【聯合晚報╱記者嚴珮華整理】
2012.01.08 02:47 pm
很多人聽過「元月行情」，從今年以來各國股市普遍開紅來看，國際氣氛似有轉佳跡象。然而，好兆頭能否持續到一月底導致元月行情重現，保德信投信投資管理部主管葉獻文分析如下：
何謂元月效應?
「元月行情(January Effect)」的由來，主要是美國學者發現：統計1925年到1993年美國小型股在一月份的表現，平均績效會勝出大型股達5個百分點(資料來源：Investment U，2004)。原因除了上班族若獲得紅利或年終獎金等額外收入，多會在一月份拿來投資外，還有可能是因為持有小型股的投資人以散戶為主，賠錢的散戶會選在年終賣出股票以扣抵所得稅，等到過完年再買回原先賣出的部位。一月份買盤相對暢旺，推升股價而造成了「元月行情」。後來不少人認為同樣的情形在不同市場應該也會發生，造成「元月行情」這一名詞廣為流傳。
如何利用元月效應投資?
實際上，從1994年開始，美國小型股一月份表現平均勝出大型股的情形已經改變。而統計近十年美國道瓊指數、台灣加權指數，以及金磚四國幾個主要股市的表現，可以發現不僅元月份月線多是下跌，平均也多為負報酬(資料來源：Bloomberg，2001/12~2011/1)。「元月行情」失效，研判最主要的原因，就是市場投資人相信「元月行情」每年都可能重演，因此多數人選擇提早於前一年的12月份就開始佈局，計畫元月底到高點賣出，在同步買盤的推動下，讓「元月行情」提前成為「年底行情」。舉附表為例，可明顯發現各國股市過去十年明顯在12月份平均表現較佳，且眾皆漲多於跌(資料來源：Bloomberg，2001/12~2011/1)。
因此，元月能否有行情，仍需要從基本面與景氣面來決定。以今年國際情勢來看，歐債還債高峰集中在2~4月份，在當前金融市場仍有未定疑慮下，國際股市以及台股表現，勢必會受歐債進展與官方政策牽動較深，不適宜貿然認定將產生元月行情。
全文網址: 國際好采頭 台股元月有甜頭? | 股市要聞 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/6832047.shtml#ixzz1ir7c4qaW
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