台股投資早報2012/2/29 星期三
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四大主軸
多空：除融券仍高外，電子股仍有題材，短多持續
區間：7850-8100
主流：IC 設計、面板、零組件、觀光、金融、中概
指標股：2409 友達、3481 奇美電、3584 介面、3673F-TPK、2317 鴻海、2353 宏碁、3034 聯詠、3041 揚
智、2458 義隆、3035 智原、3582 凌耀、3324 雙鴻、3211 順達、3149 正達、2455 全新、3189
景碩、6209 今國光、2374 佳能、3061 璨圓、4960 奇美材、8215 明基材、4904 遠傳、2427 三商
電、2705 六福、2704 國賓、2891 中信金、2886 兆豐金、2892 第一金、2903 遠百、2915 潤泰全、
2911 麗嬰房、1708 東鹼
大盤
電子消息面偏多(通訊大會、電腦展、蘋果題材)，融券尚未大量回補，短多仍可為
1. 美房市及消費者信心數據優於預期，激勵上周到本周的美國股市，史坦普500 及指數甚至創下四年來的新
高。雖然接下來將有重大的數據ISM，但從本周一直到3 月中，除行動通訊世界會議外，尚有3/6 德國漢
諾威電腦展及蘋果I-PAD3 推出，加上個股軋空狀況持續，周五融資餘額又小減，上周公布的M1B 中止連6
降，股市資金回籠，因此今日台股震盪走高機率仍大。
2. 日本記憶體大廠爾必達（Elpida）正式聲請破產保護，由於全球DRAM 市占率逾一成，故聲請破產保護之
後的效應：(一)可能引起市場恐慌性買盤，推升DRAM 短線報價。根據集邦調查，DRAM 現貨價昨日果然呈
大漲走勢，DDR3 2Gb 顆粒現貨均價達1.03 美元，上漲達13.02% (二)市場將剩下三星與美光兩家有競爭
力的公司，因此美光在台灣的合作廠商南科、華亞科，短線股價可能轉強。(三)台廠力成、華東現為爾必
達主要封測協力廠，據了解，力成及華東手中握有爾必達委託代為封測的DRAM 晶圓，價值均超過爾必達
積欠的貨款，一旦面臨爾必達倒帳，兩家公司還有價值更高的擔保品可供出售。(四)力晶、瑞晶為爾必達
在台生產與技術協力廠。力晶由於已取得爾必達30 奈米技術，積極轉型晶圓代工，今年標準型記憶體產
品占比將降至兩成，目前與爾必達間沒有應收帳款，衝擊將有限。但瑞晶總產能8 萬片當中，逾六成產能
供貨爾必達，受此次影響可能最大。(五東京交易所公告將於3 月28 日下市，爾必達(TDR)，自今日(29)
起對爾必達TDR 採取變更交易方法(全額交割股票)，且在3 月28 日終止上市。
3. 行動通訊世界會議（MWC）新品(1)宏達電發表新系列3 款智慧型手機(One 系列)，主要搭載的是Android 4.0
（ICS）作業系統，以及HTC Sense 4 使用者介面。其中HTC One X 搭載新款NVIDIA Tegra 3 的4 核心行
動處理器，HTC One S 則有超耐刮的陶瓷金屬表面，搭載高通Snapdragon S4 雙核心處理器，及7.9mm 的
超薄機身，今年4 月起正式開賣。(2)華碩發表結合智慧型手機、平板電腦與NB 的三合一產品(PadFone)。
PadFone 搭載4.3 吋AMOLED+qHD 大螢幕，最新高通（Qualcomm）Snapdragon S4 雙核心處理器、800 萬畫
素鏡頭與富士影像處理器，及Android 4.0 作業系統。(3) 華為則發表四核心平板電腦Mediapad 10 Full
