2011年的台股走入歷史，留下1900.42點的跌幅，全年下跌21.68%，與上
證股市旗鼓相當，市值蒸發了4.594兆元，平均每位股民損失約58萬元台
幣，對多數股民來說，這是多難的一年。
從數字來看，2011年台股有51家公司新上市，其中上櫃轉上市6家，初次
上市的國內公司25家，海外來台上市20家，另有5家下市，總共新增51家
新上市公司，至少在新股IPO，這個成績是相當好的，難怪交易所董事長
薛琦給去年台股的表現打了71分的成績。
只是比較可惜的是21家第四季上市的新股及TDR，竟有八成跌破承銷
價，過去兩年來台掛牌的TDR災情尤其慘重，像歐聖TDR( 910579 )去年
慘跌76.84%，歐聖從上市天價17.9元跌到2.11元，跌幅達88.2%，還有巨
騰( 9136 )從49元一口氣跌到5.78元，跌幅也達88.18%，LED的真明麗
( 911868 )也從17.05元跌到3.7元，跌幅達78.3%，TDR市場能對得起投資
人的只剩下康師傅( 910322 )、旺旺( 9151 )，及超級( 911606 )三檔個
股，怪不得投資人對TDR市場死了心。
今年很多新股大股東可說是窮十年之力，奮力上市，最大目的就是要把
股票賣給一般投資人，怪不得承銷價就是天價，像達邁( 3645 )35元上
市，卻一口氣跌到18.5元，昂寶( 4947 )98元上市，一度拉抬到196元，又
殺到66.1元，友輝( 4933 )78元上市，一下子跌到52.4元，聯德( 4912 )以
36元掛牌，股價卻跌到22.8元，台股過去很多股民在新股衝鋒陷陣，這個
場景已不復可見。
除了台股跌跌不休，最值得憂慮的恐怕是台股週轉率直直落，台股選前
壓縮，元月2日開紅盤，成交量縮到491億，量能頻創新低，去年12月整
月成交值只有1.48兆台幣，在九○年代，台股全盛時代，台股的週轉率
達790%，去年已降到127%，台股量縮，成交量愈來愈下，波動幅度也跟
著壓縮，這恐怕才是台股苦日子的時代。
台股過去是散戶為主，法人為輔的市場，但這些年，散戶受傷慘重，散
融資新低，週轉率新低─台股兩大罩 門 ( 1 5 : 0 5 )
撰文日期：2012/1/3 
戶漸漸退出市場，在台占有三成市值的外資扮演舉足輕重的地位，但去
年外資賣超台股2776億元，等於把2010年的買超全都吐了出來，外資不
但賣超，又頻頻布了空單，散戶愈操作愈不順手，最後只有退出市場。
散戶力量式微，成交量降，更值得重視的是融資餘額頻創新低，到元月2
日為止，融資餘額已降至1951.63億元。台股全盛時期，融資天量是6000
多億元，金融海嘯後，台股最大融資餘額也有4000多億元，如今降到
2000億元以下，仍然頻創新低，代表散戶死心退出市場，台股失去散戶
散兵游勇的衝刺，市場漸趨理性，投機力式微，P/E恐怕只會往下降，目
前P/E10倍以下個股愈來愈多，這些昔日本益比跌得低的個股，跌深都會
有大反彈，如今看起來力道受限。

元月2日，台股新春開紅盤，亞洲股市只有南韓、菲律賓、印尼及印度等
四個市場有交易，結果台股跌得最慘。台股紅盤日不但沒有開出紅盤，
指數竟大跌119.87點，相對南韓小漲0.63點，菲律賓上漲25.12點，印尼
小跌22.2點，印度在平盤附近盤旋，台股表現可說是慘不忍睹。
2日台股重挫，成交值萎縮到491.37億元，不但跌破7000點關卡，且成交
值續創新低，顯示台股的弱勢不尋常。這以國安基金進場護盤從6609.11
點起漲，高點只及7139.03點，連陳沖防線都構不到，可以看出弱勢的格
局。
