康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
週五台股仍舊以下跌82.07點作收，外資持續賣超及美股期指弱勢是下跌主因。本週要持續觀察歐美股市的走勢，尤其美國道瓊指數10年線10571點是否守住，為中長期多空轉折點。另外，成交量是否能急速萎縮至800億元以下，才是代表築底的開始，而融資如能夠不斷減少股價不跌，也才是籌碼穩定的開始，建議目前持股比例不宜過高，汰弱留強才是操作上策。

國際股市
近期在美債被降評、以及歐債危機擴大至西班牙和義大利之情況下，全球股市近期表現疲弱，道瓊工業指數連收三週黑K棒，中期走勢轉空。到底美國﹝甚至是全球經濟是否會陷入二度衰退呢？從近期美國所公佈的就業報告和零售銷售來看，目前美國經濟成長動能有重回成長軌道之勢，另外再從中國出口數據和美國貿易收支來看，似乎美國的民間消費力亦有回溫的態勢，因此美國經濟應無二次衰退的疑慮，然線技術面較為疲弱，因此康和證券建議待全球股市量縮築底後，再行進場佈局。

焦點個股推薦
全國電(6281)
全國電子營收07年達到151億之高峰，之後受金融海嘯影響而下滑，預估2011年營收為125億(YOY+4.2%)，稅前淨利5.4億(YOY+3.8%)，稅後EPS4.5元。扣除一次性之退休金費用，則稅後EPS為4.8元。考量台灣內需消費市場逐漸回溫，消費者信心亦維持高檔，將有利於全國電子後續營運表現。且公司薪資費用與業績連動，景氣差時可抵銷部分不利影響，預期每年現金股利將可維持3.5元以上之水準。康和給予全國電(6281)區間操作之投資建議，目標價以常續性EPS4.8元給予12倍本益比計算，設定在57.6元。

宏捷科(8086)
目前宏捷科砷化鎵晶圓產能尚未完全從4吋製程轉換至6吋製程，預期將在4Q11完全改為6吋的製程後，6吋產能成長至2000~2200片/週，預估成本將會降15%、毛利率將增加5%~8%；預估宏捷科3Q11營收達4.7億元QoQ -7%、YoY-13%，毛利率20.2%，稅後純益0.32億元QoQ +31%、YoY -45%，EPS 0.26元；預估2011全年營收18.6億YoY-3.2%，毛利率21.7%，稅後純益1.3億元YoY-7.7%，EPS 1.07元，投資建議為區間操作，目標價26.75元(25xP/E) ，隱含上漲空間16.3%。

宏致 (3605)
下半年除因NB微幅成長，主要受惠於平板電腦出貨量帶動銷售，此外印表機業務也因旺季而有所成長，因此預估上下半年營收約45:55，且因產品組合改變，下半年毛利較上半年要佳。預估3Q11營收13.4億元 (q-q 4%)，EPS 1.64元，2011年營收50.39億元(y-y 14.3%)，EPS 6.1元，目標價66元，建議買進。

金融
投資建議：公股行庫匯兌業務較大，且擁有大量企金客戶，將是主要受惠族群。建議買進兆豐金，目標價31.6元（1.6x BVPS）。第一金區間操作，目標價27.0元（1.6x BVPS）。



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