台灣「在地產業」奮起 全球共同救市的反彈機遇
十一月的最後一個交易日，台股加權指數下跌八四．五三，ＯＴＣ指數下跌一．五五。這一根開高走低的黑Ｋ線，又令人對台股的未來憂慮不已，因為台股正好收月線，這是二○○八年金融海嘯以來第二大跌幅的月Ｋ線。
十一月的台股從七五四七．二四開出，最低點是六七四四．二六，收盤是六九○四．一二，台股在十一月大跌六八三．五七，跌幅達九．○一％。這是八月寫下九○二．八二單月最大跌幅以來，今年第二跌幅的月線。從月線指標來看，台股從五月就出現跌勢，指數從九○八二．○一跌下來，此後月線連跌五個月，一直到十月才拉出三六二．三一的紅線。月線五黑一紅之後，又出現一根長黑線，目前九月Ｋ值在二七，九月Ｄ值在四三．二六，ＫＤ指標仍在下挫的狀態，眼前仍不可斷言台股底部已經到了。
而十一月三十日對中國股市來說，也是令人難忘的一段跌勢。深滬Ａ、Ｂ股因為中國證監會嚴懲ＩＰＯ作假帳事件，新上市的勝景山河被撤銷上市資格，同時承銷券商平安證券也喪失保薦代表人資格。這個事件衝擊造成深滬Ａ、Ｂ股大跌，跌幅最重的上海Ｂ股下跌六．三％，上海股市下跌三．二六％、深滬三○○指數也跌三．三四％。
不過就在這個看起來危急的關鍵時刻，全球貨幣政策卻出現無預警的寬鬆轉向，首先是歐債危機導致的全球美元資金吃緊，迫使全球六大央行再度攜手出擊。美國ＦＥＤ發出聲明指出，已經與加拿大、英國、日本、瑞士及歐洲央行達成協議，自十二月五日起調降美元流動性換匯利率五○個基本點（○．五％），並且將美元的換匯期限展延至二○一三年二月一日。ＦＥＤ指這些行動目的在於紓解金融市場壓力，減輕信貸供應緊縮對家庭與企業造成的影響，協助經濟活動成長。
這項政策宣示造成歐美股市在十一月三十日大幅上漲，原本就十分強勢的美股出現大漲走勢，道瓊指數大漲四九○．○五，漲幅達四．二四％，S&P500大漲五一．七七，漲幅也達四．三三％，NASDAQ大漲一○四．八三，漲幅達四．一七％；另外，費城半導體指數大漲五．八七％，羅素二○○○則大漲五．九四％。
道瓊指數的大漲源自銀行股的強力上漲，才在十一月二十九日遭到標準普爾調降信評的歐美十五大銀行，股價趁勢反彈；美國六大銀行的美國銀行，上漲○．三七美元，收在五．四四美元，花旗集團強力上漲二．二四美元，收在二七．四八美元，JP MORGAN大漲二．四一美元，收在三十．九七美元，富國銀行漲一．七八美元，收在二五．八六美元，MORGAN STANLY上漲一．四八美元，收在一四．七九美元。
一些重量級績優股，如麥當勞再創九五．五四美元新高價，ＹＵＭ也漲到五六．六美元，WALMART再漲到五九美元，NIKE再漲到九七．五美元，再度展現美國跨國企業的競爭實力。一些重量級的科技股如ＩＢＭ大漲七．○六美元，再漲到一八八美元，INTEL也大漲一．三三美元，收在二四．九一美元；重量級的APPLE再漲九美元，收在三八二．二美元；最近跌幅不小的AMAZON上漲三．九美元，收在一九二．二九美元。美國股市最弱勢的金融股回神，大型績優股繼續創新高，而重量級科技股也展開絕地大反攻，道瓊指數又來到一萬二千點的重要灘頭堡，再顯強勢。
至於震央核心的歐洲股市，受到這個利多鼓舞漲勢也毫不客氣，其中德國股市大漲四．九八％，重新站上六千點，法國股市在銀行股帶動下也大漲四．三二％，瑞典股市大漲五．一四％。漲幅逾四％的歐洲市場，包括荷蘭、義大利、匈牙利、愛爾蘭，這些受歐債所困的國家都鬆了一口氣，一掃過去一周來，德國標售十年期公債不順，義大利、西班牙殖利率飆升，匈牙利也陷入危急，比利時債信評等調降的陰影。
歐美六大央行聯手救市帶來歐美股市大漲，但最令市場感到意外的是人民銀行調降存款準備率，這是中國人民銀行自二○○八年十二月一連串調升存準率以來首度調降，且一口氣降了兩碼。中國從二○○九年以來，總共十二次上調存準率，最高來到二一．五％，也五度調升存放款利率，最後到三．六％及五．三五％。北京政府極力壓制通脹，但卻因為貨幣過度緊縮，造成民企借貸不易，高利貸橫行的情況。
如今終於在歐美六大央行聯手救市之下，中國順勢調降存準率，這是一個寬鬆政策的具體展現，也等於適時回應溫家寶在視察溫州時提及的宏觀政策「適時適度」進行「預調微調」，調降存準率是中國貨幣政策轉向的重要訊號。
從歐美六大央行出手到中國人民銀行調降存準率，這都代表全世界經濟危機已到了各國政要無法容忍的地步，大家必須出手，因此，使用貨幣政策為手段，先給全球股市施打一些興奮劑，就像ＱＥ、ＱＥ２用印鈔票救急，讓大家可以用時間來換空間；從股市來看，各國股市在貨幣政策再寬鬆之下，應有一段反彈行情可期。
