老爸 發達集團首席分析師
來源:財經刊物   發佈於 2011-08-31 08:13

中壽錢景俏 美林調升至50元

中壽(2823)與中國大陸建設銀行合資的建信人壽,獲投審會同意增資新台幣65億元,搶攻龐大的大陸保險市場,這項消息獲外資高度認同。美林證券指出,中壽第三季光現金股利收入達20億元,挹注每股純益約1元,將目標價調升至50元。
美林金融產業分析師胡傳祥指出,中壽新保單大舉搶下市佔率,使得每股隱含價值、新保單契約成長率、每股稅後純益等三項重要財務指標,同時呈現顯著成長,對股價評價有加分效果。
美林預估中壽今、明、後年的每股隱含價值(EV)分別為39.4元、44.8元、51.4元。新保單契約價值年增率,則分別達到19%、15%、16%,因此調高中壽目標價至50元。
胡傳祥認為,保險股獲利原本就有高低起伏,經歷第二季獲利淡季後,第三季手上的台積電(2330)、中華電(2412)、第一金(2892)現金股利陸續入袋,光是這些現金股利就達20億元之多,再現獲利高峰。
美林認為,中壽與大陸建設銀行合作關係十分緊密,具兩岸指標意義,投審會通過增資案消除市場對於合作生變的疑慮。中壽去年參股建信人壽19.9%,已於6月交割,加上這次核准金額,中壽合計投入約75億元。
建信人壽是大陸建設銀行持股51%的壽險公司,中壽持有19.9%。建信人壽增資後,股本一舉膨脹至330億元,將快速拓展通路據點。建信目前有三家分公司,位於上海、廣州與南京;預計2015年底前,將再新增25個分公司,希望在大陸主要省份都有據點。
此外,中壽董事長王銘陽曾指出,上海國壽進軍六年,但目前在大陸市占率2、3%左右,以建行1.3萬據點的銀行通路實力,中壽不用花七年就有機會取得更高市占率。
中壽上半年新契約保費收入為437億元,年增率44%,擠入前三大壽險公司之列,僅次於國泰與富邦,總保費收入為694 億元。中壽指出,第二季新台幣升值5角以上,匯兌避險成本提高,吃掉部分獲利,不過相較於其他壽險公司,中壽的避險成本應是業界最低。

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