股市放空交易創5年新高是止跌或是續跌訊號？ 2011/10/11-蕭菁菁
全球股市近期上沖下洗，多方不敵劇烈的震盪，紛紛棄械投降，空頭氣焰則是越來越囂張，根據彭博(Bloomberg)的資料，股市放空部位已經達到5年來的最高點，市值已經蒸發11兆美元，掉落至2009年以來最低水準，究竟最壞的情況是否已經過去？
彭博的資料顯示，融券部位(借入股票押注股價下跌)比率在9月攀升至11.6%，7月時為9.5%。在各個市場當中，大陸股市空單部位達到4年以來的最高水準，美國則是創2年最高紀錄。
經濟前景晦暗不明，引爆股市一波波殺盤，在彭博追蹤的45個主要國家指數當中，已有37個指數從高點下跌20%，宣告邁入熊市(空頭市場)，MSCI全球指數(MSCI All-Country World Index)目前市值已經比16年平均值腰斬，僅比3年前雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產後略高，市值蒸發總額可能超越金磚四國(BRIC)GDP的總和。
分析師指出，2008年金融海嘯依舊歷歷在目，這次投資者再也不願受到傷害，所以會採取防備措施，甚至乾脆全部抽身。
隨著投資者紛紛出場，全球股市也一路下探，MSCI全球指數本益比跌至11.8倍，不僅低於1995年以來的平均值21倍，甚至比雷曼兄弟倒閉後5個月的11.9倍更低。美國股市平均股價對照2012年的獲利預測，預估本益比僅10.4倍，比1957年經濟衰退以來的平均值13.7倍低。
亞洲股市可說是這波全球股災中受傷最嚴重者，跌勢更甚於引爆股災的歐美股市。空方在此更是肆..憚，香港股市空單部位則創下2008年1月以來最高水準，截至9月底為止，放空金額達128億港元(約16億美元)，佔總市值的14%，是1999年以來的最高紀錄。MSCI大陸股市指數8月以來則下跌26%。中、港股挫跌主要是受到大陸房市銷售下滑，以及經濟可能放緩的疑慮影響。
即便全球股市已經來到相對便宜的水準，放空交易依舊有增無減。不過，部分人士將此視為反指標，認為最壞的時期已經過去，德意志銀行(Deutsche Bank)股票策略師Bindky Chadha指出，股價已經反應衰退的衝擊，不可能繼續跌破上週(10月8日止)所創下的低點。
資料顯示，紐約證券交易所(NYSE)空單部位比率為4.1%，7月時為3.5%，增加速度是2008年金融危機以來第2大的紀錄，最大紀錄是在2009年3月，當時也是美股標準普爾500指數(S&P500)展開新一波牛市(多頭市場)的開始。
根據彭博彙整12位策略師的預測，標準普爾500指數上週在累計跌幅尚差1%就成為空頭市場之際止跌，意味著後續有強彈的機會，第4季不排除寫下13年來同期的最大漲幅，使得2011年累計漲幅達13%，收在1，300點。
但看空者依舊堅持，香港富信資產管理(Richland Capital Management)Alex au表示，拿股價來對照基本面，的確會讓人覺得許多股票很便宜，於是想要進場撿便宜，這是非常危險的動作，因為最壞的時期尚未來臨。
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