2011年 10月21日
由於歐債訊息一日數變，加上中國公布第3季經濟成長率及進出口成長趨緩、美國聯準會公開褐皮書描述美國經濟下行風險，本周消息面仍主導金融市場波動，以致股市忽漲忽跌，主流趨勢不明確台股呈現量縮整理格局。
未來投資趨勢關鍵仍在美歐中3大經濟板塊，已暴發的歐債與中國高利貸問題發展至今，正面的是政府均積極介入，德法兩國正為擴大歐洲金融穩定機制（European Financial Stability Facility，EFSF）規模密切商談、中國於10月初宣示大力整頓並妥善處理民間資金斷鏈問題。全球Shock Down危機將逐漸解除，後續只待時間來淡化。
歐洲中國經濟放緩
總體經濟雖沒有大興奮，但令人欣慰的是最糟糕情況已過。不過，歐洲及中國正式進入調整期，景氣Slow Down情況確實發生，短期內成長題材不足，對市場投機氣氛就缺乏催化力量，股市易陷入人氣低迷、盤整格局。
不過，從美國市場底部反轉又看到曙光，現在的總體數據絕對壞多於好，在政府負債累累下，只有底層實力回升、企業創新內容才能重新凝聚多頭氣勢，我們已觀察到幾個現象令人感到無比振奮：
1、第2季美國居民債務負擔比率（利息及預定本金償還佔可支配收入比重）已從2007年13.96%的峰值下滑至11.09%，為1995年來最低值。美國人民非常努力減少債務，可支配所得用於消費部分將不斷提升，終將讓美國經濟再度走強。
2、9月房屋開工率經季調後年率達65.8萬戶，創下17個月新高，較8月暴增15%，雖距健全水準還有一大段距離，但低迷許久的房屋市場明顯好轉。
美國企業體質好轉
3、金融業如美銀、摩根士丹利均轉虧為盈，且貸款品質好轉，而全美最大險商旅行家集團表示消費者願意接受更高的保費，顯示金融業體質更健全。
4、intel上季營收142.33億美元創歷史新高，主要受惠雲端運算需求帶動，APPLE財報雖不如預期，但新機iPhone 4S買氣超旺，本季財測預估仍強勁，明年新產品值得期待；其他如Amazon、微軟新產品也將推出，加上明年下半年Ultrabook軟硬體規格到位、價格下壓後滲透率將大幅拉升，殺手級應用可望拉升市場需求，扭轉低迷氣氛。
近期台股其實賣壓有限，只是買盤多掛低買，追高意願顯然不足，日成交量縮至800億元。但中期大底就有機會在量縮下逐步形成，10月月成交量估約1.7兆元，已大幅低於9月2.19兆元，從過往經驗來看，大盤月成交量低於1.5兆元，大底出現，現階段投資人勿太悲觀，以美國觀察為指標，以靜待變。
呂宗耀
經歷：
2001年迄今組成「呂張投資團隊」
1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監
1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長
專長：每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地