2011年台股已跌掉1900點，跌幅達21%，這比起日本日經指數在地震、海
嘯、核災衝擊中只下跌17.33%，台股實在沒有理由那麼悲慘，再看與台
灣同處競爭態勢的南韓，去年下跌10.98%，新加坡股市下跌17.04%，兩
地股市都比台灣略勝一籌。
值得一提的是，去年一年菲律賓股市上漲4.06%，印尼上漲3.2%，馬來西
亞只小跌0.78%，泰國小跌0.72%，在金磚四國夢幻告一段落之後，東協
菲、馬、泰、印尼新的四國開始嶄露頭角，台灣的投資人對於這四個市
場可以開始注意。
過去選舉期間，經常有黨政人士批評台灣不努力將變成另一個菲律賓，
現在看起來是菲律賓正在力爭上游，反而是台灣不爭氣。東協新四國崛
起，一部分原因可能是中國全面調高工資，東協四國在薪資上正好有了
更強大的競爭力。
另一方面是資金正在尋找新出路，1990年代，台灣股市漲到12682點，後
來台幣升值到24.52元，那個時候台灣資金兵分兩路，一邊是錢進中國，
另一邊是跑到泰國，1994年，泰國股市因為台商進駐掀起的資金行情狂
潮，一度將SET指數炒高到1789點，後來碰到亞洲金融風暴，SET指數一
度大跌到204點，所有南進的台商都遭到重創，反而是西進的台商快速崛
起。
台股黯然開紅盤─注意東協新四國正在 崛 起 ( 1 8 : 2 7 )
撰文日期：2012/1/2 
從1990年代奔馳到現在，中國不論是土地成本、薪資，都已經水漲船
高，房地產更是貴得驚人，大陸工資水漲船高，開始出現新的移轉效
應，很多工廠開始南移。去年我們到日本參訪UNIQLO，該公司已宣稱在
兩年之內會把中國生產基地完全移走，目的地是孟加拉、巴基斯坦與菲
律賓。
過去這十五年來，中國快速發展，基期相對高，反觀東協國家慢慢向前
走，如今擁有低價優勢，在中國水漲船高後，東協新四國開始受到青
睞，只有一個掉隊者是越南，可能是官僚貪瀆腐敗，越南胡志明股市去
年下跌26.73%，河內股市大跌48.58%，是亞洲跌得最慘的市場。
相對來看，菲律賓有小阿奎諾，印尼總統得人望，泰國的舊政權以妹妹
復辟成功，政治漸趨穩定，經濟曙光也出來了，在台灣落漠之際，不如
多一點心思研究一下東協四國吧！

【財訊快報／黃俊超】歐洲股市收紅，台股一掃2012年開盤即大跌的陰
霾，週二開高後持續走高，亞洲股市以韓國股市表現為最佳，漲幅超過
2%，而香港恆生指數漲幅也有1.8%以上，此外，新加坡與澳洲股市也都
是向上攻擊，台股盤中不僅突破7000點反壓，也一度大漲超過百點，並
收復前一個日的跌幅，整體交易量能也出現放大，終場上漲101.17點，收
在7053.38點，成交量能為636.54億元。盤面上八大類股以營建與金融股
表現最為搶眼，營建類股超過3%的漲幅為類股之最，而金融類股也有超
過2%的上漲，且成交占比達到10%以上，尤其是金控族群領軍向上，使
得盤中投資信心受到激勵，此外，汽車類股的表現也不弱，在裕隆集團
帶頭衝下，相關零組件廠商也展現活力。而電子類股仍有6成以上的成交
比重，高價股穩住軍心，股王大立光( 3008 )攻上漲停，帶動氣勢，而權
值股也呈現普遍漲的現象，使得中小型股也找到投機空間，許多個股不
帶量也能強攻漲停板，上櫃指數也有1%以上的漲幅。
德國股市在2012年第一天上漲3%，頂替了美國股市沒開盤的多頭氣氛，
台股雖然開盤第一天遭到空頭大舉襲擊，不過，週二盤中就收復失土，
就技術線型來看，目前約在短線的5、10日均線附近，站穩月線，顯示低
檔支撐還是不弱，不過，量能低迷，短線攻擊難度仍是頗高，主要仍以
守成為主，預期在月線與季線之間震盪的機率較大。在國安基金宣布進
