．四一，這段行情上漲三一．二七％，跟台股漲幅已不相上下。這段期間，日本發生ELPIDA重整的大事件，但是有UNIQLO的大漲，加上日本外銷股漲勢凌厲，日本股市在量化寬鬆下也出現了難得一見的漲勢。
三星為韓股注入活力
過去的市值大王都是曇花一現，這回APPLE特別值得期待，因為股王的霸業是奠定在業績上面，以APPLE首季ＥＰＳ達一三．八七美元來推估，若今年iPhone 4S、iPad 3都繼續熱賣， APPLE的ＥＰＳ將超過五○美元以上，那麼以APPLE漲了那麼多的股價，Ｐ Ｅ也在一○倍出頭，自然回檔的空間不大。這也是我們看美國道瓊、NASDAQ漲到這裡，看起來並沒有全面回檔壓力的一個徵兆。
再看三星電子一直上漲，也為南韓股市灌注很大的活力。去年底三星收盤一○五．八萬韓元，如今漲到一二○．九萬韓元，今年漲幅一四．二七％；三星頻頻上漲，已將市值推升到一五八四．五億美元，已成亞洲巨無霸企業。三星業績高成長，目前本益比仍不到一○倍，換句話說，成長空間仍十分顯著。
因此，從APPLE、三星的仰攻來看，全球股市在這一波資金行情中，仍顯得格外穩健，從三星及APPLE出發，我們可以看出全世界的有錢人，都把資金押在最具競爭力的企業上面。像是獲利穩健的ＩＢＭ股價寫下一九九．二三美元歷史新高，市值屢創新高；今年以來，微軟漲到三一．七四美元，INTEL漲到二七．五美元，都是十年來新高紀錄。
全球連動效應明顯
全世界第一級競爭力的龍頭企業，在資金行情中成為有錢人的最愛，像服飾業的三雄UNIQLO、Ｈ＆Ｍ、ZARA股價一直都在走高。像日本股市一向溫和，但是最近FASTRETAINING股價就從一一九五○漲到一七○○○日圓，直逼歷史新天價；工具機的FANUC從九九○○日圓漲到一四九六○日圓，都是再創新高的格局。
世界上的聰明錢會一直往有競爭力的企業集中，直到反應了相當高的本益比為止，而且，連動性會愈來愈高。像NAND FLASH控制晶片大廠群聯今年率先大漲一倍，其實同類的公司我們看到慧榮科技（SIMO：UST）去年就從四．七二美元漲到二月三日，創下二四．九八美元的新高；但最近慧榮又跌到一七．三九美元，這似乎提醒台灣的群聯與擎泰逢高已不宜再追價。
再如ＧＰＳ衛星導航題材，一度讓GARMIN漲到一一二．六八美元，後來GARMIN又慘跌到一四．四美元；最近GARMIN又漲到四九．九三美元，ＧＰＳ的應用又有新的發展。從GARMIN可以去尋找台灣長天、鼎天，與環天新轉機。
台幣升值 資產升溫
目前有幾個大方向值得留意，一是台幣升值到二九．五元以內，加上通膨升溫，土地的保值價值出現；最近新紡、士紙、台肥、台火、農林、黑松表現都不差，一些營建股蟄伏很久，也有機會。今年房地產雖降溫，但房價仍不跌，最近尹衍樑親自操刀在植物園旁的豪宅建案，每坪預定從三八○萬起跳，最近潤泰新表現格外強勁。
二是深滬股市開始落後補漲，兩岸內需股也開始有表現，下周王品掛牌，可能帶動新效應。另外金可第一上市，對寶島科與精華光學都會帶來新的影響。最近飯店股的投機行情，旅行業也從燦星網帶出一輪新投機風潮，在電子股漲勢掀開後，落後的中國內需股也有機會。
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