「蘋果」帶來的危機與商機 中美爭端暗潮淘湧的新變化

今年以來，一直是集全球目光焦點的APPLE，在蘋果教主賈伯斯去世之後，開始出現巨大的波動與變化，也牽動對未來世界與全球股市的影響與變化。
賈伯斯在去世之前，APPLE推出iPhone 4S，出乎市場預料的是４Ｓ不是iPhone 5，市場表示極度失望，也造成APPLE股價在十月四日盤中一度大跌逾二十美元，寫下三五四．二四的低價。次日，賈伯斯逝世，蘋果股價反而不受影響，因為iPhone 4S首日即售出逾百萬支，銷售第一周超過四○○萬支，原因是４Ｓ配了語音秘書ＳＩＲＩ的功能，讓年輕人趨之若鶩。
有了４Ｓ加持，新任ＣＥＯ庫克信心十分篤定表示，十～十二月的新一季，APPLE的營收將衝高到三七○億美元，ＥＰＳ將挑戰九．三美元，這是APPLE歷史單季最佳成績單。不過擺在眼前是APPLE交出一一年度第四季成績單卻不盡理想，APPLE在第四季度，iPhone售出一七○七萬支，比市場預期二○○○萬支少，iPad賣了一一一二萬台，在市場預期範圍內，iPod六六二萬台，比第一季七五四萬台差，ＭＡＣ四八九萬台則表現出色。
第四季蘋果交出二八二．七億美元營收，淨利六六．二三億美元，ＥＰＳ七．○五美元，這是六年來，APPLE首度交出一張不符合市場預期的成績單。業績公布前，市場預測，APPLE單季營收二九六億美元，ＥＰＳ七．三一美元，表現都相對遜色。總計二○一一會計年度，APPLE全年營收一○八二．八億美元，ＥＰＳ二七．六七美元，這仍是一張十分閃亮的成績單，只是股價已經大漲，這份不夠出色的財報，無法支撐APPLE挑戰更高的歷史高價。
十月十九日，APPLE股價大跌二三．六二美元，市值縮水到三六九五．五七億美元，十月十七日APPLE一度在４Ｓ熱賣中寫下四三六．七美元新高價，市值推進到三九五五．八九億美元，即將成為二○○○年以後首度挑戰四千億美元的巨型企業，如今財報不如預期，股價栽了筋斗。這一記長黑可說是充分反應了第四季財報的利空；往好的方向來想，APPLE的利多還在後頭。
４Ｓ熱賣，ＳＩＲＩ系統受到好評，在iPhone 5還沒有出來以前，４Ｓ只是過渡產品，卻意外繳出好成績，對APPLE是很大的利多。Phone 4S推出之後，APPLE在海外兩個最大據點雪梨與東京兩個門市就大排長龍，很多蘋果迷認為４Ｓ是為了紀念賈伯斯（FOR STEVE JOBS），４Ｓ周末銷售量達四○○萬支，打破上一次iPhone 4的六○萬支紀錄。最令人拍案驚奇的是與賈伯斯在車庫創業的STEVE WOZNIAK，也趁熱鬧在矽谷的專賣店露宿熬夜守候。
４Ｓ深得人心，是因為新增了ＳＩＲＩ語音控制系統，除了可以聲音控制手機外，還附了一個個人助理程式，像真人秘書般懂得安排會議，提醒行程、速記，還會回答各式各樣的問題。ＳＩＲＩ開創４Ｓ新商機，也讓買家對明年的iPhone 5寄予厚望。這也是庫克對未來信心十足的地方。
不過蘋果樹大招風，卻意外成了中美匯率角力戰下的另一個犧牲者。上周美國參議員以六三對三五票通過匯率決議，對中國操控匯率具體指證歷歷，國會出招，讓中美匯率角力浮上檯面，於是，雙方沒有明鬥，卻暗自角力，中箭落馬的APPLE與WAL-MART，中國環保團體點名二七家蘋果供應鏈涉及環保問題，可成（2474）遭到勒令關廠，因此，外資認為可成是「鴻海事件」的翻版，是中美貿易戰的犧牲品。
這次財訊雙週刊率先掀起蘇州鳳凰城居民圍廠事件，可成的危機處理不夠果斷，造成股價連續下跌三個停板，股價從一九三元到一四一．五元。跌跌不休的可成終於在二十日打開跌停，從開盤跌停價逐漸向上翻揚，危機初步告一段落，因為可成基本面仍然很好。今年上半年可成ＥＰＳ達五．九二元，第三季營收達五二．五八億元，成長八六四％，今年ＥＰＳ上看一二．二元，股價在一四一．五元止跌，再跌空間應有限。
但是同一時間，二十七家遭點名的「毒蘋果供應鏈」股價都慘跌，包括相機鏡頭模組的大立光（3008）、玉晶光（3406）、電池模組的新普（6121）、順達科（3211）、導光板的瑞儀（6176）、軟板的台郡（6269）、嘉聯益（6153）、台虹（8039）、觸控的ＴＰＫ（3673），基板的健鼎（3044）、欣興（3037），十九日都遭到猛烈修正。