場後，金融股的動態都是盤面焦點之一，週二的出量上漲，也有信心提
振的效果，而另外一大重點還是電子權值股，高價股的攻擊，能夠帶給
跌深股與低價股刺激，只要籌碼面具有優勢，則漲勢將較容易出現，另
外，重量級權值股穩住盤面，也是台股持續守穩7000點之上的重要觀察
指標。短線上的台股受到總統大選壓抑，量能仍是無法放大，而能否出
現持續性反彈，則必須要觀察國際股市動向，不過，1月可能因歐債空窗
期，是較可展開短多行情的一個月，可留意第四季營收表現較佳個股，
或有彈升機會。
金融領漲，台股上漲逾百 點 ( 1 3 : 3 9 )
撰文日期：2012/1/3 
台指期市場方面，週二(3日)則是跟隨國際股市反彈，受到德、法等歐股
大漲，加上韓股開高走高激勵，在外資歸隊回補作多下，台指期擺脫前
日弱勢跳空站回7000點大關盤中更一度在金融股大漲帶動下上漲逾2%，
逼近7100點關卡，惟11點過後台積電( 2330 )等多檔近日相對強勢股漲幅
縮小，加上金融股陷入換手走勢，在多方追價意願轉趨保守下，台指期
高檔震盪後尾盤回到7050點附近震盪，終場台指期上漲104點或1.50%收
在7049點，逆價差為5點。
整體來看，台股週二雖然反彈百點收斂週一跌幅，不過相對國際股市平
均漲幅超過2%而言台股走勢仍然相對弱勢，而且接下來因1/14日選舉逼
近加上隨之而來的農曆春節長假都將影響投資人進場意願，未來除非國
際股市持續大漲逼使外資期現貨同步翻多，不然現在來看台指期補漲時
間可能延後到農曆春節過後，大選前則先在國安基金力撐的7000到7200
季線間來回震盪。
從選擇權方面來看，上檔買權OI集中在7100以上序列，下檔賣權OI集中
在6800以下序列，由選擇權的整體結構來看，台股有可能陷入區間震
盪，至於隱含波動率居高不下雖有利賣方，但因未來變數不少，故操作
上仍建議採取Covered Call。
電子期及金融期市場方面，電子期週二(3日)終場上漲3.65點或1.42%收在
260.60點，雖然大立光( 3008 )、宸鴻( 3673 )等高價股開高走高帶動電子
期11點過後漲幅擴大上攻突破260大關，不過國安基金近期大量買進的矽
品( 2325 )、台積電( 2330 )午盤過後賣壓加重漲幅縮小，在多空相抵下電
子期尾盤漲幅未能持續擴大，整體來看，電子股回檔時雖有國安基金力
撐，但反彈未過季線不宜過度追價。
另外，金融期週二(3日)收盤大漲19.2點或2.52%收在779.6點，整體來看，
金融期週二開高走高化解轉弱疑慮，但開高震盪後漲幅未能持續擴大顯
示多方追價謹慎，未來國安基金點火時機仍將扮演關鍵角色，大型金控
股則為短線觀察指標。
外 資 短 線 偏 多 ， 蓄 勢 挑 戰 7 1 0 0 點 ( 1 7 : 5 3 )
撰文日期：2012/1/3 
從籌碼面觀察，週二(3日)三大法人買超現貨46.38億元，外資減碼台指期
空單3460口，期貨累積未平倉量-8443口，選擇權買進買權部位10001
口，賣出賣權部位3590口，整體未平倉契約金額方向偏空，至於在自營
商方面為買進買權6164口，賣出賣權9196口，略減碼期貨多單272口，期
貨累積未平倉量1427口，另外，前十大交易人所有月份的未平倉量為淨
空單8990口。
整體來看，外資週二(3日)買超台股54.40億，期貨淨空單亦下降，極短線
操作心態轉偏多，至於前十大交易人淨空單部位同樣是大幅減少，目前
來看外資期貨佈局仍維持避險，未來空單是否持續回補亦或重新增加，
國際股市變化及台股成交量增減為兩大焦點。(元富期貨)

