陸行之：台積電Q4庫存有修正風險 28奈米效益待明年Q3
2011/10/28 12:00 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
台積電 (2330) 法說會後，巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之出具報告表示，台積電財測預估優於整體半導體產業，符合巴克萊預期，然而第4季營收佔比達50%的通訊客戶庫存水位(MOI)可能上升，台積電仍有庫存修正風險。28奈米製程佔營收比要超過15%，仍待明年第3季。重申持有評等和目標價63元，但因美元升值，調整2012-2013年EPS約1-2%。
陸行之指出，台積電2012年營收財測優於整體半導體產業3-5%，符合巴克萊原先預估。但第4季營收佔比達50%營通訊客戶所釋出訂單低於季節性水準來看(預估營收佔比季減達5%)，庫存水位還是有可能上升，台積電仍有庫存修正風險。
陸行之也指出，台積電28奈米製程在2012年下半年營收佔比將超過10%，但還未超過40和65奈米量產水準。依據台積電過去製程歷史經驗來看，40和65奈米製程要花上4季左右的時間，營收佔比才能提升至14-15％，因此，陸行之預估要到2012年第3季28奈米佔營收半比重才能達15%，若要積極搶得市佔，28奈米營收比重更要達17-18%才可行。