從各國股市來看，全球股市經過十一月三十日的反彈，大致可分為幾個等級，Ａ級最強勢的市場有非洲大國南非，十一月三十日南非股市大漲一一七六．二八，收在三二八一二．六四，距歷史新高三三三四五．五五，只相差一點點，是個超級市場。亞洲的印尼、菲律賓股市也在年線上面。最突出的黑馬應是美國，目前道瓊指數、NASDAQ 100站在年線上面，另外，拉丁美洲的委內瑞拉、墨西哥也都站在年線上面，這些都是最強勢市場。
其餘以季線為分水嶺，像歐洲股市都在季線附近，德國、法國、英國、荷蘭、瑞士在季線上面；亞洲的南韓、香港、新加坡、泰國、馬來西亞在季線上面，但中國、台灣都在季線下面；最弱勢的如希臘、阿布達比、杜拜這些一蹶不振的市場。從反彈力道來看，中國與台灣都偏向弱勢，這與產業的競爭有關。台灣在代工及「四大慘業」帶來的壓力十分之大，股價弱勢，加上明年總統大選帶來的緊張壓力，台股偏弱，而深滬股市最大壓力在資金斷鏈與房地產的問題。
十二月一日，直接調降存準率的深滬股市大漲三．三％，表現不是最強勢，反而是港股大漲逾一千點，漲幅達五．八五％最強勢，台股與南韓都上漲逾四％，表現都不錯。台股的這一記長紅，至少已化解了短期再破底的壓力。比較值得注意的是金融分類指數大漲六．五三％，金融股幾乎全面拉漲停，這可以展現政府政策護盤的企圖心。全球共同救市，台灣意外成為受益者，也許對穩定馬英九選情有幫助。
金融股是展現政府做多企圖心的重要指標，因為政府股權占全部銀行一半以上，台灣有一半以上的金融行庫都是官股銀行，政府手上控有那麼大比重的銀行股權，如果選前使不上力，不是宣告執政黨敗選徵兆？
另一方面，今年銀行大舉辦增資，如今股價都在增資價格下面，例如，第一金（2892）今年辦理八○億現金增資，每股溢價二○．五元，股價卻一度跌到一六．八五元；華南金（2880）辦理一二○億增資，每股一六．六七元，股價一度跌到一六．八元；台企銀（2834）辦理五○億現增，每股一○元，如今連員工也套牢。
台中商銀（2812）也辦四五億元現增，每股一○元，如今也還沒有回到面額。旺旺保（2816）年初二二．五元辦了一次增資，大股東也套牢其中；玉山金（2884）也辦了一五元，五○億增資，大股東也是套牢。
從這個現象可以看出，金融股大股東是連環套的景象，在選前會不會有大反撲的自力救濟行動？在選前最後一個半月，金融股可視為測試選情水溫的重要溫度計。今年金融分類指數從一○八四跌到七四三點，季線的八四三點可視為多空重要指標。
另外，台股的季線在七三一三，真正戰略位置在七二○○點，多頭若能站穩七二○○點三天以上，那麼未來反彈格局會較大。未來的多頭指標可以以台積電（2330）馬首是瞻。十二月一日台積電攻上七六．六元，超越了七六元的前波高點，原還權值已創歷史新高，市值推進到一．九八五兆台幣，已是台股重要多頭領先指標。
除了台積電外，汽車股的和泰汽車（2207）寫下一七三．五元歷史新天價，和泰車前十個月每股盈利一一．八六元，今年ＥＰＳ上看一二元以上，將寫下歷史新紀錄。這意味了一個新方向，和泰車完全以台灣內需市場為主，未來全球經濟若不景氣，台灣很可能形成一個「在地產業概念」。像三電──中華電（2412）、台灣大哥大（3045）、遠傳（4904），業績穩健成長，業務完全來自台灣本地。
這種在地概念再延伸，像好樂迪（9943）、安心（1259）、ＫＹ美食（2723）、王品（2727）、瓦城（2729），或是主要市場在台灣的通路股如全家（5903）、統一超商（2912）、欣欣（2901）、遠百（2903）、三商行（2905）都是代表，今年網家（8044）、商店街（4965）股價出類拔萃，也是「在地產業」的代表。
由內需型的個股來看，台資企業在香港掛牌的，如鞋業通路股達芙妮（00210）寫下九．五港元的高價，康師傅（00322）十二月一日也拉升到二五．二五港元，十分接近二六港元的天價，對台灣ＴＤＲ（910322）有很大幫助。旺旺（00151）漲到八．一二港元，也助益旺旺ＴＤＲ（9151）的表現，十二月一日旺旺ＴＤＲ再度寫下三一．四元的上市新天價。其他如統一中國（00220）、高鑫控股（06808）也都有出色表現。這顯示在外在環境激烈變化中，內需型企業比較能找到著力點。
十二月一日台股大漲，但也出現一些逆勢不漲或下跌股，例如中環（2323）、台揚（2314）、ＤＲＡＭ的力晶（5346）、南科（2408）都十分弱勢，太陽能股連兩日反彈，基本面未改變，逢高不宜追。
基本上來說，各國以寬鬆貨幣為手段，是救急為主，股市會出現波動，但是這個波動很難改變趨勢的力量。台股邁向反彈，彈力必然與世界各國股市連動，台股很難自己形成一個強勢市場，這是操作上必須小心的地方。