【財訊快報／戴海茜報導】2011年新車掛牌數出爐，總市場登陸台數為
37萬8291台，年增率達15.5%。其中TOYOTA總代理和泰汽車(2207)全年
度的新車登錄台數突破2005年以來的新高，達到11萬9425台，去年比
17.6%，市場佔有率則為31.6%，連續第10年獲得市佔率居冠。
此外，TOYOTA的Corolla Altis更以全年3萬7571台的銷售量，連續第11年
蟬連單一車款年度銷售冠軍，而RAV4則以1萬1150台，獲得自上市以來
連續第3年奪下進口車單一車種銷售榜首。至於豪華高級車品牌LEXUS則
以銷售8244台締造在台上市11年以來的最高紀錄。其中CT 200h及RX
450h更是以最新的油電複合動力科技在高級車市場上銷售表現亮眼。
其他車廠方面，中華汽車(2204)代理的MITSUBISHI全年新車掛牌數為5
萬4891輛，年增13.6%、市佔率為14.5%居次；裕日車(2227)代理的
NISSAN全年則賣出4萬4282輛，年增16.3%、市佔率為11.7%。
FORD、HONDA、MAZDA各以市佔率5.9%、5.2%與4.3%居於第4到6位，
全年銷售數字分別為2萬2135輛、1萬9497輛與1萬6187輛，其中僅
HONDA較2010年衰退，年減30%。
三陽(2206)代理的HYUNDAI也以1萬4403輛，市佔率3.8%擠進車市排行
榜，且較2010年成長31.8%，是車廠中成長率最高者，此係日震之後日系
車廠大缺車，HYUNDAI因是韓系血統而從中得益，衝高今年總體銷量。
展望2012年車市，和泰車表示，雖然歐債信評風暴、美國景氣復甦強
度，以及中國經濟是否泡沫化等外在因素，將影響消費者的購車意願，
但台灣汽車市場在10年一度換車潮的換購需求，及各品牌大力推展節能
2 0 1 1年新車銷售3 7 . 8 萬 台 和 泰車連續 1 0年居 冠 ( 2 1 : 0 9 )
撰文日期：2012/1/2 
車種的支撐下，對車市仍抱持著樂觀的信心，目前暫評估今年車市規模
為36-37萬輛，仍維持高銷售水準。

【財訊快報／張秋容報導】景氣不明朗，拓墣產業研究所指出，全球科
技產業仍需仔細調整產業結構，只要掌握智慧終端的趨勢，就能搶先卡
位，包括平價智慧型手機、支援聲控的技術及多點觸控等都將是今年產
業的亮點。
拓墣產業研究所認為，聲控及多點觸控的技術大突破，將吸引企業相繼
投入更多的資源，尤其是iPhone 4S搭載Siri語音功能，Google的Android
4.0及Microsoft的Windows Phone 7.5平台也都支援聲控後，預期會有更多
的業者也投入開發的行列。
在多點觸控操作方面，拓墣說，今年7吋平板機將全面提升到支援4指觸
控，10吋平板機則可支援10指觸控，估計今年全球觸控面板的需求量會
達到11億片，較去年同期成長15.7%，而台灣廠商的出貨量也可穩坐冠軍
寶座，全球市占率為48%，其次是中國的20%及韓國15%。
由於體感的技術漸漸普及化，預期將取代遙控器成為智慧電視的主要操
控方式，再結合語音功能，也將對電視產品輸入方式產生歷史性的變
革。
今年的另一重點是平價智慧型手機，中國將成為平價智慧型手機在新興
市場普及化的推手，拓墣產業研究所估計今年平價智慧型手機的出貨量
將突破6億支，其中150美元以下的平價智慧型手機出貨量將達1.47億支，
占整體智慧型手機市場25%，在品牌廠方面，Nokia在新興市場仍具有優
勢，預料中國仍將以Nokia和Samsung為領頭羊，中興和華為也會搭上平
