美銀美林報告顯示，超過44%基金表示於2月已增持新興市場股票，遠高於1月的20%，創下2001年以來最大增幅（見圖2）。專家指，資金瘋狂流入新興市場，或反映投資者押注新興市場，已到了「危險的高水平。」
市場現超買
今年以來，MSCI新興市場指數已上升15%，創1991年以來最佳年初表現。大摩首席亞洲和新興市場策略師Jonathan Garner指，樂觀情緒暴漲是一個反向指標，市場已出現超買情況。
昨日有消息指，內地2月新增信貸低過預期，可能對後市帶來壓力。《上海證券報》指，截至13日，某大行2月人民幣新增貸款僅得60多億元人民幣，出乎意料地少。
由於1月新增貸款遠低於市場預期，不少分析歸咎於節日因素。假若2月份新增貸款同樣差於預期，或反映央行要求大行壓縮信貸規模。有銀行業人士指，貸款減少可能與企業存款下降、存貸比限制及貸款需求不足有關，需重點關注。
亨德森沈昱：中資股料升20%
去年中國股市跑輸環球市場，但年初至今，MSCI中國指數已反彈13%。亨德森遠見中國躍升基金聯席經理沈昱看好中國股市，認為估值吸引，今年下行風險有限；相反上升空間很大，預料MSCI中國指數可由目前9倍多的市盈率，升至約11倍，潛在升幅達20%。
中央調控 不會再緊
為抗通脹，中央2年來實施緊縮措施，沈昱預計今年上半年的中國經濟數據不理想，因過去的緊縮政策令中小企陷入資金緊張困境的後遺症浮現。
去年8、9月是中小企資金最緊絀的時期，不過，自去年第四季起，內地不少中小企資金鏈已逐漸好轉；踏入2012年，她認為今年中央調控不會再收緊，但亦不會如09年般大規模放鬆。
悲觀之時 吸納良機
因此，中國股市難如09年大升6成，但目前中資股約9.4倍的市盈率，與長期平均的12.4倍大幅折讓約24%，估值仍算便宜，沈昱估計今年MSCI中國指數的市盈率有望升至約11倍，即潛在升幅約20%。
相比起市場不少的經濟師，沈昱對歐債危機的看法來得樂觀，她認為希臘今年不會退出歐元區，「當很多分析員都較悲觀、謹慎，而採取防守性的投資策略時，這正提供了一個吸引的入市良機。」
炒農村消費概念
農村雖然人均收入較城市為低，但未來農村收入增速卻會高於城市，農村消費概念甚廣，投資者宜向一些具紮實需求的產品入手，如沈昱特別看好的消費品牌是海爾（01169）。
海爾潛力大
沈昱到內地考察時，發現不少農村均用海爾的熱水爐，熱水爐在城市內可能是基本設備，但擁有熱水爐對部分鄉鎮地區而言可能是改善生活質素的重要商品。而目前熱水爐在內地滲透率仍非常低，故潛力非常大，是紮實需求商品的一個例子。
除商品需求大，公司品牌響亮及營運出色也很重要，沈昱指出在港上市的海爾並不單是生產商，早前還收購了母公司的分銷渠道，擁有多逾6，000家的分銷門市，遠多於蘇寧、國美（00493），覆蓋網絡多在第3、4綫城市，目前估值仍相對便宜。
高檔消費股 看高一綫
亨德森遠見中國躍升基金聯席經理沈昱認為市場大大低估內地潛在的消費能力。近年來，中國人的消費能力及意識不斷提高，到海南島旅遊居然比到法國巴黎更貴，從海南島的消費水漲船高可見一斑，高檔消費具有中長期發展優勢。
高消費力源於收入增長迅速，霸菱資產管理預料，到了2015年，亞洲區富裕人口（擁逾120萬美元淨資產人士）會較2010年增加1.4倍，中產的崛起更會成為消費市場生力軍。世銀預測在未來數十年內，環球中產階層的人口可增長達1倍以上，2030年時中國中產階層人口更會佔環球中產70%。
金沙有催化劑
霸菱認為在捕捉消費大浪潮中，「土炮」公司因熟悉本地市場而成為大贏家。若從這個思路去選股，沈昱便認為奢侈消費商品可看高一綫，她推介代理銷售高檔汽車寶馬的華晨中國（01114），可謂食正汽車擁有量陸續提升及奢侈品概念於一身。
除了商品外，國家亦鼓勵發展服務業，濠賭股可被視為是高檔服務業，集賭場與酒店娛樂於一身的金沙（01928）亦是沈昱的心頭好。沈昱直言該基金由金沙上市持有至今，金沙今年將有新賭場開幕，成為股價催化劑。
換馬追入低PE股份
資金輪流炒，跟紅頂白是等閒事，但也得適可而止，近日瑞信撰文指，宜撤出部分盈利前景不確定性高、在行業內不屬菁英之列的股票。從表1可見，不少瑞信倡換走的股份，年初至今平均累升逾40%之高市盈率（PE）公司。
配合穩健添勝算
所謂資金輪流炒，其實只是擇肥而噬，低市盈率的股份很多時會成為熱錢下一浪爆炒的寵兒。從表1發現，瑞信建議換馬追入的股票，今年預測市盈率都在15倍以下，年初至今都只有1成多的升幅，若果環球市況氣氛沒有逆轉，這批股份會受青睞的機會不小。
選取低市盈率的股份時，若能配合穩健的基本因素便可增加勝算，在瑞信的推薦表內，如華潤燃氣（01193）的燃氣供應行業處於長期增長之中，同時具政策支持，未來盈利的能見度高；上海電氣（02727）與哈爾濱電氣（01133）亦受惠於內地重審核電裝機目標高於預期，對盈利有一定保證；至於中興（00763）可說是3G手機設備行業內的領導者，可見這些低市盈率股份都具良好基本因素支持。
搜尋低市盈率炒落後的概念不單可應用在跨板塊的換馬之中，即使同一板塊，市場對個別股票的炒作步伐亦有不同，如之前熱炒的本地電訊股數碼通（00315）、和記電訊（00215），大摩便建議應轉調資金至較受市場忽略的城市電訊（01137）。
此外香港電訊（06823）更具有高息率回報的基本因素支持，息率亦可能成為基金追落後的考慮因素。