10:57:32 《外資》標普降評美債，花旗喊賣壽險3雄
【時報記者詹靜宜台北報導】標普降評美債，花旗環球證券昨天出具金融股研究報告指出，維持謹慎看待台灣壽險股，雖然標普降評美債信評並不會直接影響海外固定收益投資，然間接的影響在於短線股市、債市及匯市震盪將會更趨顯著，加以一旦全球不景氣時間拉長，全球利率長期處於低檔，隱含價值(EV)也會受到影響，給予富邦金(2881)、國泰金(2882)及新光金(2888)評等皆為賣出，目標價分別為36元、48元、13元。 花旗環球證券認為，並不預期美債信評由AAA降至AA+將會導致台灣壽險業者的資產減損，而美債降評事件將會觸發資產減損測試，懷疑會計師將會認列實質資產減損傷害，但美國主權債主要買家改變態度，轉為青睞進一步多元化的海外投資管理，預期以下情況才會看到明顯的直接影響，包括美債降評至A等級，那顯示壽險業者將不能增建繼有部位；及/或美債被下修至低於投資等級，那顯示將觸發實質減損。 花旗環球證券分析，由於資產負債表在國泰金、富邦金及新光金等的壽險部位槓桿分別約達29倍、15倍、25倍，花旗大部份的疑慮在於美債降評的間接影響，特別是當其導致股、匯、債等市場震盪，其中新光的證券投資部位最高，占總投資部位的12%，而國泰、富邦則以10%緊追在後；另一方面，在固定收益的交易部位及備供出售部位上，富邦佔了51%，新光及國泰則各為36%、25%；就匯率部分，新光的一籃子避險的風險最高，其中美元部位占海外投資的18%，國泰、富邦的美元占海外投資則分別約達17%、8%。 花旗環球證券表示，如果全球利率長期處於低檔，隱含價值也會受到影響，當全球經濟不景氣時間拉長，將不排除各國貨幣寬鬆的流動性措施將會漸行積極，即使像台灣央行已持續實施利率上調政策，恐怕最後也要跟著美國Fed採取貨幣寬鬆政策，基於花旗環球證券敏感度分析，投資報酬率預測每降低25個基本點，新光隱含價值將減少21%，富邦、國泰則各減18%、14%。