HD、智慧型手機Ascend D Quad，該款智慧型手機搭載1.5GHz 四核心處理器、4.5 吋IPS 螢幕、厚度僅8.9
公厘，是今年各家品牌在MWC 展出的高階機種中，最主流的規格；而最大的驚喜卻是來自於這些產品內建
的四核心處理器K3V2，來自於華為集團內的IC 設計公司海思、而非nVidia。(4)諾基亞發表新款低階入
門智慧手機Lumia 610 及高階手機Lumia 900 全球版，皆採Windows Phone 7.5「芒果」作業系統，並
將於第2 季上市。Lumia 610，去除電訊商補助及稅金後每台售價僅189 歐元(250 美元)，比目前最
便宜的諾基亞「芒果機」便宜了30%，這意味在低階市場上將更具競爭力。除外，還發表了頂級新款照相
手機808 PureView，是首支採用諾基亞PureView 高階影像處理技術的智慧手機，攝影機達4100 萬畫
素，並採蔡司(Carl Zeiss) 鏡頭。整體來看這些新產品，都具競爭力，相關概念股均有機會受惠。
4. LED 廠2 月訂單和營收上揚幅度普遍接近二成，LED 隨著各項應用需求增加，LED 廠的營收從2 月起逐月走
高到第三季。LED 應用率先回溫的是LED TV，由於韓國、日本、大陸等三大LED TV 廠的需求增溫，加上
中小尺寸系統廠一致對未來的出貨樂觀，主攻面板背光源的東貝光電和璨圓營收月增率至少二成以上。另
外LED 陶瓷散熱基板和影像感測IC 占同欣電比重高達七成，去年不如預期，即因LED 需求未如預期成長，
不過這兩項產品，今年都將有不錯的表現。而久元LED 挑撿業務訂單能見度已從一個月拉升至二到三個月，
今年營收於本季落底後逐季成長。.
5. 鋼材外銷報價適用基期通常是下個月，本質上等同於一個月到期的期貨，因此外銷價對內銷價有帶動作
用，如今外銷價格強勢，鋼市短期有撐。春節假期結束之後，燁輝率先對外提價，主力產品冷軋底材的鍍
鋅板（CGI）每公噸調高10 美元至20 美元，接單比預期好。緊接著中鋼在21 日開出第二季新盤價後，盛
餘趕在當周周末前，向海外買家報價同步提價，CG 離岸價（FOB）約每公噸810 美元至820 美元。中鴻1
月底開出的2 月盤價就領先上漲，3 月再漲是連續二個月調高價格，雖然鋼價連漲，但第一季接單卻明顯
優於去年第四季，可見市場朝良性方向運行。
6. 在過去7800-8000 點時，融資水位大概都有2300-2500 億的水準，目前只有2086 億，這意味融資有再增
加的空間；況且融券2/8 才開始有明顯下滑，到2/24 為止仍有64 萬張，此其間回補張數扣除華航套利回
補的3 萬張不算，平均每日只回補7600 張上下，這表示目前空方未完全認輸， 由於4 月中上旬融券將要
進行最後的回補(6 月中旬有密集股東會)。以目前已經公布股東會召開日期的公司中，許多要在清明節當
周(4 月6 日)之前全數回補融券。若以融券張數來看，現階段以台積電的5515 張最多，宏達電3574 張、
中光電2，966 張，其他融券張數超過千張的個股，還有皇翔、南港、國賓、華亞科等。券資比，則以遠傳
60.63%最高，台積電也超過五成、達55.65%，故下檔的空頭回補力道將不弱。
結構
傳產成交量下降，但輪動格局不變
量仍不足，金融留意上檔886 點的多空轉折
電子以面板及零組件走勢較強(資金及籌碼為觀察重點)
波段策略
大型股、電子股、金融為主
1504 東元、4128 中天、2911 麗嬰房、2317 鴻海、3598 奕力、3545 旭曜、2891 中信金、2705 六福、2049
上銀、6209 今國光、2374 佳能
短線操作