價列車，在大陸市場占有一席之地，與國際品牌共同分食平價市場。
拓墣：平價智慧手機、聲控技術及多點觸控是今年亮點 ( 1 6 : 2 9 )
撰文日期：2012/1/3 
【財訊快報／郭貴玲報導】施羅德投信投資長陳朝燈表示，各機構對
2012年台灣經濟成長率預測值多半介於3.9%-5.0%之間，施羅德投信看法
雖然相對保守，但預期2012年第一季是經濟成長率低點，屆時反而是進
場買股的好時機。
陳朝燈指出，雖然全球經濟成長率2012年減緩，但美國就業情形已經見
到曙光，家庭債務負擔持續下降，這些都是長期經濟利多因素，而由美
國經濟週期研究院(ECRI， Economic Cycle Research Institute)所發佈的每週
領先指標，中期修正循環已經開始觸底回升，對多頭不啻是一大激勵。
2012年景氣最大的風險在歐洲，經濟疲弱及還債是否順利，為觀察重
點。陳朝燈認為，最佳的解套方案，就是無力償還的國家直接接受紓
困，如希臘、葡萄牙和愛爾蘭；流動性不佳但有償債能力的國家全力刺
激經濟成長，如義大利和西班牙；至於歐洲央行(ECB)則放鬆貨幣政策，
充當最後貸款人的角色。
中國則是2012年最大的投資變數，主要在於資金問題遭到掩蓋、房地產
泡沫破滅的可能性快速提升、外貿成長率下滑以及政治權力正處於過渡
期。陳朝燈指出，中國仍有振衰起敝的機會，例如成功解決中小企業資
金斷鏈的問題、釋出公房(經濟房)導引房地產資金去向、制定地方債務的
控制與償還政策以及社保與國家資金投入股市穩定信心等等。
施羅德：第一季經濟成長率低點，台股進場好時機( 1 7 : 5 7 )
撰文日期：2012/1/3 
【財訊快報／郭貴玲報導】彰銀( 2801 )連續兩年都有大筆呆帳回收利益
入帳，2010年全年達80億元，2011年逾30億元，對每股獲利貢獻各達1.18
元及0.44元。
彰銀表示，2010年是呆帳回收高峰，主要是有新燕擔保土地拍賣挹注34
億元，而2011年新燕案的利息進帳，加上2011年12月中興紡織土地拍賣
分配款10.7億元入帳，則把彰銀2011年全年呆帳回收金額推高到30多億
元，僅次於2010年。
彰銀自結2011年1-11月累計稅前盈餘102.08億元，每股稅前盈餘1.51元，
累計稅後盈餘86.21億元，提存呆帳準備18.61億元，轉銷呆帳13.9億元。
彰銀預估，2012年呆帳回收等其他收入恐怕不如前兩年，因為可回收的
呆帳已過高峰期，加上房地產市況不佳，回收金額將明顯減少。不過，
為因應2012年景氣變化，彰銀把呆帳收回的資金多數用來提存準備，像
茂德(5387)曝險部位提存率就提高到100%，力晶( 5346 )也會提存到
80%，有子彈就多提，目前彰銀總放款提存率1.18%，高於其他公股銀
行，預計2012年會再提高，一般逾放比則為0.39%、呆帳覆蓋率拉高到
300%以上，預期2012年提存呆帳準備的壓力相對同業小。
彰銀連續兩年大筆呆帳回收利益入帳，合計逾百億元 ( 1 2 : 0 3 )
撰文日期：2012/1/3 
【財訊快報／郭貴玲報導】統一超商( 2912 )轉投資的統一阪急百貨台北
店將在今年農曆新年推出結合愛與公益限量福袋，統一阪急百貨台北店
總經理王寶銘指出，今年1月因為農曆新年提前到來，單月業績將攸關百
貨業第一季營收表現，統一阪急百貨除了創新推出福袋公益活動，預計
今年整體行銷預算也將比2011年大幅增加一成以上，初步來看，2012年
統一阪急百貨台北店不含優衣庫(Uniqlo)營收可成長1成。
王寶銘表示，經濟部發布2011年上半年國內百貨業營業額成長9.37%，但
