生技話題熱炒 明年有看頭

歐盟高峰會「財政聯盟」草案協商成功，但老美選擇作壁上觀，聯準會（Fed）主席柏南克表示：「不會援助歐債。」又澆熄市場期待。信評機構更落井下石，先前標準普爾已評估要調降歐元區15國債信評等，部分擁有3A最高信評的國家都可能遭調降一到二級；穆迪則認為歐盟高峰會的措施仍不足解決危機，明年第一季將全面檢討歐盟國家的債信評等。不過，西班牙在今年最後一次公債標售達成60億歐元的成績，遠超過預期的35億歐元，歐債問題雖然關關難過，也硬挺過來了。
經濟成長最強的中國，國務院指出經濟可能步入「緩慢降速」，未來經濟成長率（GDP）和消費者物價指數（CPI）的組合將由「10+2」時代進入「8+4」時代。中國國家主席胡錦濤主持三天的中央經濟工作會議時，儘管一直喊「穩成長」，陸股卻一直破底，上証指數跌到2，175點，似乎不太妙，媒體指出台資有1，200億元中國和中概基金遭套牢，也影響了台灣中概股。裕隆由7月78.7元跌到47.6元；益航更因為戰略錯誤，轉投資大洋百貨不去香港上市反而轉回台灣掛牌，由7月的79.6元大跌到30.4元。
幸好中概股昨日都見到止跌煞車的訊號，指標股潤泰全、潤泰新，以及跌深的益航、裕隆都走揚，大聯大更因中國農曆年的通路拉貨需求而漲停，同時，龍年生子潮的效應也開始發酵，KY東凌大漲5%，展現掛牌後難得的上漲氣勢，相同概念的麗嬰房也可注意。
今年主計處已四度下修全年經濟成長率，由5.06%降到4.51%，明年預估值也從4.58%降到4.19%，我預估第四季在泰國水災影響IT產業出貨動能下，會呈現「淡季更淡」，單季成長率可能進一步掉到3%以下，明年第一季因基期墊高，即使「負成長」再現也不足為奇，台股低點可能在明年選舉前後，先破10年線支撐再反彈。
今年台股高點在2月的9，220點，呼應第一季經濟成長率6.62%的高峰期；原本市場認為第三季景氣谷底，對應9月26日的6，877點底部，但11月24日再創6，744點新低，顯示可能第四季景氣再走弱。台股昨日出現528億元窒息量，更只有8月9日的2，005億元今年最大量的「三成」不到，對照2008年底部量能低於300億元，以及明年第一季可能經濟負成長來看，慎防「新低量伴隨新低價」，此時只能選中低價股為宜。
觸控面板股和鑫拉上漲停10.25元，打出強力底部，比TPK宸鴻線型強。還有如外資、投信同步大買的頎邦，以及跌到八 倍本益比的台虹，昨日都攻上漲停，同列四大慘業的DRAM和LED雖然基本面不佳，也有跌深的技術性反彈可期。
至於原本擦不出火花的選舉行情，因為宇昌案而開始熱絡，各大政論節目都開始談論「新藥研發」，我認為無論從題材性或趨勢來看，生技新藥產業絕對是2012年最熱門的話題，可看度絕不遜於智慧手機、平板電腦或Ultrabook。指標當然是新藥股基亞，以23元掛牌後大漲一倍到45.2元，漲多拉回修正整理；原本生技股王精華今年由456.5元一路跌到267元，這檔雖然是績優股，也免不了被宏達電腰斬拖累、打回合理本益比的補跌效應。
基亞雖然仍在虧錢，但中研院院長翁啟惠點出一個重要關鍵：新藥研發公司絕不能用本益比來評估其價值。基亞的肝癌新藥PI-88已在台灣及韓國共18所醫學中心進入三期臨床試驗，一旦通過測試，全球商機將超過600億元；同理，改名為中裕的宇昌，也該關注的是通過臨床試驗後的未來市場規模。至於蔡英文「帳面上幫國家賺10億元」或「個人家族在八個月中賺走1，900萬元」的問題，就留給選民們去論斷吧。