財經部落格╱反彈減碼 空手為宜
2011/09/26 09:59
【聯合報╱MA資產總經理陳冠融】
歐債問題懸而未決之際，美國即將「二次衰退」的悲觀論點猶如傷口撒鹽般，重挫全球市場信心，股市再度競創新低。台股不僅眾人期待的選舉行情利多未現，又受外資撤離衝擊，上周五收盤指數摜破所謂的「陳冲防線」，以7046點作收，7000點整數關卡面臨重大考驗。
台股此波下跌，市場當然會找出不同理由，加以詮釋：其中，歐債懸而未決、部分國家主權債務與金融業債信評等紛被調降…等金融面的利空，應該仍會層出不窮，股市劇烈波動似可預期。
近期公布的經濟數據，舉凡PMI採購經理人指數、ISM製造業指數、失業數據與消費者信心指數，或許尚難確認歐美進入所謂的「二次衰退」，但歐美景氣陷入泥濘的現象已經顯而易見。
尤其以歐美為主要市場的國內消費性電子產業，對於所謂的「感恩節—耶誕節旺季效應」，恐怕要有所謂的「旺季不旺」的心理準備了。因此，近期「台幣貶值」對出口產業將產生正面激勵的樂觀言論，建議投資人「中性視之」即可。
至於短期的觀察指標—美國聯準會釋出的「扭曲操作政策」，事實上只是美國總統歐巴馬面對共和黨掣肘、通膨數據不佳與市場期待救市的各方角力中，所祭出的「妥協性政策」。短期之內，第三次貨幣量化政策的強心針應難預期，美股近期恐只有所謂的「跌深反彈行情」，投資人宜謹慎正面應對。
試想，當初第一次貨幣量化寬鬆政策（QE1）、第二次貨幣量化寬鬆政策（QE2），分別釋出1兆7千億、6千億美元，雖然短暫挽救金融市場，但是對於實質的經濟活動，包括救業市場、房市，卻並無發揮正面的功用，反而誘發了熱錢四竄，股市、能源、貴重金屬、普通金屬、農產品相繼淪為炒作標的，通貨膨脹亦躍躍然動。
過去兩次貨幣量化寬鬆政策無功而返，使得聯準會主席柏南克聲望大跌，共和黨對上支持聲望日益滑落的歐巴馬總統，居而代之的可能性越來越高；柏南克在腹背受敵的險境中，推出不痛不癢的「扭曲操作」，自然是得到市場噓聲，股市空頭藉機打壓，亦不足為奇。
台股除經濟與出口成長率下修、選舉行情由「期待」轉為「失望」外，外資全面性「從新興市場撤資」，恐將是近期最大潛在利空。
不同於8月上旬股市重挫，外資（尤其是對沖基金）主要是受到美元轉強與投資人贖回賣壓；此次賣超台股，外資實際將資金匯出，台幣兌美元匯率亦應聲摜破30元大關。在國際外在情勢惡化，外資賣超與資金匯出，應是短期不變趨勢。
在「外資賣超、投信套牢、自營停權、中實戶退場」的情況下，台股近期應是個股輪跌走勢居多，任何的反彈都只能視為「漣漪」，無法激起太大浪花。
現階段建議投資人「空手觀望」，等到大盤連續暴量長黑，並收長下影線，再少量進場買進裕隆集團、亞東集團、中信集團、和信集團、旺旺集團、官股銀行、大型電子權值股，適度參與所謂的「選舉行情」即可。
【2011/09/26 聯合報】