中低價智慧手機（8078 華寶、2402 毅嘉、3508 位速）、中概(2911 麗嬰房、2915 潤泰全)、IC 設計(3545
旭曜、3598 奕力)、觀光(2705 六福)、航運(2610 華航、2609 陽明)、鋼鐵(5009 榮鋼、2014 中鴻、2031
新光鋼)、營建資產(2511 太子、5522 遠雄、5531 鄉林)、塑化(1314 中石化、1718 中纖)、LED(3061 璨
圓、6271 同欣電)、金融(2891 中信金、2885 元大金、2892 第一金、2809 京城銀、2847 大眾銀)、光學
(6209 今國光、2374 佳能)、生醫(1789 神隆、4105 東洋)
台股投資早報焦點股(本焦點股僅供短線操作之用) (周顯黎)
代號股名個股分析短撐短壓相關參考個股
3529 力旺
1. 受惠於蘋果、三星等智慧型手機熱賣，占營收85％的權利金收入
衝上8，133 萬元創歷史新高，元月營收9，472 萬元，年增率高達
45.9％，月增4.9 倍。因為毛利率高達99％，單月獲利可望較去
年第1 季幾近倍增，每股純益將逾新台幣0.7 元。
2. 蘋果iPhone 4S 累計至今年第1 季的出貨量有機會超過5，000 萬
支，由於iPhone 4S 採用的LCD 驅動IC、電源管理IC、類比訊號
IC 等，均採用力旺的嵌入式非揮發性記憶體矽智財（eNVM IP），
隨著權利金在今年1 月開始入帳，力旺第1 季矽智財營收有機會創
下1.5 億元以上歷史新高。另外，市場傳出蘋果下代iPhone 5 將
內建近場無線通訊（NFC）行動付款機制，力旺是高通及博通NFC
晶片eNVM IP 唯一供應商，將成為最大受惠者。
3. 股價回到前波平台整理區88.5-86.3 元區域，也接近20 日均線，
短線可望止穩走揚。另外外資及投信加碼動作不變。
86.8 --95.5
3443創意
2458義隆
2402 毅嘉
1. 去年第四季在軟板良率提升，毛利率較高的按鍵出貨也攀升下，單
季稅前盈餘衝高至3.75 億元，每股稅前盈餘為1.15 元。全年稅前
盈餘為1.16 億元，每股稅前盈餘為0.35 元。
2. 雖然毅嘉1 月份接單狀況並不差，在手訂單量約有8 億元水準，不
過，受農曆年節工作天數減少及大陸缺工影響，毅嘉1 月合併營收
降至7.51 億元，較上月大幅降低44％。而人力缺口帶來的影響，
最快可能要等到3 月才能完全消弭。
3. 展望101 年，在電子產品輕薄化趨勢下，包括智慧型手機、平板電
腦以及Ultrabook 之軟板需求帶動，今年軟板產品仍具成長契機，
營收將呈現逐季向上的趨勢。
4. 上週雖拉回整理，但離季線已不遠，加上2/22 放量開低拉高紅K
低點20.8 元未跌破，代表目前短多仍佔優勢
20.8 --23.3
8101華冠
3311閎暉
2374 佳能
1. 佳能去年的EPS 落在2.2-2.6 元間，蟬聯族群的獲利王寶座，該公
司目前的客戶，包括日系的卡西歐、尼康、富士和索尼，韓系的三
星以及大陸和台灣的品牌業者，涵蓋的層面可說最廣。
2. 由於近期市場傳出，以往從不對台廠釋單的Panasonic，也將打破
慣例，相關機種預期「今年就可看到」，對佳能來說，營運再添動
力。
3. 近期融資開始下滑，而外資賣超告一段落，重啟買超，籌碼面逐漸
好轉。
30.1 --33.6
3008 大立光
6209 今國光
註：盤面焦點股為個股近期基本面或消息面變化異動較大且受矚目之個股，提供內部同仁評估參考之用。由於個股隨時將因盤面變化而更新調
整，因此不作後續追蹤，投資人仍應善設停損，以控制風險