下半年逐月成長放緩，甚至連百貨週年慶火紅的10月成長率也只有
8.43%，11月單月成長率更急凍為0.06%，顯示歐債及台股行情下跌對消
費者的消費意願衝擊大。在經濟環境變數增加，加上優衣庫去年1-9月首
家門市在統一阪急百貨獨家營運，之後優衣庫門市急速增加，目前總門
市已達6家，且預計2012年將增加到10家左右，如此快速的展店勢必衝擊
統一阪急的優衣庫門市銷售情況。
統一阪急百貨台北店及高雄店2011年營業目標各為50億元及20億元，王
寶銘表示，2011年統一阪急台北及高雄兩店營收合計70億元的目標都有
順利達成，今年因為大環境變數及優衣庫門市擴充因素(其中統一阪急高
雄店在2012年5月將有優衣庫門市加入營運)，因此，今年全年營業額不
太容易定下來，但1、2月合計營收情況將是重要觀察指標。
王寶銘表示，今年創新推出結合愛與公益限量500個的「LOVE‧袋」，
希望以發出愛的火燄為出發點，號召消費者一同捐出愛心，本(1)月15日
當日開放預購，凡當日購物滿3000元，即可以200元換購福袋預購憑証乙
張，23日(大年初一)憑証排隊抽獎，「LOVE 袋」除每袋將加送200元統
一阪急台北店商品抵用券，讓消費者百分之百回本外，更有機會抽中價
值53.5萬元的Nissan march(最大獎)、多功能調理機、DVD播放器等獎
項，同時統一阪急百貨也會將福袋販售所得10萬元全數捐贈台北兒童福
利中心，期望在新春讓民眾抽好運外，更將福袋歡樂好運變成滿滿的愛
心傳遞出去給急難家庭孩童。
統一阪急百 貨 2 0 1 1年營收目標70億元達陣， 2 0 1 2年業績變數多 ( 1 7 : 3 5 )
撰文日期：2012/1/3 
【財訊快報／張秋容報導】宏遠( 1460 )12月出貨持穩，法人估計該公司
單月可維持在6億元的水準，較上月略減6%，使其第四季營收達19億
元，較上季成長近2成，累計全年營收為63.7億元，年增率32%，在營收
規模擴大下，預估在未認列火災理賠的金額下，全年稅後純益有挑戰2億
元的機會，寫下93年以來的新高記錄，以目前股本計算，每股稅後純益
為0.42元。
宏遠的機能性布單出貨旺，使該公司去年的營收近64億元，創7年來的最
佳成績，此外，該公司跳過成衣製造，直接跨入終端的行銷，透過網路
和實體的銷售，與消費者有直接的互動，以2個自創品牌「EverSmile」及
「EverTek」分別在台灣及中國行銷。
從自有品牌的銷售來看，「EverSmile」及「EverTek」近2個月的營收呈
現逐月走高之勢，雖然佔營收比重仍低，但因產品的品質好，價格便
宜，頗獲市場好評，台灣12月的品牌營收較上月成長50%，中國的月增
幅更達到80%，由於開賣時間僅2個月，就有不錯的成績，讓該公司對自
家品牌的行銷相當有信心。
在代工及品牌兩大部門的業績帶動下，法人預估該公司今年的營收可望
較去年有2成增長。
宏遠自創品牌及代工業績看俏，今年業績可望增長2成( 1 3 : 1 1 )
撰文日期：2012/1/3 
【財訊快報／戴海茜報導】遊戲軟體廠商樂陞科技( 3662 )積極拓展大陸
市場，除結盟騰訊QQ，4款遊戲自3月起開始收費外，也取得北京天空堂
科技40%股權，為此樂陞預計農曆年後將辦理2000萬元增資，採現金增
資或是發行CB擇一；樂陞指出，天空堂為大陸遊戲廠，主要做網頁遊
戲，樂陞取得股權後，未來網頁遊戲交由騰訊QQ運營，網頁遊戲以外則
全透過天空堂在大陸授權代理。
目前騰訊QQ在中國大陸遊戲市場佔有率達50%，在QQ遊戲中，單款遊戲
