‧Smart智富月刊 2011/08/22
當好股票遇上倒楣事，就是投資最佳買點！今年第2季以來利空不斷的太陽能產業，現在，就值得你好好研究。
【文／林宏達】
當好股票遇上倒楣事，就是投資最佳買點！今年第2季以來利空不斷的太陽能產業，現在，就值得你好好研究。
因為德國、義大利政府降低補助、日本地震造成市場暫停等利空，原本價格已被打趴在地上的太陽能電池，6月間又經歷歐債危機洗禮；市場預期，太陽能用量最大的歐洲地區，因政府財政危機，將讓各國太陽能補助政策更趨保守，降價壓力會橫掃全球太陽能廠。
不過，對台灣太陽能廠來說，已不是第一次面對景氣大循環，甚至根據業者的講法：每一次降價，就會刺激下一次擴張，替下一波大漲打底。
這時候的太陽能類股，就像百貨公司正在大拍賣的商品，如何從花車裡挑到物超所值的好股票，決定你今年底能不能替自己賺個大紅包。
保德信高成長基金經理人葉獻文指出，太陽能產業景氣今年年中「已經落底」，最壞的時刻已經過去。另外，好消息是，7月上旬，下游廠商已開始回補庫存，「報價開始在漲了」。
另一個好消息是，新市場正在冒出頭，電子時報分析師梁智恆觀察，全球太陽能市場仍在擴張，去年總裝置量為17.3GW（10億瓦），今年將持續成長為22.5GW，預估明年可達25GW，成長幅度將達11%。
目前業界仍看好主要市場德國今年下半年的需求，因為德國是以年裝置量做為調整補助的參考指標，「今年上半年只裝了600 MW～700MW的太陽能板，下半年估計會有1，000MW～1，200MW的市場」，葉獻文估算。德國7月預計宣布的太陽能補貼政策，將是短期重要的參考指標。
這時候該買什麼樣的股票？分析師都同意，「周邊將賺贏主流」，會是今年太陽能產業的趨勢。
梁智恆分析，擁有高市占率的關鍵材料廠商，將比生產下游電池、模組的廠商更能在這波產業發展中獲益。
生產關鍵材料導電漿
碩禾將會有爆發性成長
因為雖然市場擴大，但這一波殺價將讓整個產業鏈的獲利進一步壓縮，葉獻文觀察，以上游原料為例，現在「只有老的多晶矽廠才賺錢」。
梁智恆也觀察，產業鏈降溫，上游的晶圓價格下跌，以前拿不到料的小廠，現在可以拿到原料，將進一步刺激太陽能電池製造廠和模組製造廠之間的價格競爭。
在上下游都面臨殺價競爭的壓力時，做導電漿這項關鍵材料的碩禾（3691）反而成為較被看好的投資標的。
分析師看好碩禾，主要原因是，碩禾的毛利率仍高達5成，較不受殺價競爭影響，加上全球市占率高，當整個太陽能產業鏈殺價競爭時，太陽能電池產量進一步擴張，碩禾的市場將反而會進一步擴大，獲利更看好。
長期來看，碩禾營收仍有可能再創新高，碩禾今年第3季的稅後淨利仍將成長27%，營收也將成長2成，分析師預期，下半年歐洲太陽能市場將比上半年好，只要德國政府宣布新的太陽能補貼政策，將有助於市場恢復信心，屆時碩禾可望因此受益。
由於太陽能類股持續震盪，碩禾股價在除權前也曾大漲一波，因此建議可以在第2季半年報發布後，逢低買進，或是當股價跌到480元附近，約12倍本益比時買進，會較為安全。
【全文未完，完整內容請見《Smart智富》8月號 第156期】