產業動態
TW 景氣循環產業瞭望: 原物料價格反彈，但需求依舊疲軟
我們仍然看好大陸水泥業需求將大於產能的增加，雖然短期價格走低，但淡季過後價格將復甦，類股中的首選為台泥(1101.TW， NT$37.95， 增加持股)，目標價為NT$44元。鋼鐵市場將有庫存回補需求，預期流通鋼價呈現緩漲走勢，我們看好東鋼(2006.TW， NT$29.6， 增加持股)目標價為36.5元，公司今年將享有6%的高現金股息收益率。此外，我們也看好中華紙漿(1905.TW， NT$11.05， 持有)，因為紙漿業者計畫於二月再提高產品價格。由於第二季為旺季，加上全球庫存水平下降，我們看好其上檔空間，目標價為12.3元。

TW 台灣1月營收概況
隨著台灣股市進入高檔壓力區，個股在補漲及資金行情灌注後將逐漸回歸基本面。由於景氣能見度仍低，企業對於未來展望及訂單數目也較以往保守。在產業題材及話題性逐漸反應後，缺乏上攻力量的市場對於月營收重視程度亦遠高於以往。

政經情勢

TW 總經週報: 希臘獲取更多喘息時間；台灣出口中國成長放緩
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希臘通過新預算刪減案為其財政改革掙取更多時間
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台灣對美國及東協出口成長加速，對中國出口衰退
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美國進口持續擴張，企業擴大資本支出及原料採購

訊息評析

TW 線上遊戲產業: 元月寒假旺季，遊戲公司營收表現不一
以寒假旺季各線上遊戲公司營收表現來看，中華網龍年增率衰退幅度達39.5%，而智冠(5478.TW， NT$70.1， 降低持股)雖月增率及年增率均成長，但主要營收成長來自販售非集團子公司點數卡銷售。預估中華網龍及智冠2012年的EPS僅達1.42元及3.02元，本益比高達75倍及23倍，維持「降低持股」投資建議。

TW 金融產業: 股市復甦，1月獲利亮眼
多數金控的元月獲利都有很好的開始，銀行表現優於壽險和券商。我們認為目前2012年獲利預估下修風險有限。雖然農曆年假後金融類股上漲15%，自去年8月股市大跌後，金融股表現仍舊落後大盤9.6%。我們認為受到兩岸金融鬆綁之預期、評價偏低、歐洲流動性危機減緩等因素影響，補漲行情將持續。在經濟成長趨緩的背景下，我們認為基本面穩健、資本強勁與股利豐厚的富邦金控與兆豐金控為較安全的投資標的。


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