一個月營收至少人民幣2000萬元起跳，因此樂陞4款遊戲在QQ平台上
線，自3月起全面收費，樂陞今年大陸地區可望帶來業績將大幅攀升，今
年每季業績將將呈現逐季成長態勢。
騰訊QQ朋友網為一開放平台，也就是各家遊戲研發廠/工作室都可以將自
家遊戲放上該平台，等收費後與騰訊拆帳，營運模式有點類似APP store
的方式，也因為是開放平台，故平台上有多達逾8000個網頁遊戲上架，
規模驚人。
樂陞指出，QQ朋友網上的遊戲包括模擬經營類、策略類、養成類、益智
類、角色扮演類、棋牌類、休閒類等，而《精靈王國》則在玩家評分的
排行上，已連續兩週奪下所有遊戲類中的第一名寶座，目前評分為9.7
分。
除騰訊QQ朋友網外，騰訊自家的另一個平台「QQ GAME」，則是以騰
訊自家的遊戲為主，該平台平均每日約有7000多萬名玩家，內有數十款
騰訊內置的遊戲，而其第一款外製的遊戲，則是由樂陞所研發的《海盜
戰記》，而該遊戲除了上架騰訊QQ GAME外，也將陸續授權包括台港澳
的其它國家。
樂陞指出，樂陞花8年時間於蘇州成立的美術部門，目前技術為華人第
一，人員規模則為華人第二。樂陞指出，天空堂看好樂陞在美術這塊強
項，而樂陞則看好天空堂在大陸的通路，預期將可分食騰訊QQ在中國大
樂陞取得北京天空堂40%股權，擬辦理2 0 0 0 萬 元 增 資 ( 1 7 : 5 8 )
撰文日期：2012/1/3 
陸50%以外的遊戲市場。

【財訊快報／戴海茜報導】銲錫相關廠商昇貿科技( 3305 )去年第四季受
到錫價由第三季每噸2.5萬美元下滑至1.9萬美元衝擊，使得單季營收明顯
拉回，不過，毛利率將可提升，全年營收及獲利均可望創歷史新高，法
人估，第四季EPS約1元以上，累計全年營收可達90億元，獲利年增達
40%，EPS達4.8元。展望今年，昇貿董事長李三連表示，預估錫膏可望成
長10-15%，加上往高階半導體產品發展，法人估，全年EPS至少5元起
跳。
昇貿去年前三季合併營收71.14億元，年增率32%，EPS3.76元，超越2010
年全年數字。李三連指出，昇貿積極改善產品結構，穩定獲利，高階產
品占營收比重超過30%，因此，第四季營收下滑，但毛利率仍較前三季
平均毛利率12%來得高。
對於今年首季，雖然市場景氣仍清淡，但昇貿可望維持去年第四季時的
水準。
昇貿為搶攻日本市場，不僅在日本東京設立事業部，並獲日本廠SIIX採
購，打入松下電工等大廠，預計3月開始出貨。
昇貿科技主要產品為錫膏、錫絲、錫球、錫棒等，目前錫膏約佔營收
30%、錫棒約佔35%、錫絲約佔10%、錫球約佔20%，其中錫膏主要出給
NB的SMT製程，近年昇貿陸續跨入太陽能電池模組的電池間的串連焊
接，以及半導體Flipchip等，儘管去年錫膏價格大漲，每公噸價格一度衝
上3.3萬美元，且去年上半年台幣兌美元大幅升值，但昇貿獲利相當穩
定，全年獲利較上一年大增40%。
昇貿去年錫膏出貨量約1300萬噸，今年在市場需求穩定成長下，預估今
年出貨量可望較去年成長10%到15%，為因應客戶需求，公司也在惠州及
重慶擴建新廠，生產注焊劑，其中重慶廠已經開始試產，預計3月正式量
產，至於惠州將於明年在新產能及日本客戶開始出貨下，預計今年獲利
將可比去年成長。
昇貿切入松下電工供應鍊，法人估今年E P S 5 元 起 跳 ( 1 6 : 3 6 )
撰文日期：2012/1/3 
【財訊快報／劉軒彤報導】台達電( 2308 )的電動車業務發展再下一城！
台達電位於美國Delta Products Corporation公司獲得美國能源部(The U.S.
