希臘倒債 台股大底才會出現

歐債危機持續18個月迄今未能解決，擺明拖字訣。股市不怕利空，最怕不明朗。時間拉長致使企業資本支出轉趨保守，民眾消費遞延，只靠政府擴大支出，恐怕整體經濟將衰退，股市的大底遲遲未能出現。
自9，220高點以來台股下跌25%，逾兩成跌幅符合熊市定義，未來反彈均視為空頭大格局的死貓跳，不可加碼投入現金。台股月線連五黑，連2008年金融海嘯都不曾有過，上次月線連五黑是2000年科技泡沫，因此跌深之下台股有機會展開技術反彈。
央行彭總裁講得對，台灣如同小船，在二艘航空母艦（指的是歐、美）擺盪影響難免起伏。其實彭總裁身為重要財經決策官員，不好意思說得太聳動，真正的意思是大家要準備好救生衣，萬一小船波動太激烈總會有人落水。台灣GDP 50%靠出口，歐美、日本、大陸經濟下滑，怎可能不帶來衝擊？上半年台灣經濟成長率逾5%，但已較去年10.8%減半，第三季開始感受歐美債務危機，估計下半年可能低於4%，尤其歐美耶誕旺季落空下，第四季比第三季更差，這種情況罕見。
經濟成長率4%是近十年台灣中度成長的下限，實際結果若經濟成長率低於4%就會出現代表景氣蕭條的藍燈，例如2001年負成長1.65%、2003年3.67%、2008年0.73%，在藍燈效應台股大底都還有一大段跌幅之後才會真正現身。
8月景氣對策信號亮出金融海嘯復甦以來第一個黃藍燈，表示景氣開始步入衰退，在這個黃藍燈之際台股低點是6，877點，究竟是不是熊市底部，取決未來GDP成長率是否「保四」成功？
這種例子也有，2005年經濟成長率4.7%守住4%，那次只亮出黃藍燈未出現進一步惡化的藍燈，於是台股從7，135跌到5，565點，只修正22%。對照今年台股下跌逾兩成，景氣對策信號到年底應該都會是黃藍燈，跌幅滿足短線當然反彈。最大考驗是明年國際情況緩和或惡化？沒人敢論斷；一惡化，投資人就要清楚意識台灣經濟成長率守不住4%，台股大底還要向下。
國際情勢指標是希臘危機，解決希臘債務肯定是神話，希臘倒債是悲劇，但國際股市獲得救贖，若希臘違約引發西班牙、義大利骨牌效應變成慘劇，國際股市將面對大於數倍金融海嘯的摧毀，台股身為其中一員無法置身事外。
歐元區最大金主德國國會壓倒性通過歐洲金融穩定基金（EFSF）擴大規模法案，但當日德股沒有慶祝行情應有玄機。很可能梅克爾政府私下向反對該法案的議員傳達將希臘倒債列入選項，不致使德國納稅人深陷紓困希臘倒債來構築防火牆，避免引發骨牌效應。如果朝這個方向發展，台股投資人要提防不是今年第四季、就是明年第一季，希臘將宣布違約倒債，屆時台股才會出現大底。
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