M1B、M2年增率死亡交叉 央行降息機率升高
【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】 2011.12.27 02:41 pm
景氣低盪、貨幣供給額M1B、M2年增率連二個月「死亡交叉」，歐債變數仍大，明年第一季、第二季不樂觀，使得中央銀行本周四降息機率大為升高，事實上，銀行間的五年期固定利率 (IRS)已提前反映走跌，五年期利率跌近1.01%，較一個月前約1.08%-1.10%下跌近9個基本點，短期內央行貨幣政策傾向適度寬鬆，降息機率同步升高。
央行本周四理監事會，市場出現了降息、與不降息的兩種聲音。不過，由於11月、12月國內景氣指標出現下降趨勢，加上貨幣供給額M1B、M2年增率出現死亡交叉，雖然目前銀行體系資金相當充沛，利率持續低檔盤整。但為了提振信心，不排除央行可能在連續升息五次後，此次宣布降息半碼，以提高市場對未來景氣將相當辛苦的警示作用。
且若從銀行間利率交換的固定利率IRS的利率行情波動，市場已預期利率可望走跌，最新的五年期IRS固定利率報價已經下跌至1.03%至1.01%，約較上個月時的1.08%-1.10%明顯走跌，預告市場看低利率將走跌。
央行最新公布11月份M1B年增率成長4.22%，創33個月新低，M2 年增率成長5.07%，兩者差距僅0.85百分點，連續2個月呈現貨幣供給面死亡交叉，顯示短期流動資金供給持續萎縮中。可從證券劃撥餘額11月底降至1.21兆元，單月減少726 億元，創下18個月來最大縮減金額看出M1b年增率減緩原因。
不過，觀察過去20年貨幣供給呈現死亡交叉時，台股指數當月平均上揚5.23%，未來3-6月則平均下跌6~7%。整體而言，死亡交叉後短期指數不一定下跌，但中長期來看，指數表現以下跌居多。預估在M1B年增率走勢未正式翻揚前，指數將處於觸底或是盤整階段。