Department of Energy，DOE)近2百萬美元的研發專案經費補助，計畫以3年
的時間開發連結智慧電網的住宅電動車充電設備，協助加速電動車充電
基礎建設的發展。
台達電子目前已經具備電動車全車電力動力系統建置能力，這次在美國
的合作將共同開發創新的電動車充電設備，降低充電設備與電網之間的
溝通成本，滿足智慧充電的需求。
台達電子充電及微網事業處總經理張育銘博士表示：「台達能獲得美國
能源部智慧充電研發專案經費，具體顯示台達在電動車充電領域的產品
創新設計實力獲得國際肯定。」
台達電電動車業務再下一 城 ( 1 4 : 5 4 )
撰文日期：2012/1/3 
【財訊快報／王宜弘報導】太陽能電池急單湧入，昇陽科( 3561 )元月產
能全開，趕在農曆年前交貨，使得元月業績可望較上月數倍跳升，但是
否脫離谷底仍待進一步觀察。
該公司昨(2)日公告2011年12月份營收，單月營收僅2.24億元，創98年6月
來新低，月減率高達46.52%，年減84.3%；累計全年合併營收121.82億
元，較去年同期增加10.13%。
昇陽科指出，近期太陽能電池市場的變化非常快速，極難掌握，像12月
上、中旬雖有訂單，但價格非常差，公司乾脆不接單，全力優化產能，
以備來日所需；因此，10條產線中，12月僅有2-3條生產運作，不過，到
了12月底，價格又漸趨穩定，並且急單突然湧入，在價格可接受之下，
公司承接訂單，並將10條產線全開，全力應付交期。
太陽能電池在2011年產能供過於求，價格持續破底，廠商苦不堪言，第
四季步入淡季，加上不景氣衝擊之下，市場過高的庫存以非理性價格殺
出，有加速趕底跡象；而在市場供給量遠遠超過需求量之下，昇陽科指
出，下游客戶不需要給製造商預估數量，有需要才會丟訂單出來，因
此，現階段的太陽能電池產業訂單都以急單方式呈現。
昇陽科指出，12月上、中旬，價格差到谷底，低於變動成本非常多，使
得該公司寧可選擇不接單，業績才會降到谷底，但12月底，價格慢慢趨
穩，高轉效的價格回升到每瓦0.5美元以上，也有的來到0.56美元的水
準；而低轉效的價格則約0.45-0.46美元，這樣的價位讓公司願意開始承
做，因此，元月份10條生產線全開以因應這批急單。
昇陽科說，由於高轉效產品的價格較好，也比較快達到損益兩平，因此
大家都在拼高轉效電池，一家太陽能電池廠商高轉效產品佔比超過5成是
基本配備，高轉效產品的佔比越高，產業競爭力會越強，不過，昇陽科
不願透露目前該公司高轉效電池佔比，僅表示該公司低轉效產品的佔比
已經不高，現在市場高轉效的價格也已經可以不虧錢。但整體而言，要
太陽能急單湧入，昇陽科元月業績可望 大 反 彈 ( 1 4 : 2 9 )
撰文日期：2012/1/3 
賺錢還沒那麼快，但至少公司會有現金流入，員工亦有收入。
昇陽科強調，現階段雖有急單與擁入，但農曆年後的狀況會怎樣，誰也
不敢保證，目前市場狀況非常紊亂，可說是一日三市，難以掌握，大家
還是戰戰兢兢，謹慎因應。