康和投顧晨間投資焦點
盤勢分析
就消息面來看，希臘在反對黨及部份內閣閣員反對公投紓困案，並撤銷公投案，而歐洲央行也意外的降息一碼，化解短期的金融變數，歐美股市紛紛走高。國內方面，Q3的財報影響是告一段落，但是面對Q4淡季營收下滑，漲多的股價又將面臨新考驗，唯一較好的情況為陸股持續反彈，給予中概股新契機。技術面來看，日KD 60及71仍未到低檔區，月線7426點與季線7437點支撐又太接近收盤指數，下檔支撐暫看5週均線7380點，原則上，若守住此3條均線支撐，都算是強勢回檔修正。目前較好的狀況為週KD指標58及40仍持續向上，中期反彈行情仍未結束，但要觀察是以時間波反彈還是空間波的反彈。操作上，個股的挑選將相當重要，逢拉回分批買進業績展望無疑慮的公司，業績前景不佳股則應盡量避開。
國際股市
近期國際市場消息雜亂，週四希臘確定不對歐盟紓困案進行公投，加上歐州央行(ECB)意外降息一碼，使得歐四歐美股市大漲。希臘確定不進行公投，的確降低市場風險，不過更值得探討的是新任ECB總裁Mario Draghi的降息動作，雖然市場普遍預期在歐債危機下，未來ECB降息救經濟勢在必行，不過第一次主持利率決策會議即做出降息的決定，大出市場預料之外，且從會後聲明的談話中提到「金融市場持續的緊張，可能削弱今年下半年及未來的歐元區經濟成長速度」以及「歐元區的物價，成本與薪資壓力當轉為溫和」來看，12月的會議上仍有再降息的可能，以挽救搖搖欲墜的歐洲經濟。
焦點個股推薦
華冠(8101)
1.華冠第三季因三款Sony Ericsson(SEMC)中高階Feature Phone出貨，營收與獲利俱創歷史新高，EPS 0.71元，成長204%QoQ；展望第四季，三款SEMC新機種皆面臨零組件缺料問題，並且將退出Feature Phone市場(Sony併購SEMC)，導致第四季出貨量將下修100萬支的窘境，預估EPS 0.17元，衰退77%QoQ，為近期最大利空。
2.短線業績利空，預期股價將遭修正，但研究部仍給予買進投資建議，原因有三：(1)雖長期將失去SEMC訂單，但Motorola擴大釋單，2012年Feature Phone出貨量預估為1700萬支，為業績基本盤；(2)目前已談定2012年八款低價Smartphone(Motorola、Sharp、NEC、SEMC，另有八款接洽中)，可享當下市場題材面優勢，預估出貨量為610萬支、ASP 100美元，貢獻2012年44%營收；(3)預估華冠2011年與2012年EPS分別為1.24元與2.64元，相較於同業華寶目前本益比(2012PER 13X)，華冠目前本益比偏低(2012PER 7.8X)，比價效應將有利於華冠。整體而言，華冠長期展望佳，而短期業績利空(預期將在4Q11、1Q12反應)將是有利布局時機，給予目標價24元(2012PER 9X)，建議逢低買進。
光鋐(4956)
光鋐(4956)：推薦理由：(一) 光鋐產品以利基型高功率LED 照明應用為主，產品價格相對於BL LED及Lighting穩定，整體稼動率維持在90%，毛利率在30%以上，明顯優於其它磊晶廠5%~20%毛利率。(二) 12年產能擴充20%，並將切入白光封裝市場，應用在商業照明，預估將直接受惠於照明市場的快速成長。(三)2012 年PER 14X，相較晶電及艾笛森目前2012年30X PER 仍屬低估，因此研究部給予18xPER，建議買進，目標價由原10/20日之35.2元調高至48.8元。
表一、光鋐財務預估及評等 (單位：元)
3Q11 EPS
4Q11 EPS
2011E
2012E
投資評等
目標價
4956
光鋐
0.63
0.57
2.60
2.71
買進
48.8元(18x PE)

觸控產業3Q11財報檢視
個股
3Q11EPS
4Q11EPS
2011E
2012E
投資建議
目標價
3673 宸鴻
14.84
13.41
53.56
68.53
區間操作
589 (11xP/E)
2384 勝華
0.16
0.09
0.27
1.01
中立
-
3622 洋華
1.65
0.43
3.67
3.95
中立
-
3584 介面
-0.08
-0.14
-0.82
0.31
中立
-




中信金(2891)
PIIGS曝險2，400萬美元，集中於西班牙與義大利。
‧預估中信金2011年扣除特別股股利（約10.5億元）後之稅後盈餘為179.58億元（YoY+37.3%），稅後EPS為1.68元。2012景氣仍不明朗，但目前尚未出現GDP衰退徵兆，預期中信銀放款可成長4~5%，預估年度稅後盈餘為194.83億元（YoY+8.5%），稅後EPS為1.82元。近期股價受金融市場動盪而挫跌，PBR下滑至1.2x，居歷史區間中下緣，建議區間操作，目標價21.1元（1.4x 2012E BVPS），上檔空間16%。
宸鴻(3673)
康和預估宸鴻2012年合併營收為1957.2億元(YoY +38.6%)，毛利率14.9%，稅後淨利167.4億元(YoY +26%)，EPS 68.53元。12年雖然有In-Cell等其他結構加入競爭，但短期內In-Cell大舉被採用的機率不大，整體而言宸鴻的貼合能力仍具有優勢，且目前市場上能提供量大、高品質的觸控面板廠商並不多，宸鴻在產業中的地位短期內難動搖。目前宸鴻本益比約在9.5倍以下，低於產業平均值，因此投資建議維持區間操作，目標價589元(11xP/E)，隱含空間17.6%。
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