康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
以技術面來看，加權指數目前處在三角收斂型態的末期，隨時有突破行情的演出，建議近期可觀察台股是否能有效突破7650點或是跌破7400點，若再搭配量能的放大，台股未來的格局將確立。不過配合著與台股連動性較高的費城半導體指數在360點下打底完成，向上攻堅下，預期未來台股已變盤向上的可能性較高。在外資期貨動態方面，上週五外資期貨未平倉部位增加了401口多單部位，目前淨多單部位增加至10030口，配合著期貨正價差39.6點和上週五現貨大買百億元以上的情況下，顯示外資對台股乃為偏多操作。在推薦個股方面，公司護盤決心強的2311日月光、3Q11進入自行車銷售旺季、受惠中國內需消費強勁和持續擴產效益顯現的9914美利達、以及受惠iPad 3電池報價上漲、鋰高分子電池出貨大幅成長的3211順達科。

國際股市
在五國央行聯手提供貸款給歐洲銀行業，以解決歐銀流動性危機後，全球股市都為之一振，皆有亮麗的表現，尤其是與台股連動性較高的費城半導體指數近期漲勢尤其兇猛，近5日K線收紅，漲幅高達9.62%，技術面上確立360點以下W底成形，未來將有機會挑戰395~400點關卡。在費城半導體指數的帶動下，那斯達克指數亦有在2600點之下底部成型。根據歷史經驗，科技股對景氣的敏感度較高，當全球兩大科技股指數都築底完成，蓄勢待發之下，是否意味未來景氣春燕將至，值得投資人持續觀察。

焦點個股推薦
佳能(2374)
展望2012年，類單眼相機部份，已開發出高階類單眼和無反光鏡，預計明年出貨給通路客戶，不過訂單數量無法確認，至於相機模組產品部份，則出貨給智慧型手機、平板電腦等產品，估計2012年全年出貨量成長50%為2，250萬顆，DSC則預估出貨2，500萬台。因此，研究部預估佳能2012年全年營收503億元，YoY+9.5%，毛利率6.8%，稅後淨利9.8億元，YoY+16%， EPS2.2元，如以2011及2012年每股EPS的平均值為計算基礎，目前本益比約15倍，預期上漲空間不大，因此投資建議為中立。

汽車
投資建議：2H11汽車產業投資主軸仍為東風裕隆Luxgen於中國上市，因此維持納智捷相關概念股-裕隆(2201)「買進」、大億(1521)「買進」及永彰(4523)「區間操作」之評等，目標價分別為75元(1x NAV)、70元(14x PE)及60元(14x PE)。

太陽能
投資建議：中立 整體產業供需失衡，且政策補助逐步下修需求明顯下滑，產業需求疲弱，投資建議為中立。待整體供應鏈供需調整告一段落，再進場佈局。



半導體產業展望：中立
廠商持續減緩資本支出，預期於QBBR 將持續維持在低於1.0 水準一段時間，整體而言Q3 成長以無過去旺季水準，雖多數半導體廠商2011年整體資本支出仍維持原先計畫並無太大改變，近期也開始出現交機時程遞延的現象，導致BBR 將持續維持低於1.0水準。就歷史經驗來看BB Ratio須降至0.8以下可以明確判定未來兩季產業成長趨緩，目前數據來到0.8且未出現明顯止跌反彈訊號，整體產業成長就以歷史經驗需要1~2季度才可望出現反轉。

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