品牌廠有銷貨成本及歐元部位壓力 反受衝擊
2011年 09月23日 【財經中心╱綜合報導】台幣重貶，美銀美林證券科技產業分析師鄭勝榮評估，台幣每貶值1%，可挹注代工廠毛利率提升1~2%，按過去經驗顯示，鴻海（2317）、廣達（2382）和台達電（2308）表現最好，至於下游品牌廠如宏碁（2353）、華碩（2357）和宏達電（2498）銷貨成本採美元計價，加上有2~3成歐元部位，反受不利衝擊。
筆電品牌廠受惠於出口導向、業務競爭力提升，雙A宏碁跟華碩業外將因美元資產部位，出現匯兌利益，不過兩公司都對毛利率看法持保守見解；筆電代工廠廣達、仁寶（2324）則受惠零組件先期成本降低，毛利率可望回升，享受業外匯兌利益。
華碩擁美元現金自保
華碩擁有2~3億美元現金部位，可享受匯兌利益，毛利率因先前備料成本較低，也將相對回升，不過，華碩仍對本季毛利率保守觀察，主因在於，雖成本降低，但營收方面，因有約50%以美元計價，另有30%以歐元計價，近期歐元狂貶，與美元升值相互抵銷。
華碩主管表示，第4季歐元走勢不佳，貶值幅度高於台幣，目前歐元貶值7~8%，台幣貶值僅3~4%，對毛利率走勢有負面影響。
宏碁今年人民幣營收提升，美元營收佔比30~40%，比率低於過去40~50%，歐元佔25~30%，由於美元升值，宏碁預估將有一些匯兌利益，但最終金額仍須看9月最後1周收盤狀況。在毛利率部分，公司表示台幣貶值，毛利率表現未必會好。
筆電代工廠應收帳款95%為美元，材料應付款也多以美元計價，產生自然避險，不過淨美元部位可望享受匯兌利益，加上先期庫存成本較低，可望帶動廠商毛利回升。
聯電：9月受益不大
在晶圓代工部分，法人指出，理論上台幣每貶值1%，台積電（2330）、聯電（2303）營收增加1%，並可望提高台積電毛利率0.4個百分點、聯電0.5個百分點。
台積電在上季法說將台幣匯率定在28.72元，和昨日台幣收在30.372元相比約貶值5.75%，台積電主管昨表示，台幣大幅貶值是最近的事，對第3季營運影響不大。聯電財務長劉啟東也強調，雖對9月營收有幫助但影響不大，若台幣持續走貶，則對第4季營運有正面助益。
對於向來使用美元計價的面板廠而言，台幣重貶是項大利多。勝華（2384）主管指出，美元強升對於毛利有正面貢獻，只是要看這波漲勢能維持多久。
友訊主攻歐洲受傷
TPK宸鴻（3673）主管則指出，宸鴻主要使用人民幣與美元計價，台幣貶值對整體的影響不大，不過，由於宸鴻在台上市，所以換算回台幣，營收會增加。網通廠友訊（2332）說，主要戰區在歐洲，多以歐元計價，在美元強升、歐元走弱下，對營收會有相當衝擊；兆赫（2485）則主管表示，美元升值讓出口至海外的廠商匯兌壓力大減，對毛利會有貢獻。
滙豐證券亞洲科技產業研究部主管鮑禮信認為，筆電代工、印刷電路板、封測等3大電子族群受惠最大，若以眨值5%估算，明年獲利可提升20~30%。至於傳產中的鋼鐵、航空業等因為原料成本提高，會受到負面衝擊。