操盤心法－等待全球熱錢重啟投資或投機，才能較樂觀
2011-10-08 01:51 工商時報 本報訊
盤勢分析：本波全球熱錢去槓桿化跡象，由金磚四國見高點反轉開始（去年底或今年初），其跌勢的時間比原物料提前，此波原物料是在5月2日附近開始下跌（黃金除外，9月還一度創新高），應該是考慮到賣出原物料，會波及到這些擁有天然資源的新興國家股市，所以資金先從金磚四國撤出，之後再賣出原物料，然後對歐美股市撤出。因為若先撤出歐美股市，其它投資商品不容易從容撤退，顯示此次的全球熱錢是有計劃的撤出，除非基本面或歐債等疑慮大幅轉好，不然熱錢短時間不容易重新大量進場，有的話也只是短線的跌深反彈。
近期大部份股市一度跌破8月低點，之後出現反彈，但幅度仍不是太強，觀察美元指數或歐元或日圓等匯率走勢，美元指數已突破大頸線（趨升）或歐元已跌破大頸線（趨貶）或日圓維持在低檔，至於黃金價格近期跌深有反彈，帶動基本金屬或油價反彈，但幅度也都不大，暗示熱錢未大量的重回市場操作，應該只是屬於跌深的技術性反彈，除非看到國際熱錢不再去槓桿化或重新大量的投資或投機，才可用較樂觀的操作。
全球四大經濟體各有難題，日本到今年第二季其GDP年增率已連三季達到負值，顯示已進入二次衰退，中國地方銀行呆帳的疑慮及資金緊縮的狀況，上證及深圳股市破底，歐元區債務疑慮及美國面臨失業率居高不下且貨幣政策似乎再刺激有限等，這四大經濟體各有難處也自顧不暇，所以操作還是保守為宜。
看盤重點：
金融股之前弱勢，主要是歐洲或美國債務疑慮，加上信評機構調降部分國際間重要銀行的信評等，讓美、歐的金融股表現弱勢，台灣金融股近期受此衝擊，不過市場預期金融股會是政策護盤指標及受惠兩岸的參股、入股等議題，所以對後市看法仍相對樂觀。不過，若經濟出現二次衰退或成長大幅趨緩或市場把焦點轉向台灣有疑慮公司的呆帳問題等，進而產生市場對金融股的疑慮，此時須觀察市場消息面變化。
近期部份電子高價股仍相對弱勢，主要是全球景氣趨緩的疑慮，加上部份個股本益比偏高且成交動能不足，形成股價的大幅修正。另外，部份近期漲幅已大的個股也要避開，除非基本面出現大幅轉佳，否則利用短線籌碼優勢但基本面卻無改善的個股，當拉抬結束後往往容易大跌。大方向看來，電子業的景氣在第3季已是旺季不旺。
基本金屬或油價等本波跌勢慘烈，加上未來景氣看法保守，所以原物料股營收未來可能衰退，加上原物料報價下滑，高價庫存的跌價壓力或未來產品價格將面臨降價壓力的利空衝擊，原物料股表現弱勢。當股市下跌後，房價將更容易下跌，資產營建股也是須避開，尤其是高本益比（P/E）或高股價淨值比（P/B）的個股。
投資佈局：
觀察影響趨勢的因素，如歐債問題是否減緩、國際股市是否走穩或日圓及美元指數是否不要同步升值，S＆P500 VIX能否下跌或黃金是否反彈，若上述情況大部分出現則台股有反彈機會，但若未出現則台股下跌壓力大。建議持股比例高或有追繳壓力的投資人，不要貿然搶反彈，若持股比例很低或有空單保護的，可以酌量經營，但須善設停損及停利點。
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