融資減、外資轉買 有利台股持續反彈
統一證券 2008-12-01
大盤結構：
台股上週五雖然少了美股波動影響，並且有平盤以上放空解禁利多題材，但追價買盤並不積極，呈現區間震盪整理格局，終場上漲6.7點，收在4460點，量能為557億元。量能並未失控，而融資水位已降至1200億元以下，若外資轉為買超，以及國際股市走穩，將有利反彈格局延續，但長期仍需留意台股基本面情況。
觀察重點：
上周五八大類股漲多互見，主流類股並不明顯，僅集團類股呈現作帳行情，包括遠東集團的遠紡、亞泥與東聯，鴻海集團的鴻海、群創、廣宇與建漢，以及聯電集團的聯電與聯詠表現較佳。而金融股雖然有平盤以上放空解禁利多題材，但證券類股普遍重挫，整體表現不佳。目前隨著全球經濟成長趨緩，雖然央行連續降息有助於銀行資金成本降低，短期利差有機會增加，但放款利率也將隨著換約陸續調降，長期利差呈現下滑趨勢，並且受到企業經營環境惡化，企業信用違約風險大增，短期銀行股將以企業倒帳風險為觀察重點。而長期金融股則可以留意兩岸金融開放發展，包括銀行設立分行或子行，以及券商大陸參股限制等議題發展。此外隨著金融業經營環境惡化，將有更多金融機構尋求合作機會，包括國票金，台新金、日盛金與合庫皆有傳出擴大營運策略，後續金融版圖變化也是可觀察重點。
電子類方面，隨著今年最大的資訊月開跑，包括品牌筆電廠商華碩、宏碁，電腦代工廠商藍天、倫飛、神基以及GPS的神達業績都有助於單月業績成長；手機類股宏達電則在新機G1銷售不錯下，可望帶動營收持續走揚。而09年預期智慧型手機市場仍將成長下，宏達電品牌手機將可望打入更多電信業者供應鏈，有助於09年手機出貨狀況，後續營收成長可期。而華寶為MOTO代工的PDA手機將於明年第一季正式出貨，並且因為MOTO新款PDA手機單價較高，若未來銷售能繳出佳績，將有助華寶營運翻升，可觀察後續出貨狀況。而面板類股方面，短線在美國電子股止穩後有機會呈現技術性反彈，但根據Display Search最新報價中TV、Monitor與NB三大分類面板價格仍呈現下滑，並且韓國廠商為了降低庫存開始殺價競爭，預期將導致耶誕節前面板價格大幅修正。在品牌廠商去化庫存下，對面板廠訂單勢必萎縮，不利於面板廠Q4出貨狀況。但長期隨著庫存加速消化下，若需求明顯回溫將有助於面板景氣復甦，可持須追蹤面板供需結構情況。
鋼鐵類股方面，受到需求不振，鋼市呈現供過於求的情形，國內冷、熱軋供應商中鴻在訂單萎縮的情況下，將透過歲休的方式來減少產出以改善供給過剩的問題。其中中鴻11月僅接獲2萬多噸的訂單，產銷比例差距過大，不利於中鴻第四季獲利表現。而以中鴻目前庫存水位來看，鋼價無法回升的情況下，第四季恐需認列大幅的庫存跌價損失，恐造成中鴻第四季營運由盈轉虧，全年營運呈現虧損的情形，後續營運情況仍須留意。
操作建議：
台股融資大幅縮減與外資轉賣為買，籌碼穩定有助於台股持續反彈格局，建議佈局已明年上半年能見度高的，營收成長個股進行佈局。