穎台(3573.TT)穎台主要產品包括平板式擴散板(15%~18%)、微結構擴散板(60%~70%)、微結構導光板(5%~8%)、膜內裝飾膜(8%~12%)，2011年受電視景氣不佳影響，以及電視品牌新機種多為側光式LED背光，使得擴散板表現不佳。展望2012年，穎台受惠於(1)各電視品牌廠推出直下式LED電視，帶動擴散板需求回溫、(2)穎台導光板良率及出貨量提升，帶動營收成長及毛利回升。預估2011年及2012年穎台稅後EPS分別為2.52元及2.95元，2012年底每股淨值為50.3元，歷史PBR區間為1X~3.25X，目前股價55.8元，PBR僅1.1X；考量2012年具獲利成長性及受惠於低價電視之題材性，上調PBR至1.4X，目標價70.5元，潛在上漲空間26%，調升投資建議為買進。 信義(9940.TT)信義前三季營收61.8億元，成長0.2%YOY，毛利率因受展店計畫，成本增加影響，由去年同期的32%衰退至28.7%，稅後淨利9.3億元，大幅衰退22%YOY，EPS 2.12元。展望今明兩年，受:(1)全球金融市場動盪，股債市不穩，恐導致民眾財富縮水，對未來經濟環境不確定性增加；(2)2012年初總統大選將屆，房市買賣觀望氣氛濃厚，加上奢侈稅效應，成交量持續萎靡。預估2011年營收，將衰退14%YOY至8078億元，且因展店計劃不變，全年毛利率將維持在29%水準，預估稅後淨利將衰退35%YOY至13.0億元，EPS 2.95元。2012年因奢侈稅政策不落日，預估2012年營收僅增加2%YOY至82.5億元，稅後淨利14.1億元，EPS 3.22元。評價上，依預估2012年底每股淨值20.6元，給予2.1xPBR (歷史區間1.4x-8x)，目標價自46.3元下調至43元，僅9%潛在上漲空間，維持中立評等。 金融產業全體金控10月獲利公佈，整體獲利86.3億元，成長26%MOM，主要因投資市場回溫。累計今年以來，稅後淨利1344.6億元，成長38%YOY。展望11月獲利，仍將視金融市場波動而定，包括歐債、股市、匯率。投資建議方面，因希臘債務問題，股價已先行反應整體歐洲債務問題，並呈超跌情形。展望11月中後至12月，可因兩岸金融監理平台召開，不排除有選舉作多政策陸續發酵，金融類股股價應有上攻機會。建議可優先買進獲利穩健、無較大提存風險的金融個股，包括兆豐金、第一金、富邦金及中壽，目標價分別為26元、24.5元、41元及37.5元。 NB產業十月營收評析NB族群10月營收較9月成長16.5%MOM，表現優於預期，10月份成長較大的個股包含鴻海、廣達與和碩，分別成長33.3%MOM、21.1%MOM及10.6%MOM。表現不如預期的則為宏碁，10月營收衰退8.9%MOM。研究部預估NB族群4Q11營收將介於0%~-10%QOQ，預估10月份將為NB族群的營收高峰，11與12月營收將會逐月下滑。投資評等方面，NB族群除營收將轉弱外，硬碟短缺的影響將逐漸顯現，將不利NB族群的營運表現，因此研究部維持對NB族群中立評等。 手機及零組件產業隨經濟情勢不佳，歐美購買力下滑、第四季iPhone 4S話題及銷售量皆高，手機大廠紛紛下修第四季智慧型手機出貨量。第四季新機型也紛紛於十一、十二月開始推出，十月在宏達電衰退下，整體手機製造營收衰退1.6%MOM。而零組件廠商普遍營收下滑，整體零組件營收衰退3.7%MOM，而合併營收創新高的個股為毅嘉(2402)、晶技(3042)。而11月起hTC、Nokia的新機陸續出貨，相關零組件的營收也將小幅成長，但整體第四季的表現仍受景氣影響而不出色。預估十一月營收交高成長性將落在手機製造廠，而手機零組件廠僅小幅成長。以目前展望來看，第四季整體獲利不易超越第三季，2012年獲利YOY僅小幅成長，因此對多數廠商看法保持中立。僅推薦十一月營收將創新高廠商，推薦買進宏達電(2498)、毅嘉(2402)，目標價分別為800、21元。 太陽能產業太陽能廠商十月營收表現持續破底，整體營收-22.1%MoM，-55.3%YoY。展望4Q11，雖然德國、英國，明年一月將調降補助金額，根據過去經驗，當地市場將出現搶建風潮，但由於目前產業供過於求情況嚴重，市場仍以消耗庫存為主，因此相關廠商感受不到訂單回流跡象。此外，由於第四季為產業淡季，再加上業者持續調整庫存，報價持續下滑壓力仍在，廠商獲利難見到改善的跡象，故對太陽能產業維持中立的建議。