展望明年台股後市，ING投信投資管理處執行副總黃媺芸表示，台股面對外有歐債問題，內有總統大選等不確定因素，明年1月中大選結束後又馬上面臨九天年假的農曆新年，短期內恐難有所表現，預料明年第一季台股仍是以震盪整理格局為主，不過待第一季歐債到期高峰的考驗過去，投資焦點將逐漸回歸基本面，明年景氣與企業獲利皆屬溫和復甦，下半年消費性電可望帶動買氣，大盤將呈現先盤後上走勢，漸入佳境，明年台股高低點區間6000-8300~8500點，明年還是類股輪動，操作難度仍高。
電子股看好低價智慧手機在中國市場的成長潛力，下半年留意ultrabook與微軟Win8，至於台灣經濟外冷內溫，內需成長股前景仍看好，預期高股利殖利率、獲利波動性小且產業前景佳的產業龍頭股進可攻、退可守。
黃媺芸指出，2012年有三大觀察指標，首先是今年持續左右股市表現的歐債問題，歐洲高峰會所提出的三項決議，市場反應不佳，加上2012年2~4月間歐債將進入到期還債高峰，包括義大利、西班牙及愛爾蘭等共計將有1845億歐元到期，股市可能在市場雜音下提前反應利空衝擊，於第一季觸底。其次則要留意美國房地產市場表現，美國近期總經數據表現雖然相當不錯，甚至優於預期，但是房地產市場仍然不理想，恐會影響美國經濟復甦腳步，未來仍要持續留意。再者，中國經濟後續表現亦是觀察重點。中國經濟成長預期將呈軟著陸，加上通膨年增率降低、中國政府緊縮政策轉趨寬鬆，明年8月新接班團隊上任，為使政權能順利交接，預料在此之前中國政策將以穩定現況為主，不會有太大變動。
黃媺芸指出，由於總統大選之後緊接著農曆年長假，再加上歐債的不確定性，皆在今年12月到明年第一季之間，預估台股在這段期間將持續震盪，若大盤因利空因素出現急殺，創造出相對低點，後續才能有較大的反彈空間；若指數在目前水準作橫向區間整理，則需要以時間換取空間，量能也將偏低，待2012年第一季歐債等利空因素陸續反映完畢，指數即可望逐步向上墊高。
就基本面而言，黃媺芸認為，台灣景氣尚處於落底階段，第三季GDP年增率下降，預估未來兩季的投資與出口動能持續偏弱，不過民間消費動能依然良好，隨著年節消費旺季的挹注，民間消費將對總體經濟帶來支撐，景氣有機會於第二季落底，但因股價先行反映，如第一季指數來到低檔，其實是相當不錯的進場點。
黃媺芸進一步指出，2012年景氣屬於溫和復甦，以ING投信研究範圍所涵蓋的372檔上市櫃公司來說，2011年整體獲利預估較2010年下跌18.28%，但2012年預估獲利成長年增率逾8%，但目前市場預估明年台股獲利年增率達25%，所以還有下修空間；其中電子股2012年獲利預估年增率達14.85%，基期效應最為明顯；2003年-2007年景氣循環上升階段也有幾個低點的本益比約為12-13倍，以12.5倍估算的話是6000點，但這並不含二次衰退，而明年應該不會有10倍本益比可撿，而明年高點預估約在8300-8500點。
至於2012年的投資亮點，黃媺芸指出，首先可留意低價智慧型手機的風潮，在2012年將藉由新興市場、特別是中國的消費力所帶動，根據預估，中國智慧型手機2011年銷量將介於5，000~6，000萬支，年增率逾50%，預估2012年將有1~1.5億支實力，滲透率可望高達20.2%。此外，今年推出的Ultrabook(超輕薄筆電)，雖然目前受限於零組件成本較高，售價有偏高的情況，造成銷售量有限，但預估至2012年第三季起售價可望降低，加上微軟Windows 8的推出，將使Ultrabook更具競爭力，進而帶動相關族群的表現。
在傳產類股方面，黃媺芸表示，兩岸內需題材仍是投資主軸，中國政府遵循十二五計劃，持續調整宏觀經濟結構，提高內需比重，加上通膨回落，未來隨著寬鬆貨幣政策啟動，投資及消費將重拾成長動能。此外，台灣經濟外冷內溫，失業率保持在相對低檔，加上陸客來台人數可望持續成長，台灣內需成長股前景仍看好。至於金融股，則仍須視兩岸金融開放的腳步而定，今年10月底兩岸金融監理會議中，曾針對數項議題進行磋商，預料在總統大選過後，不確定因素消弭，兩岸金融開放才有實質的進展可期。