這次的事件從可成蘇州廠的廢氣問題先行引爆，後來相繼傳出中央有蘋果供應鏈名單，地方政府對蘋果供應鏈廠商檢查從嚴，接著又有環保團體點名，然後是央視報導這一波接一波而來的壓力，完全衝著APPLE而來，怪不得外資說「蘋果供應鏈」所享有的溢價恐消失。
APPLE若成中國政府打擊對象，台灣代工業者恐怕人人自危，整個蘋果供應鏈過去享受的高股價恐怕會受到相當大的修正。這些吃到蘋果的供應商，一直以來因為有蘋果訂單加持，股價都創了歷史新高；像大立光漲到一○○五元，玉晶光八月還漲到三六六．五元，宸鴻一度創下九八二元天價，台郡過去最慘股價只有七．七八元，今年一度漲到九九元，嘉聯益也從六．三五漲到七○．七元。APPLE股價大漲，台灣的蘋果供應鏈也跟著飛黃騰達，形同天之驕子。未來若中國環保標準趨嚴格，蘋果供應鏈受到壓力增強，溢價優勢消失，對台股將形成另一股壓力。
過去台灣的電子股明顯分成蘋果陣營與非蘋果陣營，蘋果陣營有糖吃，非蘋果陣營則是苦哈哈。如今蘋果概念股基期相對高，調整之路會比較久，將壓抑台股表現空間。未來非蘋果陣營會不會趁勢崛起？值得密切觀察。
賈伯斯去世後，南韓的三星電子（005930）應聲大漲，三星從六七．二萬漲到八九．五萬韓元，漲幅逾三成；ＬＧ集團也從五○一○○韓元漲到六六三○○韓元，HYNIX也從一五五○○韓元漲到二二七○○韓元，都有兩、三成的漲幅。APPLE受衝擊，激起一些非蘋果陣營的大反擊。
這次在香港，富士康（02038）崛起，也是值得觀察的點。富士康今年最低跌到三．二港元，最近卻漲到五．三七港元，富士康穿過月線，拉出了逾六成的大漲幅，這是一個難得的訊號。從APPLE開始採取低價策略，下一個低價智慧型手機時代更加確立。今年展訊在美國表現出色，聯發科（2454）、晨星（3697）也可圈可點，組裝廠華寶（8078）、華冠（8101）表現也很突出。最近整個手機產業鏈都有動意，從閎暉（3311）、毅嘉（2402）、美律（2439）、及成（3095）及ＩＣ設計的創意（3443）、奕力（3598）都展現強勢。
整體來看，APPLE供應鏈是台股很重要的多頭動力，APPLE供應鏈這次中箭落馬，台股也受到衝擊。這一波全球股市的反彈，歐洲的德、法、瑞士等國彈幅都逾二○％，美股四大指數也在一五％左右，但台股反彈只有八．六九％，台股表現相對落後，蘋果陣營回檔應是關鍵。
這次中美貿易戰開打，另一個遭到波及的是WAL-MART，因為把一般豬肉當成「有機豬肉」來賣，造成WAL-MART中國區ＣＥＯ請辭。這次重慶市委書記薄熙來猛打WAL-MART，重製愛國主義的形象，二是中國打WAL-MART，主角是豬肉。九月中國ＣＰＩ降到六．一％，但是豬肉價格仍較去年同期上漲四四％，中國政府痛擊美資公司，又可提升保護消費者形象，何樂不為？
WAL-MART從一九九六年起進入中國，○七年又併入台灣好又多量販店的三五％股權，快速展店後，如今有三五三家分店，全中國市占率達一一．二％，僅次於高鑫控股（06808）。今年上半年，WAL-MART海外分店的成長比美國本土分店高出三一倍，可見，海外市場對WAL-MART的重要性。
這次中國式的占領WAL-MART只是殺雞儆猴的效應而已，未來中、美之間的明爭與暗鬥仍不會停歇，這次事件對WAL-MART影響沒有那麼大，WAL-MART十九日仍上漲一．一美元，收在五五．八九美元。WAL-MART今年最低價四八．三一美元，最高價五六．三九美元，目前Ｐ／Ｅ只有一一．九七倍，在全球通路股中偏低，股價仍有進取力。
不論是APPLE或WAL-MART都是全美最具競爭力的企業，如今都在中國面臨障礙，但是基本面好的企業股價不受影響。反而該注意的是Ｑ３ ＧＤＰ九．一％，九月ＣＰＩ六．一％的中國，通膨已經降溫，高成長仍在，但是深滬三○○指數二十日卻創下二五一四．二三四的新低價，中國股市反彈不高又立即走低，這是兩岸三地股市最大的利差所在。