本帖最後由 鄰鄰 於 12-02-23 04:28 編輯
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一、投資建議
由於昂寶具有：1). 優異的AC/DC 電源管理
IC 技術及高毛利率(>50%)表現、2). 大陸在地化
服務及政府極力扶持本土IC 業者，比國際大廠
更享有大陸內需市場優勢、3). 領先同業的LED
照明驅動IC 技術，享有中國LED 照明先行者優
勢、4). 上市股權集中化，光寶及敦南佔64%股
權，故元大投顧給予買進投資評等，目標價130
元 (2012 年EPS 15 倍)，潛在上漲空間37.1%。
二、有利因素
1.昂寶為專業AC / DC Power IC 設計公司，以
「綠色引擎」技術，切入國際大廠：
昂寶成立於2004 年，為中國大陸背景IC 設
計公司，從事高階AC/DC Power IC 設計與銷售，
其產品含括小功率1W至大功率2KW專用Power
IC，主要股東為光寶及敦南，掛牌稀釋後合計佔
股權64%。主要應用為消費性網通產品、LCD TV
電源供應、Adapter、Charger、LCD 背光源、LED
lighting，上半年各佔營收比重為31%、25.7%、
23.2%、7.4%、4.9%及4.1%，客戶包含：Sony、
LG、Toshiba、海信、創維、海爾、冠捷等一線
及二線品牌及代工廠商。
2.技術及成本優異，毛利率表現傲視同業：
昂寶已在美、中、台灣佈建基礎專利，各取
得29、14 及11 件電源管理IC 基礎專利，且創
辦人出身國際大廠德儀，具有優異研發、銷售能
力，同時熟悉晶圓代工合作模式，使得成本控管
領先同業，加上大陸政府對IC 設計的補助政策，
使得昂寶毛利率高於50%，足以跟TI、PI、Maxim
等國際大廠匹敵，遠高於國內Power IC 廠商。
3.在地化服務優勢，加上政府極力培植，未來享
有龐大內需商機：
透過在地化服務優勢、政府極力培植大陸IC
設計政策，加上昂寶產品具高度性價比，現階段
昂寶已與中國品牌建立不錯合作關係，未來有機
會享受中國大陸龐大的內需市場商機。
網通應用產品：「三網融合」帶動中國網路
內需市場成長，中國公信部預計在3 年內投資
1，500 億人民幣，將城市頻寬提由2M 升至8 M
bit/s、鄉村頻寬提升至2 M bit/s，而廣電總局規
劃800 億人民幣布建有線網路，促使中國網路快
速發展，除龐大內需市場外，近幾年大陸網通產
業鏈已趨於完整，且中國品牌廠逐漸崛起，昂寶
將受惠於中國網通內需及品牌市場。
LCD Power 應用產品：雖然歐美市場需求
轉趨疲弱，連帶影響全球TV 銷量，但大陸經濟
在2012 年仍呈現成長，TV 內需市場年成長仍可
超過10%，且經濟呈現低迷對於以低價為訴求的
大陸品牌為正向加分，對於昂寶而言2012 年此
塊業務仍可穩定成長。
Adapter 應用產品：根據Gartner 第二季最新
統計結果顯示，PC 在各級城市滲透率低於30%，
僅在大城市上海及北京有80%以上的滲透率，低
滲透率的3、4 級及5、6 級城市在政府一連串政
策(如：十二五計畫、家電下鄉等政策)將有助提
升PC 滲透率，幫助2012 年大陸PC 內需市場。
家電應用商機：中國家用電器工業已納入
「十二五發展規劃」，目前預計投入金額已達1.5
兆元人民幣，欲全力扶持大陸家電品牌，且中國
政府又極力培植中國IC 設計公司，中國家電採
用本土IC 機會性相對提高，昂寶IC 技術層次不
輸國際大廠，未來昂寶有機會搶得大部分的商
機，為昂寶潛在機會。
三、基本資料
1.成立日期：2008 年12 月
2.董事長：陳忠雄
3.公司簡介：昂寶成立於2004 年，為中國大陸背
景IC 設計公司，從事高階AC/DC Power IC 設計
與銷售，其產品含括小功率1W 至大功率2KW
專用Power IC，主要股東為光寶及敦南，客戶包
含：Sony、LG、Toshiba、海信、創維、海爾、
冠捷等一線及二線品牌及代工廠商。
4.產品比重：消費性網通產品(31%)、LCD TV 電
源供應(25.7%)、Adapter(23.2%)、Charger(7.4%)、
LCD 背光源(4.9%)、LED lighting(4.1%)。
5.轉投資事業：On-Bright Electronics、昂寶電子
(上海)有限公司。
有賺自己出
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